電影產(chǎn)業(yè)上下游公司估值有望修復(fù)

    7月16日，國(guó)家電影局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于在疫情防控常態(tài)化條件下有序推進(jìn)電影院恢復(fù)開(kāi)放的通知》，其表示低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)在電影院各項(xiàng)防控措施有效落實(shí)到位的前提下，可于7月20日有序恢復(fù)開(kāi)放營(yíng)業(yè)。中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)暫不開(kāi)放營(yíng)業(yè)。

    影院終于復(fù)工，沉寂了半年的傳媒板塊能否迎來(lái)復(fù)蘇？業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，當(dāng)前電影板塊的估值水平正處于底部區(qū)域，在政策扶持及疫情逐步緩解背景下，電影板塊將迎來(lái)復(fù)蘇。

    文/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者張露

    記者留意到，在該《通知》出爐的同時(shí)，中國(guó)電影發(fā)行放映協(xié)會(huì)還發(fā)布《電影放映場(chǎng)所恢復(fù)開(kāi)放疫情防控指南》，對(duì)員工健康監(jiān)測(cè)和管理、場(chǎng)所防控管理、觀眾進(jìn)出管理、設(shè)施設(shè)備管理等多項(xiàng)工作進(jìn)一步作出明確要求。

    其中，《指南》要求，要求電影放映場(chǎng)所應(yīng)配備測(cè)量體溫設(shè)施設(shè)備，并安排專(zhuān)人值守。登記觀眾信息，檢查體溫，未戴口罩和體溫37.3℃以上者不得進(jìn)入。全部采取網(wǎng)絡(luò)實(shí)名預(yù)約、無(wú)接觸方式售票；實(shí)行交叉隔座售票，保證陌生觀眾間距1米以上；每場(chǎng)上座率不得超過(guò)30%。

    同時(shí)要求，電影放映場(chǎng)所減少放映場(chǎng)次，日排片減至正常時(shí)期的一半，控制觀影時(shí)間，每場(chǎng)不超過(guò)兩個(gè)小時(shí)，延長(zhǎng)場(chǎng)間休息時(shí)間，對(duì)影廳充分清潔與消毒；不同影廳錯(cuò)時(shí)排場(chǎng)，避免進(jìn)出場(chǎng)觀眾聚集。

    受消息影響，影視傳媒概念股午后瞬間拉漲，萬(wàn)達(dá)電影漲5.99%，橫店影視、金逸影視、中國(guó)電影、上海電影等跟漲。

    但是，受疫情影響，不少影視公司今年以來(lái)業(yè)績(jī)堪憂(yōu)。從已公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，金逸影視、萬(wàn)達(dá)電影、奧飛娛樂(lè)等多家公司上半年凈利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)。

    國(guó)家層面也在陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策支持電影行業(yè)的發(fā)展。5月，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了關(guān)于電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策的公告。根據(jù)公告，自2020年1月1日至2020年12月31日，對(duì)符合一定條件的納稅人提供電影放映服務(wù)取得的收入免征增值稅；對(duì)相關(guān)電影行業(yè)企業(yè)2020年度發(fā)生的虧損，最長(zhǎng)結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長(zhǎng)至8年。此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)等。

    電影板塊估值處于底部

    華泰證券研報(bào)認(rèn)為，近年來(lái)銀幕增速持續(xù)高于票房增速，院線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。2019年全國(guó)新增銀幕9708塊，增速13.88%，高于票房增速8.48個(gè)百分點(diǎn)；2019年單銀幕產(chǎn)出約92萬(wàn)元/塊，首次跌破100萬(wàn)元大關(guān)。疫情沖擊下院線行業(yè)生存壓力加大，部分中小影院可能加速退出，行業(yè)集中度有望提升，行業(yè)龍頭有望受益。

    華安證券認(rèn)為，后續(xù)隨著電影院的開(kāi)業(yè)，上半年積壓的優(yōu)質(zhì)電影將密集上映，有望催生出多部爆款電影，從而帶動(dòng)板塊的關(guān)注度迅速提升，電影產(chǎn)業(yè)上下游公司也有望迎來(lái)一波估值修復(fù)的行情。

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    影院類(lèi)公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧

    7月14日晚間，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，上半年預(yù)計(jì)虧損15億元至16億元，上年同期盈利5.24億元。

    對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，萬(wàn)達(dá)電影表示，主要因公司下屬600余家國(guó)內(nèi)影城自1月23日起全部停業(yè)，境外影城也自3月底暫停營(yíng)業(yè)。同時(shí)公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影視劇拍攝進(jìn)度也有所延遲。而公司仍需要支付員工薪酬、影院租金、財(cái)務(wù)費(fèi)用等較為剛性的成本費(fèi)用。

    同日，金逸影視發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2020年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.90億元至-3.10億元，同比變動(dòng)-806.64%至-661.69%。

    預(yù)告稱(chēng)，根據(jù)各地疫情防控及行業(yè)監(jiān)管要求，自2020年1月24日起，公司旗下近200家直營(yíng)影院及廣州金逸珠江電影院線有限公司旗下200多家加盟影院全部暫停營(yíng)業(yè)，截至報(bào)告期末仍未恢復(fù)營(yíng)業(yè)，直接影響了公司的經(jīng)營(yíng)收入，但公司仍需承擔(dān)相應(yīng)的固定成本，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)利潤(rùn)虧損。