主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩 如涵網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)遇冷欲赴美IPO

    ■本報(bào)記者 劉斯會(huì)

    “中國(guó)網(wǎng)紅第一股”如涵的上市進(jìn)展有了新的進(jìn)展。3月22日，如涵電商更新招股書，并公布發(fā)行區(qū)間為11.5美元到13.5美元，微博旗下附屬公司準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元A類普通股。如涵擬上市地點(diǎn)為美國(guó)納斯達(dá)克。

    值得注意的是，如涵曾在2016年8月份登陸新三板，2018年4月份從新三板摘牌繼而轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股，公司對(duì)此的解釋為：配合公司未來(lái)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃的需要。

    從網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)爆火的2016年到如今，原先通過一個(gè)頂級(jí)KOL（關(guān)鍵意見領(lǐng)袖KeyOpinionLeader）實(shí)現(xiàn)上億元帶貨量的盛況已經(jīng)不復(fù)出現(xiàn)，如涵財(cái)報(bào)顯示，公司主要的營(yíng)收來(lái)源電商業(yè)務(wù)的交易量在近三年增速持續(xù)放緩，而凈利潤(rùn)虧損卻在增加。

    在后網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)時(shí)代，如何開拓新的業(yè)務(wù)以及持續(xù)拓展網(wǎng)紅主營(yíng)業(yè)務(wù)成為如涵未來(lái)需要面臨的難題。

    如涵擬赴美IPO

    “網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”一詞從2015年進(jìn)入大眾視線，2016年大量資本進(jìn)入后，隨即把市場(chǎng)帶入熱潮。大金、左嬌嬌、林珊珊等一批帶貨能力強(qiáng)的網(wǎng)紅迅速崛起。

    2016年正是國(guó)內(nèi)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最高峰時(shí)期。彼時(shí)，阿里CEO張勇還對(duì)網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)盛贊，并稱網(wǎng)紅是完全從草根中產(chǎn)的一群明星，他們完全依靠個(gè)體的影響聚集粉絲，產(chǎn)生了商業(yè)機(jī)會(huì)。

    借著這波東風(fēng)，當(dāng)年網(wǎng)紅電商如涵控股如愿登陸新三板，最新的消息是公司準(zhǔn)備赴美IPO。IPO前，創(chuàng)始人馮敏持股29.27%，為最大股東；聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO孫雷持股14.59%；聯(lián)合創(chuàng)始人沈超持股6.67%；網(wǎng)紅張大奕為第二大股東，持股為15%；賽富與阿里均持有8.56%股權(quán)。君聯(lián)資本持有8.54%股權(quán)，昆侖萬(wàn)維是股東。

    IPO后，馮敏持股為25.7%，擁有50.7%的投票權(quán)；孫雷持股12.8%，擁有26.4%的投票權(quán)；沈超持股為5.9%，擁有12.1%的投票權(quán)；張大奕持股13.5%，擁有2.7%的投票權(quán)；淘寶和君聯(lián)資本持股為7.5%，擁有1.5%的投票權(quán)。

    在官網(wǎng)的公司介紹中，如涵控股定位是網(wǎng)紅孵化的搖籃，新零售品牌的合作伙伴。

    在融資經(jīng)歷中，如涵控股2014年獲得軟銀賽富A輪融資；2015年獲得聯(lián)想君聯(lián)資本數(shù)千萬(wàn)元B輪融資；2016年獲得阿里巴巴3億元C輪融資；2016年8月份登陸新三板；2016年GMV超過10億元，估值31億元。

    招股說(shuō)明書顯示，如涵控股2017財(cái)年的總營(yíng)收成本約為3.65億元，毛利2.12億元，運(yùn)營(yíng)虧損2182萬(wàn)元，凈虧損4013.7萬(wàn)元；2018財(cái)年，總營(yíng)收成本6.43億元，毛利3.04億元，凈虧損8995萬(wàn)元。

    在2018年4月至12月，即美國(guó)2019財(cái)年的前三個(gè)季度，如涵的營(yíng)收為8.56億元，同比增長(zhǎng)14%；但同時(shí)，如涵凈利潤(rùn)的虧損達(dá)到5750萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)120%。

    后網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)時(shí)代

    網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)經(jīng)過兩三年發(fā)展已然進(jìn)入冷靜期。

    從大金、左嬌嬌等一些網(wǎng)紅淘寶店鋪的銷量可以看出，2018年她們“雙11”、“雙12”的銷量不僅沒有增長(zhǎng)，有些品類甚至還出現(xiàn)了下滑。

    當(dāng)熱潮褪去，網(wǎng)紅店鋪的銷售額如何繼續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)是擺在所有電商網(wǎng)紅孵化公司繞不過去的難題。

    從業(yè)績(jī)上來(lái)看，電商業(yè)務(wù)依然是如涵最重要的收入來(lái)源。在2018年4月至12月這三個(gè)季度，電商業(yè)務(wù)收入占總收入的88.3%。2017年，電商業(yè)務(wù)占總收入的比例是96.9%。值得注意的是，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的增速都在減緩。電商業(yè)務(wù)方面，在2018財(cái)年，如涵收入為9.125億元，同比增長(zhǎng)59.4%；在2019財(cái)年的前三個(gè)季度（2018年4月-12月），如涵的收入為7.559億元，同比僅增長(zhǎng)3.8%。

    在KOL方面，如涵面臨兩個(gè)難題：第一，培養(yǎng)網(wǎng)紅是一項(xiàng)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的工作。在招股書中，如涵提到這些KOL的選拔率是千分之一，他們有一個(gè)接近100人的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)網(wǎng)紅的選拔、培訓(xùn)與服務(wù)工作，成本投入巨大；第二，不同平臺(tái)、特別是新平臺(tái)的頭部網(wǎng)紅很可能無(wú)法被培養(yǎng)出來(lái)，只能以較高的價(jià)格簽約，打壓了如涵一部分的想象空間。例如，在微博走紅的樸正義和在抖音走紅的溫婉分別在2017年和2018年加入如涵。