商譽減值154億美元 巴菲特“踩雷” 卡夫亨氏遇中年危機？

    ■本報記者 夏芳

    近日，A股資本市場迎來一波久違的行情，投資者臉上也洋溢出喜悅的申請。然而，在大洋彼岸，有著股神之稱的巴菲特卻踩到了雷。卡夫亨氏作為巴菲特的重倉股之一，在公司發(fā)布業(yè)績巨虧財報后，公司股價大跌，致使股神巴菲特的賬面上少了40多億美元。

    昔日的食品行業(yè)巨頭，卡夫亨氏的表現(xiàn)讓業(yè)內人士擔憂：“卡夫也遇到了中年危機。”

    業(yè)績虧損股價下跌

    巴菲特“踩雷”

    《證券日報》記者了解，卡夫亨氏本身是世界上第五大，以及北美第三大的食品和飲料公司，根據(jù)卡夫亨氏公布的財報顯示，2018年全年，公司實現(xiàn)的凈銷售額是262.59億美元，同比微增了0.67%，全年巨虧102.29億美元，而2017年，公司還實現(xiàn)盈利109.99億美元。

    一年時間，公司業(yè)績遭遇變臉，卡夫亨氏這是怎么了？

    對于公司業(yè)績巨虧的原因，卡夫亨氏在財報中表示，是因為公司第四季度計入了150多億美元的商譽減值，直接導致凈利潤由正轉負。

    在上述財務數(shù)據(jù)發(fā)布后，資本市場有了反應。2月21日，卡夫亨氏公司股價為48.66美元/股，2月22日，公司股價以35.85美元/股開盤，單日公司股價下跌了27.46%，截至2月26日，公司股價報收于33.12美元/股，當日最低走出33.04美元/股的低價，4個交易日，公司市值縮水189億美元。

    值得一提的是，卡夫亨氏近年來持續(xù)遭遇業(yè)績下滑的困擾，其中，從2017財年第一財季起，卡夫亨氏在美國的銷售額便連續(xù)六個財季同比下降。2018年第四季度，公司當季營收68.9億美元，低于華爾街預測的69.3億美元，旗下兩個最具代表性的品牌——亨氏與OscarMayer的商譽減值154億美元。

    也就是說，卡夫亨氏的虧損主要來自于商譽減值，不過，從近年的業(yè)績表現(xiàn)來看，卡夫亨氏正在做“減法”，剝離資產(chǎn)來減輕債務。

    瘦身減負

    公司步入“老年危機”？

    據(jù)媒體報道，卡夫亨氏目前正與瑞士信貸溝通評估麥斯威爾業(yè)務，未來有可能會把該品牌出售。消息人士稱，麥斯威爾目前的業(yè)務收入約為4億美元（未扣除利息、稅收、折舊等因素），基于其它消費品過往的出售結果和購置稅等因素，該品牌的出售價格可能為卡夫亨氏帶來30億美元收入，有利于進一步剝離資產(chǎn)并減輕債務。

    彼時，在1984年，卡夫通過合資的方式進入北京，并將曾被羅斯福稱贊過的麥斯威爾速溶咖啡帶入中國。30多年過去，麥斯威爾如今淪落到被母公司對外轉讓的地步。

    據(jù)報道，出售麥斯威爾是卡夫亨氏一系列剝離資產(chǎn)行動的一部分，公司希望與私募基金股東3GCapital（3G資本）合作重塑企業(yè)帝國。

    彼時，卡夫亨氏曾出售旗下的加拿大天然芝士品牌CrackerBarrel和aMOOz！牌，并把印度的兒童飲料品牌Complan和其它幾個品牌賣給了當?shù)氐谋就凉尽?/p>

    對于剝離麥斯威爾業(yè)務，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對《證券日報》記者表示，公司在業(yè)績增長無望的情況下，剝離麥斯威爾可以增加公司的現(xiàn)金流，增加公司的營業(yè)外收入，但是從長期發(fā)展的角度來看，卡夫應該去布局有前景的板塊，這對公司又提出了新的要求。

    在業(yè)內人士看來，簡單的分拆對卡夫亨氏的發(fā)展并非一勞永逸。其中，卡夫與億滋的分拆，就被業(yè)內認為是一種錯誤的選擇，如今，卡夫又面臨新的選擇。

    對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對《證券日報》記者表示，卡夫亨氏目前公司產(chǎn)品已經(jīng)進入中年危機，如何提升公司產(chǎn)品的核心競爭力，對整個核心板塊的調整，應該是卡夫未來的業(yè)務重心。

    對于卡夫亨氏面臨的問題，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，卡夫亨氏的問題，一方面是因為前期的收購合并導致積累較多商譽，另一方面由于是私募基金收購企業(yè)、為獲利不排除對經(jīng)營過度壓縮，對業(yè)績也造成負面影響。