新氧被傳赴美上市背后：醫(yī)美行業(yè)表面光鮮難掩隱痛不斷

    編者按：近日，醫(yī)美企業(yè)新氧擬美國上市，錦欣醫(yī)療擬中國香港上市，讓醫(yī)療行業(yè)兩個重要細分領域醫(yī)美和輔助生殖引發(fā)市場關注。如果新氧傳聞“變現(xiàn)”，可以解讀為醫(yī)藥行業(yè)新盈利模式被投資者認同。而輔助生殖這一細分領域的價值也將隨著需求的增長得到市場認可。但這一行業(yè)光鮮背后也并非艷陽高照，一派生機勃勃。

    ■本報記者 張敏

    近日，有媒體報道稱，互聯(lián)網醫(yī)美平臺新氧擬申請美國首次公開募股。該公司或可通過此次發(fā)行籌資約3億美元，最快可在今年年中上市，但交易的最終條款尚未確定。

    對此，《證券日報》記者詢問新氧公司人士，但公司表示不予置評。

    據記者了解，除了互聯(lián)網醫(yī)美企業(yè)外，傳統(tǒng)醫(yī)美企業(yè)也迎來資本桃花期，或掛牌新三板，或赴港上市，或被A股上市公司收購。

    行業(yè)盈利能力分化

    隨著消費水平的提升，醫(yī)美逐漸被消費者所接受。此前，記者了解到，在2018年雙11預售第一天，阿里健康平臺的消費醫(yī)療總額就已經超過去年雙11預售總額，醫(yī)美銷量同比增長533%，進口瘦臉針同比增長301%，玻尿酸銷量同比增長245%，種植牙銷量同比增長90%。

    光大證券發(fā)布的研報認為，受益于精致生活理念滲透、居民美麗需求日漸凸顯，醫(yī)美客群基礎廣譜化，2017年我國醫(yī)美市場規(guī)模1760億元，成為繼美國和巴西之后的世界第三大醫(yī)美市場；據ISAPS預測2020年我國醫(yī)美市場預計達3150億元，2018年至2020年復合增速29%。

    在巨大的市場需求下，醫(yī)美企業(yè)的盈利能力引發(fā)關注。

    香港聯(lián)交所官網顯示，醫(yī)美公司英格密兒于2018年12月12日提交招股書。公司2018上半財年時間為2018年4月1日至2018年9月30日止6個月，招股書顯示，上半財年公司收入約5.9億港元，凈利潤約1.2億港元。

    不過，在新三板掛牌的華韓整形、利美康業(yè)績卻出現(xiàn)了下滑。華韓整形公布的2018年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入4.68億元，同比增長7.29%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為675萬元，同比下滑31.85%。利美康主要從事以整形外科、口腔科、激光微整科、綜合科及其他為特色的整形美容服務，公司公布的2018年三季報顯示，公司營業(yè)收入為2.5億元，同比增長13.57%，實現(xiàn)凈利潤1319萬元，同比下滑47.88%。

    業(yè)內人士向記者表示，作為醫(yī)療產業(yè)中最為商業(yè)化的細分領域，醫(yī)美行業(yè)多為民營醫(yī)美機構入駐，在日益白熱化的市場競爭之下，各大醫(yī)美機構通常利用一貫的市場營銷方式獲取客源，這導致的后果是營銷成本過高，利潤被營銷成本攤薄，盈利出現(xiàn)考驗。

    一位從事醫(yī)美行業(yè)的人士向《證券日報》記者表示，傳統(tǒng)模式的醫(yī)美機構營銷費用占總收入比例高達50%，機構和醫(yī)生的利潤空間大幅壓縮。

    作為互聯(lián)網+醫(yī)美企業(yè)，新氧的融資情況和盈利能力也引起市場關注。

    新氧成立于2013年，數(shù)據顯示，截至目前新氧已進行過了6輪融資，2014年1月份公司獲得經緯中國數(shù)百萬美元的A輪融資，2018年9月份公司獲得蘭馨亞洲投資集團領投的7000萬美元E輪融資，其中騰訊產業(yè)共贏基金參與了公司在2016年進行的5000萬美元C輪融資。截至目前，新氧目前是唯一進入E輪的醫(yī)美平臺。

    據媒體報道，新氧在2016年實現(xiàn)了整體盈利，在整個醫(yī)美O2O市場份額已接近70%。

    “信息不透明是行業(yè)、尤其是消費者在選擇時的一個痛點。”一位醫(yī)美行業(yè)人士向記者表示，區(qū)別于O2O醫(yī)美企業(yè)燒錢賺流量的做法，新氧試圖打造行業(yè)的基礎設施，為消費者提供專業(yè)可靠的信息的同時，形成自身的差異化競爭優(yōu)勢。

    不過，作為“互聯(lián)網+產業(yè)”型平臺，前期積累的用戶池背后的流量只是作為一種行業(yè)敲門磚，已不具備較高的競爭力。針對行業(yè)發(fā)展趨勢，新氧也逐步轉換定位，從醫(yī)美垂直門戶向消費醫(yī)療領域的互聯(lián)網科技公司轉變。

    行業(yè)光鮮市場背后存隱痛

    值得注意的是，在醫(yī)美市場迅猛發(fā)展、企業(yè)尋求資本化的背后，行業(yè)發(fā)展亂象依舊存在。

    光大證券發(fā)布的研究報告顯示，我國醫(yī)美行業(yè)起步較晚，目前發(fā)展仍較粗放，諸多風險凸顯。

    數(shù)據顯示，2017年中國醫(yī)美市場上無資質認可的非法醫(yī)美機構超過6萬家，而到了2018年，中國醫(yī)美市場一共有超過10萬家非法執(zhí)業(yè)的工作室、美容院等機構，呈現(xiàn)野蠻生長之勢，這無論是對正規(guī)醫(yī)美機構的發(fā)展還是消費者的人身安全，都將帶來較大的負面效應。

    光大證券認為，近年醫(yī)美行業(yè)并購整合持續(xù)推進，預計未來并購會成為集中度提升的主要手段。

    一位投資人士向《證券日報》記者表示，資本有助于規(guī)范行業(yè)發(fā)展。“企業(yè)在資本的加持下，可以通過引進人才、拓寬市場和業(yè)務范圍等方式進行專業(yè)化服務，不僅對其自身發(fā)展有著正向性的促進作用，也將帶動醫(yī)美行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”。