兩個(gè)創(chuàng)新藥上市在即 榮昌生物有望再創(chuàng)生物科技股輝煌

    自從2018年香港聯(lián)交所允許符合條件的生物醫(yī)藥類公司上市，不少該類公司赴港上市，但各公司上市后股價(jià)表現(xiàn)差異較大。屬于“第一梯隊(duì)”的百濟(jì)神州、信達(dá)生物、君實(shí)生物等公司上市以來漲幅驚人，目前市值比起上市時(shí)均有大幅的提升。而即將上市的榮昌生物論質(zhì)量也應(yīng)位列“第一梯隊(duì)”，但當(dāng)前市值估值僅240億左右，相比目前百濟(jì)神州的約2000億市值，信達(dá)生物約830億市值，與君實(shí)生物的約400億市值相比，尚有很大上升空間。

    另外，根據(jù)招股書披露，在榮昌生物今年3月份完成pre-IPO融資后，公司在過去的3個(gè)月內(nèi)接連發(fā)布重大里程碑事件，使得公司IPO估值比上一輪融資有顯著提升。其中包括中國(guó)第一個(gè)抗體偶聯(lián)（ADC）藥物維迪西妥單抗胃癌適應(yīng)癥申請(qǐng)新藥上市，尿路上皮癌獲得美國(guó)FDA“突破性療法”的認(rèn)定，Her2低表達(dá)乳腺癌三期臨床試驗(yàn)啟動(dòng)等。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，被FDA認(rèn)定為突破性療法的產(chǎn)品絕大多數(shù)都能在較短的時(shí)間內(nèi)在美國(guó)成功獲批上市，因此維迪西妥單抗在美國(guó)獲得批準(zhǔn)上市的可能性非常高，目前尚無中國(guó)原創(chuàng)的生物藥物在美國(guó)獲批上市，因此業(yè)內(nèi)對(duì)維迪西妥單抗這一ADC新藥寄于厚望?；诖嗽?，雖然此次榮昌生物的IPO和螞蟻集團(tuán)同期申購(gòu)，受到了巨額吸金影響，但認(rèn)購(gòu)依舊是史無前例的火熱。尤其是在國(guó)際配售部分，吸引了各類“smartmoney”，包括國(guó)際知名長(zhǎng)線、醫(yī)療專業(yè)基金、香港本地富豪以及生物醫(yī)藥界內(nèi)知名大咖，超額認(rèn)購(gòu)了數(shù)百倍。零售端其中甲組認(rèn)購(gòu)超50倍，乙組超購(gòu)幾百倍。

    由于螞蟻集團(tuán)暫停上市，被凍結(jié)的資金解凍后將迎來投資這只明星生物醫(yī)藥股的機(jī)會(huì)。

    兩個(gè)創(chuàng)新藥上市在即

    商業(yè)化進(jìn)程加快

    榮昌生物專注于自研開發(fā)創(chuàng)新生物藥，這一點(diǎn)與中國(guó)大多數(shù)生物藥公司以生物類似藥為主的策略不同。公司所研發(fā)的核心候選藥物擁有全球權(quán)益，正進(jìn)行全球化的臨床和商業(yè)開發(fā)計(jì)劃，未來的擴(kuò)展空間不僅僅是國(guó)內(nèi)還將會(huì)是全球。榮昌生物目前有2款核心產(chǎn)品已經(jīng)遞交了新藥上市申請(qǐng)，并獲得優(yōu)先評(píng)審，有望于近期上市。其中泰它西普是治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡（SLE）及多種自身免疫疾病的新藥，屬于同類首創(chuàng)（first-in-class），除了在中國(guó)已經(jīng)提交了新藥申請(qǐng)外，該藥在美國(guó)已經(jīng)獲得FDA的III期臨床試驗(yàn)許可，并被授予快速通道資格，即將開展全球SLEIII期臨床試驗(yàn)，覆蓋美國(guó)、歐洲及其他國(guó)家或地區(qū)。治療SLE的藥在近60年內(nèi)全球只有一款貝利木曾在7年前獲批，而泰它西普的臨床表現(xiàn)大大優(yōu)于貝利木，因此有望在今年4季度上市后成為該疾病領(lǐng)域的壟斷產(chǎn)品。除了SLE，該藥還正在進(jìn)行其他6種自身免疫疾的II或III期臨床試驗(yàn)，市場(chǎng)潛力巨大。

    維迪西妥單抗（Disitamabvedotin，研究代號(hào)RC48）是中國(guó)最早進(jìn)入臨床開發(fā)的ADC藥物，在中國(guó)開展了胃癌、乳腺癌、尿路上皮癌等多種腫瘤的注冊(cè)性臨床研究，并已申報(bào)了胃癌上市申請(qǐng)。在美國(guó)，該藥已經(jīng)獲得尿路上皮癌的II期臨床試驗(yàn)許可，并被授予突破性療法認(rèn)定。在治療胃癌方面，已獲得FDA（用于治療罕見病）孤兒藥資格認(rèn)定。該產(chǎn)品明年上半年上市后將成為全球第一款治療胃癌的ADC產(chǎn)品，隨著該藥針對(duì)多種癌種在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)獲批，未來市場(chǎng)空間巨大。

    這2款即將在未來6-8個(gè)月內(nèi)上市的創(chuàng)新藥，預(yù)計(jì)會(huì)是公司未來妥妥的現(xiàn)金牛。

    基石陣容強(qiáng)大

    后續(xù)有望加碼

    此次榮昌生物IPO由19家全球頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)組成了超豪華基石陣容。這些基石投資者包括富達(dá)國(guó)際、貝萊德、奧博資本、高瓴資本、禮來亞洲基金、清池、cormorant、RBC、GIC、VIVO、hudsonbay、matthews、janchor、octagon等。他們?nèi)鞘袌?chǎng)上最聰明的投資人，其認(rèn)購(gòu)也充分說明了對(duì)榮昌生物實(shí)力的認(rèn)可。

    由于公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)火爆，導(dǎo)致國(guó)際配售部分回?fù)?，機(jī)構(gòu)投資者獲得份額不及預(yù)期。上市以后，預(yù)計(jì)這些投資者會(huì)持續(xù)加碼，直至持有股份份額達(dá)到預(yù)期倉(cāng)位。這也為榮昌生物的后市股價(jià)提供了支撐，其股價(jià)具有一定的安全邊際。

    總的來說，榮昌生物成立時(shí)間較久，處于18A公司第一梯隊(duì)。和18A公司中許多公司還處于早期臨床研發(fā)階段不同，榮昌生物是目前唯一一個(gè)在近期有兩個(gè)創(chuàng)新藥于近期上市，并取得FDA突破性療法認(rèn)定的公司，也是除百濟(jì)神州外唯一一個(gè)有2個(gè)創(chuàng)新藥上市的公司。隨著新藥上市的落地，預(yù)計(jì)將給公司帶來巨大的回報(bào)，公司的整體估值也將獲得大幅提升。（據(jù)信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道）