紐曼思赴港上市終如愿 核心產(chǎn)品營收占比過高問題待解

    本報記者 李春蓮

    見習(xí)記者 梁傲男

    1月10日，紐曼思健康食品控股有限公司（以下簡稱“紐曼思”）正式登陸港交所，上市發(fā)行價格為0.8港元/股。據(jù)招股書披露，公司計劃發(fā)行不超過2.5億股，募集資金將重點投向加大營銷推廣力度、拓展市場版圖等。

    六次遞交招股書

    回顧紐曼思的上市歷程，在2019年4月8日、2019年10月28日，2020年7月27日、2021年2月8日及2023年12月29日，公司先后五次向港交所遞交招股書，卻均未能如愿敲開資本市場的大門。2024年10月21日，紐曼思向港交所再次提交申請，最終成功上市。

    資料顯示，紐曼思在中國市場專注于成品營養(yǎng)品的營銷、銷售與分銷業(yè)務(wù)，產(chǎn)品大致涵蓋藻油DHA、益生菌、維生素、多維營養(yǎng)素及藻鈣產(chǎn)品這五大類別，定位孕婦、產(chǎn)后婦女、嬰幼兒及兒童等消費群體。

    從財務(wù)表現(xiàn)來看，2021年至2023年，紐曼思營收呈逐年上升趨勢，分別為3.38億元、3.67億元和4.27億元。2024年上半年，公司營收同比下降23.94%，為1.46億元。公司方面表示，主要系2023年下半年，日本排放放射性污水引發(fā)消費者囤貨行為，高基數(shù)影響下導(dǎo)致2024年公司銷售承壓。

    毛利率方面，2021年至2023年及2024年上半年，紐曼思分別維持在73%、74.4%、75.2%、71.9%的水平，同期凈利率分別為38.6%、25.4%、40.4%、34.6%。

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，藻油DHA無疑是紐曼思的核心支柱產(chǎn)品。2021至2023年及2024年上半年，來自藻油DHA產(chǎn)品的營收分別達到3.102億元、3.406億元、4.041億元及1.405億元，占當期總營收的比重約為91.9%、92.7%、94.7%及96.2%。弗若斯特沙利文（北京）咨詢有限公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)五大品牌的藻油DHA產(chǎn)品銷售總值約20億元，紐曼思銷售總產(chǎn)值占市場份額約8.1%。

    益生菌是第二大業(yè)務(wù)支柱

    值得關(guān)注的是，招股書顯示，紐曼思藻油DHA產(chǎn)品的關(guān)鍵原材料主要由荷蘭皇家帝斯曼集團（以下簡稱“帝斯曼集團”）供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，按產(chǎn)量及價值計算，帝斯曼集團于2023年制造了中國藻油DHA市場超過40%的原材料及成品。這意味著，紐曼思自身并不涉足藻油DHA的研發(fā)與生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而是在獲取帝斯曼集團供應(yīng)的原材料后，委托供應(yīng)商采用OEM模式生產(chǎn)營養(yǎng)品，最后貼上自家品牌標簽推向市場。

    晶捷互動品牌咨詢公司創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶向《證券日報》記者表示，紐曼思這種依托海外供應(yīng)鏈的輕資產(chǎn)運營模式，核心競爭力在于對中國消費者需求的精準洞察，以及構(gòu)建起高效的銷售網(wǎng)絡(luò)。“這種模式下的供應(yīng)鏈管理雖然存在品控難度大、議價能力受限、易受市場波動沖擊等諸多風(fēng)險，但通過合理的風(fēng)險管理策略，合作帶來的效率提升與效益增長依然可觀。”

    廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬在接受《證券日報》記者采訪時表示，母嬰產(chǎn)品關(guān)乎嬰幼兒與孕產(chǎn)婦的健康安全，準入起點頗高，致使許多企業(yè)難以獲取生產(chǎn)許可，因而大量母嬰品牌選擇通過貼牌生產(chǎn)的方式進入市場。但這種貼牌模式對產(chǎn)業(yè)鏈完整度影響極大，當品質(zhì)、供應(yīng)鏈失去控制，企業(yè)面臨的風(fēng)險也將隨之升高，“當前，中國母嬰產(chǎn)品市場品牌繁多卻又參差不齊，在此情形下，如何塑造品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，同時打造完整的供應(yīng)鏈，已然成為眾多母嬰品牌實現(xiàn)未來可持續(xù)發(fā)展的必由之路。”

    另據(jù)了解，除藻油DHA這一主打產(chǎn)品外，紐曼思也在積極拓展其他營養(yǎng)品業(yè)務(wù)版圖。其中，益生菌產(chǎn)品作為公司的第二大業(yè)務(wù)支柱，于2021年至2023年及2024年上半年，該業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收2383萬元、1949萬元、1843萬元和489萬元。

    弗若斯特沙利文（北京）咨詢有限公司發(fā)布的報告顯示，隨著Z世代成為主流育兒人口，2023年至2028年，健康及膳食補充品需求將以6.9%的復(fù)合年增長率增長，預(yù)計到2028年，市場規(guī)模將達到1421億元。

    中國農(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟經(jīng)濟專家組組長宋亮向《證券日報》記者表示，針對當下孕婦和嬰兒為主的市場，品牌需全力打造線上線下一體化銷售鏈路。精細規(guī)劃線下重點母嬰店推廣策略，加大線下推廣力度，同時也要強化線上品牌與產(chǎn)品教育，利用各類線上渠道吸引消費者關(guān)注，以嚴謹、精準的數(shù)字化內(nèi)容引導(dǎo)消費者，全方位提升品牌在母嬰市場的影響力與競爭力。