久陽(yáng)潤(rùn)泉胡軍程：做市場(chǎng)上的耐心資本 看好高性價(jià)比的順周期資產(chǎn)

    本報(bào)記者 方凌晨

    近期，多項(xiàng)利好政策持續(xù)釋放，助力A股走出上漲趨勢(shì)，不過(guò)，在快速上漲后市場(chǎng)也迎來(lái)了震蕩調(diào)整。在當(dāng)下行情中，如何把握好投資機(jī)會(huì)？哪些投資領(lǐng)域值得關(guān)注？對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了久陽(yáng)潤(rùn)泉董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)胡軍程。

    胡軍程認(rèn)為有色周期行業(yè)有望卷土重來(lái)。他分析稱：“周期行業(yè)在2007年見(jiàn)頂后，已經(jīng)調(diào)整了近17年，在經(jīng)歷充分調(diào)整之后，部分有色周期股的阿爾法屬性將更為顯著。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息可期，疊加國(guó)內(nèi)相關(guān)政策逐步出臺(tái)并落實(shí)，諸多因素有望推動(dòng)上游資源上漲行情，比如像銅、鋁（能源轉(zhuǎn)型的重要原材料）、錫（受益于雙碳與半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇）等。”

    胡軍程看好低估值、高性價(jià)比、較高股息率、供給端收縮但仍有較高成長(zhǎng)性順周期資產(chǎn)。“當(dāng)下我們以無(wú)與倫比的熱情擁抱‘順周期’?？傊?，在‘供給偏緊、需求邊際向上’的供需格局之下，銅、鋁、錫易漲難跌，向上彈性可期，中樞有望逐步上移。因此供緊需增的格局繼續(xù)維持，其價(jià)格有望長(zhǎng)期上漲，為有色金屬行業(yè)企業(yè)帶來(lái)了業(yè)績(jī)強(qiáng)支撐。”

    作為堅(jiān)定的看多者，胡軍程表示：“如果我們堅(jiān)定做長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資，那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來(lái)說(shuō)就毫無(wú)意義，除非它們能夠讓我們有機(jī)會(huì)以更便宜的價(jià)格買入。中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變也不會(huì)改變，支撐高質(zhì)量發(fā)展的要素條件不斷累積增多，發(fā)展前景光明可期。”

    同時(shí)，胡軍程認(rèn)為要做市場(chǎng)上的耐心資本。他認(rèn)為耐心資本有三個(gè)重要特征：一是注重長(zhǎng)期投資，忽略短期波動(dòng)與短期情緒，更關(guān)注長(zhǎng)期的增值潛力；二是內(nèi)心堅(jiān)定，具備很強(qiáng)的戰(zhàn)略定力，有穩(wěn)定長(zhǎng)期資金和高容忍度，能忍受風(fēng)險(xiǎn)和短期波動(dòng)；三是逆向思維，人棄我取，在市場(chǎng)低迷時(shí)進(jìn)行投資，“買在無(wú)人問(wèn)津處，賣在人聲鼎沸時(shí)”。

（編輯 上官夢(mèng)露）