江蘇吳中半年報兌現(xiàn)醫(yī)美業(yè)務(wù)預(yù)期 業(yè)績反轉(zhuǎn)多線布局再出發(fā)

    8月27日晚，江蘇吳中（600200.SH）發(fā)布了2024年半年度報告。根據(jù)公告披露，2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入超12億元，較上年同期增長9.62%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2，445.46萬元。

    此前，江蘇吳中采取“代理+收購”的模式布局醫(yī)美業(yè)務(wù)。2021年，斥資1.66億元收購達透醫(yī)療51%的股權(quán)，獲得AestheFill艾塑菲童顏針在中國大陸地區(qū)的獨家銷售代理權(quán)。該產(chǎn)品于2024年1月份獲批上市，上市后給江蘇吳中帶來可觀的利潤增長，一方面得益于產(chǎn)品的空心微球特性及其安全性等；另一方面是江蘇吳中在營銷及配送等方面擁有良好的基礎(chǔ)。

    艾塑菲上市表現(xiàn)亮眼

    業(yè)績和現(xiàn)金流持續(xù)增長

    從財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看來，江蘇吳中2024年上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流有大幅提升，主要原因是醫(yī)美板塊AestheFill艾塑菲童顏針銷售產(chǎn)生了較好的現(xiàn)金流。AestheFill艾塑菲童顏針作為江蘇吳中新的利潤增長點，隨著經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)增長，將大幅提高公司的抗風(fēng)險能力，極大增強公司盈利能力和核心競爭力，有序促進公司價值提升。

    該產(chǎn)品于2014年在韓國獲批上市，10余年間暢銷全球60余個國家。2024年1月份，AestheFill艾塑菲童顏針在國內(nèi)獲批上市，正式進入中國市場。2024年6月份，江蘇吳中舉辦AestheFill艾塑菲童顏針全國品牌上市峰會，出席嘉賓包括海內(nèi)外專家學(xué)者、醫(yī)美機構(gòu)CEO、財經(jīng)媒體、時尚網(wǎng)站類媒體及小紅書達人等，進一步加強了其在醫(yī)美業(yè)界的品牌影響力。江蘇吳中持續(xù)推進與醫(yī)美機構(gòu)的合作，目標機構(gòu)包括直客機構(gòu)、輕醫(yī)美機構(gòu)和部分渠道機構(gòu)，主要分布于一線城市和核心二線城市。目前，公司合作的醫(yī)美機構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，其中包括美萊、華韓、藝星、聯(lián)合麗格、芙艾、米蘭柏羽等多家醫(yī)美連鎖品牌。多家國內(nèi)頭部醫(yī)美機構(gòu)人士表示，其所在機構(gòu)自今年4月份引進艾塑菲后，銷量不錯。值得一提的是，艾塑菲獨特的空心微球結(jié)構(gòu)及與組織相容性等特點，也深受消費者的喜愛，在消費者口中形成了良好的口碑。

    分析人士指出，展望全年，隨著艾塑菲童顏針持續(xù)放量，江蘇吳中無論是盈利能力還是業(yè)務(wù)能力都有望持續(xù)精進，公司高質(zhì)量發(fā)展可期。

    據(jù)悉，艾塑菲童顏針為江蘇吳中醫(yī)美業(yè)務(wù)第一個落地品牌，除了采用合作代理模式，引進世界知名輕醫(yī)美產(chǎn)品國內(nèi)的獨家銷售代理權(quán)外，江蘇吳中還通過自身在醫(yī)藥板塊的研發(fā)優(yōu)勢，搭建自研（合研）醫(yī)美產(chǎn)品管線，在玻尿酸、膠原蛋白、溶脂針等賽道進行深度布局。

    醫(yī)藥老兵再出發(fā)

    多線布局未來可期

    據(jù)公開資料顯示，江蘇吳中醫(yī)藥板塊主營業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已形成以“抗感染類/抗病毒、免疫調(diào)節(jié)、抗腫瘤、消化系統(tǒng)、心血管類”為核心的產(chǎn)品群，匹多莫德口服溶液、鹽酸阿比多爾片、注射用普羅碘銨、注射用卡絡(luò)磺鈉、美索巴莫注射液等為公司拳頭產(chǎn)品。公司醫(yī)美生科板塊主要聚焦高端醫(yī)美注射類產(chǎn)品及相關(guān)生物材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并通過外部引進、合作研發(fā)等方式不斷充實產(chǎn)品管線。AestheFill艾塑菲童顏針曾被視為最有可能幫助江蘇吳中盈利的產(chǎn)品，是江蘇吳中業(yè)績增長的最大看點。從半年報的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，上半年公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)營業(yè)收入超85，000萬元，醫(yī)美業(yè)務(wù)的營收貢獻超8000萬元，其中AestheFill艾塑菲童顏針在上市銷售短短兩個月的時間實現(xiàn)毛利6640.74萬元。上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比去年也成功轉(zhuǎn)正，主營業(yè)務(wù)盈利水平逐步向好。

    據(jù)悉，江蘇吳中采取“代理+收購”的模式布局醫(yī)美業(yè)務(wù)。2021年，通過增資入股戰(zhàn)略控股尚禮生物下屬公司尚禮匯美60%的股權(quán)，取得韓國Humedix最新玻尿酸產(chǎn)品HARA中國區(qū)的獨家銷售代理權(quán)。同時，還斥資1.66億元收購達透醫(yī)療51%的股權(quán)，獲得AestheFill童顏針在中國大陸地區(qū)的獨家銷售代理權(quán)。

    值得一提的是，2024年6月份，江蘇吳中全資子公司吳中美學(xué)取得北京麗徠科技有限公司注射用透明質(zhì)酸鈉-多聚脫氧核糖核苷酸（簡稱“PDRN”）復(fù)合溶液產(chǎn)品的獨家權(quán)益，目前已進入臨床試驗階段。該投資有望加強公司在再生醫(yī)美領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并進一步完善公司的產(chǎn)品梯隊。PDRN具有抗炎、組織修復(fù)、膠原再生等功效。醫(yī)美行業(yè)歷來被視為一個“長坡厚雪”的賽道，其高利潤率以及滲透率尚存空間的特點，使得該行業(yè)的吸引力不言而喻。其高客單價、高復(fù)購率以及修復(fù)和抗衰成本隨年齡增長而遞增的特性，也為行業(yè)帶來了持續(xù)的財富增長。目前，江蘇吳中正在高效推進注射用雙相交聯(lián)含利多卡因透明質(zhì)酸鈉凝膠、注射用透明質(zhì)酸鈉-多聚脫氧核糖核苷酸復(fù)合溶液的臨床注冊工作，以及重組膠原蛋白凍干纖維、重組膠原蛋白植入劑、利丙雙卡因乳膏和去氧膽酸注射液的臨床前研發(fā)工作。江蘇吳中表示，公司將持續(xù)圍繞市場需求發(fā)掘投資機會，依托于一體化的研產(chǎn)銷團隊，精準布局具有發(fā)展?jié)摿Φ尼t(yī)美產(chǎn)品，并推動產(chǎn)品盡快獲批上市。此外，公司也將持續(xù)增強內(nèi)部研發(fā)能力，自研和對外投資雙輪驅(qū)動，打造全面的醫(yī)美產(chǎn)品布局。

    在自主研發(fā)方面，公司依托吳中醫(yī)藥在藥品領(lǐng)域的研發(fā)優(yōu)勢，積極推動重組膠原蛋白凍干纖維、重組膠原蛋白植入劑、利丙雙卡因乳膏和去氧膽酸注射液的臨床前研發(fā)工作。

    江蘇吳中依托中凱生物制藥廠在重組蛋白藥物領(lǐng)域的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)，持續(xù)深耕重組膠原蛋白領(lǐng)域，并通過多元化手段積極引進外部的前沿技術(shù)。2023年10月份，取得南京東萬生物技術(shù)有限公司在重組人膠原蛋白原料在合作領(lǐng)域內(nèi)的獨家經(jīng)銷權(quán)與獨家開發(fā)權(quán)，該膠原蛋白通過CHO細胞體系表達，并由中國食品藥品檢定研究院出具的檢測報告認為其具有膠原蛋白三螺旋結(jié)構(gòu)。

    2024年3月份，東萬生物完成重組I型人膠原蛋白原料的主文檔備案，同時也是國內(nèi)率先完成主文檔備案的重組I型人膠原蛋白原料。此次原料備案有望加速公司在研的支撐性重組I型人膠原蛋白植入劑的申報流程，加快產(chǎn)品上市時間。

    值得一提的是，江蘇吳中位于上海東方美谷的首期重組膠原蛋白生產(chǎn)車間建設(shè)已基本完成，并進入最后的調(diào)試驗證階段，為公司的重組膠原蛋白凍干纖維和重組膠原蛋白植入劑兩款I(lǐng)II類醫(yī)療器械產(chǎn)品的臨床研究和產(chǎn)業(yè)化打下堅實的基礎(chǔ)。2024年3月份，公司下屬子公司吳中美學(xué)榮獲上海東方美谷“2023年度成長潛力企業(yè)”。

    此外，江蘇吳中亦積極推進其引進的韓國醫(yī)美企業(yè)Humedix（匯美德斯）最新一款注射用雙相交聯(lián)含利多卡因透明質(zhì)酸鈉凝膠產(chǎn)品的臨床注冊工作，目前處于臨床試驗數(shù)據(jù)整理階段。

    值得注意的是，2024年6月份，吳中美學(xué)與北京麗徠科技有限公司簽署了投資協(xié)議，并取得麗徠科技注射用透明質(zhì)酸鈉-多聚脫氧核糖核苷酸（簡稱“PDRN”）復(fù)合溶液產(chǎn)品的獨家權(quán)益。該PDRN復(fù)合溶液產(chǎn)品已進入臨床試驗階段。此次投資有望加強公司在再生醫(yī)美領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并進一步完善公司的產(chǎn)品梯隊。

    未來，公司將持續(xù)圍繞市場需求發(fā)掘投資機會，依托于一體化的研產(chǎn)銷團隊，精準布局具有發(fā)展?jié)摿Φ尼t(yī)美產(chǎn)品，并推動產(chǎn)品盡快獲批上市。此外，公司也將持續(xù)增強內(nèi)部研發(fā)能力，自研和對外投資雙輪驅(qū)動，打造全面的醫(yī)美產(chǎn)品布局。

    （CIS）