去年康方生物、和鉑醫(yī)藥等實現扭虧為盈 創(chuàng)新藥企能否迎來價值重估？

    本報記者 孫文青

    今年以來，港股創(chuàng)新藥企接連迎來關鍵財務指標的“突破”。據不完全統計，截至3月29日，康方生物、復宏漢霖、和黃醫(yī)藥、和鉑醫(yī)藥相繼發(fā)布公告顯示，2023年凈利潤實現扭虧為盈。

    “對于Biotech（創(chuàng)新藥企）來說，目前的盈利主要還是依托技術在全球的領先性，將產品權益進行海外授權（主要是授權給歐美國家的各類型藥企），從而獲得首付款所帶來的一次性的財務影響。”一家創(chuàng)新藥企從業(yè)者向《證券日報》記者表示，雖然首付款是一次性的財務影響，但反映的是中國生物技術公司開發(fā)的產品已經受到國際認可，體現的是產業(yè)技術水平提升。隨著企業(yè)綜合研發(fā)能力和市場競爭力增強，創(chuàng)新藥企的投資價值正更清晰地被看見。

    對外授權助力業(yè)績扭虧

    和鉑醫(yī)藥近期發(fā)布的業(yè)績報告顯示，2023年，其母公司擁有人應占盈利2276萬美元，同比扭虧為盈，這也是公司首次實現年度盈利。現階段，和鉑醫(yī)藥尚無商業(yè)化產品，營收增長在于與輝瑞等授權合作。

    在此之前，和黃醫(yī)藥也公布了2023年業(yè)績情況，是公司近五年來首次扭虧。2023年1月份，和黃醫(yī)藥將呋喹替尼海外權益授權給武田制藥，交易總額達11.3億美元，其中，4億美元首付款成為和黃醫(yī)藥去年業(yè)績扭虧的關鍵。

    康方生物2023年業(yè)績報告顯示，公司去年總收入和凈利潤再創(chuàng)新高，其中，凈利潤達19.42億元，是公司上市以來首次實現年度盈利。

    與此同時，康方生物創(chuàng)新藥市場銷售金額再創(chuàng)新高，達16.31億元，同比增長48%。“總體上，公司的腫瘤藥物和非腫瘤藥物開發(fā)全面進入收獲期，新機制、新療法實現高效布局。”康方生物相關負責人向《證券日報》記者表示，目前康方生物共有3個新藥上市銷售。

    市場重估企業(yè)潛能

    受宏觀經濟復蘇等因素推動，近兩年，醫(yī)藥行業(yè)一二級市場投融資遇冷，板塊估值也處于低位。愈來愈多的創(chuàng)新藥企將資金、資源和時間投入到創(chuàng)新能力強、“造血”能力強的管線中來，從而形成正向的趨勢與循環(huán)，企業(yè)的投資價值也在不斷被重新審視。

    上述創(chuàng)新藥企從業(yè)者表示，隨著技術創(chuàng)新的持續(xù)推進，國內公司也逐漸快速壯大，從而以更深入的方式滲透到國際市場。一次性收入的財務盈利，對于企業(yè)的價值提升是無疑的。對外授權后續(xù)還有里程碑付款和銷售提成，也有助于企業(yè)估值的提升。

    高禾投資管理合伙人劉盛宇向《證券日報》記者表示，創(chuàng)新藥企的估值預期會出現明顯的分化，對于盈利能力強、現金流回款大幅增長以及出海能力強的來說，估值預期會明顯改善。

    盤古智庫高級研究員江瀚認為，財務表現的改善確實在影響市場對創(chuàng)新藥企價值的重估。多家創(chuàng)新藥企在2023年實現首次年度盈利，表明這些企業(yè)在面對市場挑戰(zhàn)和行業(yè)壓力時，通過研發(fā)創(chuàng)新、優(yōu)化成本控制和精準的市場定位等策略，實現了盈利能力的提升。投資者會更加關注這些具有盈利能力和成長潛力的企業(yè)。