標的醫(yī)美公司資不抵債 金發(fā)拉比仍擬追加近6000萬元增持

    本報記者 王鏡茹

    9月13日，金發(fā)拉比發(fā)布公告稱，擬以5950萬元購買上海健而美所持有的廣東韓妃13%股權。

    據(jù)了解，截至目前廣東韓妃共控股參股5家醫(yī)療美容機構(gòu)，分別位于廣州市越秀區(qū)、天河區(qū)，廣東珠海市、中山市及惠州市，擁有約700名員工、約2萬平方米醫(yī)療美容空間。

    值得注意的是，在此之前，2021年金發(fā)拉比曾以2.38億元受讓廣東韓妃36.00%的股權。彼時，金發(fā)拉比計劃退出小白熊母嬰電器項目，回籠資金，擬重點在醫(yī)療、醫(yī)美服務端業(yè)務拓展。

    然而，廣東韓妃的業(yè)績卻不斷下滑乃至虧損。2022年廣東韓妃歸母凈利潤虧損4528.92萬元。2023年上半年，公司營業(yè)收入為1.48億元，歸母凈利潤為-309.94萬元。截至2023年6月末，廣東韓妃凈資產(chǎn)為-2803萬元，資不抵債。

    在交易標的資不抵債的背景下，金發(fā)拉比時隔兩年再次出手，擬以5950.59萬元將廣東韓妃13%股權攬入懷中。

    對此，湖南金州律師事務所合伙人易旭告訴《證券日報》記者：“估值通常是根據(jù)多種因素來確定的，包括標的公司的潛在價值、市場前景、行業(yè)競爭情況等。即使一個公司的凈資產(chǎn)為負，其他因素也可能對其估值產(chǎn)生影響。這可能包括未來潛在盈利能力、市場份額、技術或知識產(chǎn)權等。因此，標的公司被賦予較高估值的情況并非一定不合理，但需要詳細的財務和業(yè)務分析來支持這一估值。”

    事實上，廣東韓妃對于金發(fā)拉比的業(yè)績拖累十分明顯。針對該項目，2022年金發(fā)拉比計提了長期股權投資減值準備6063.34萬元及存貨跌價準備1793.23萬元；2023年上半年投資虧損則達111.58萬元。

    今年上半年，金發(fā)拉比營業(yè)總收入為1.03億元，同比下滑15.65%，歸母凈利潤為0.08億元，同比下滑29.35%。

    對于此次交易，金發(fā)拉比解釋稱，近期廣東韓妃實控人、董事長黃招標出于自身資金需求，擬出讓廣東韓妃部分股權，公司有優(yōu)先購買權。而公司基于對醫(yī)美投資的戰(zhàn)略規(guī)劃，對廣東韓妃所在醫(yī)美行業(yè)、公司資質(zhì)、技術、管理團隊及業(yè)務發(fā)展的長期看好，擬行使優(yōu)先購買權增持廣東韓妃。

    據(jù)了解，交易完成后，金發(fā)拉比將持有廣東韓妃49%的股份，不形成控制。

    事實上，近年來有不少上市公司跨界投資醫(yī)美賽道，包括傳統(tǒng)服飾企業(yè)、藥企、地產(chǎn)企業(yè)等。

    例如，與金發(fā)拉比同屬紡織服飾企業(yè)的朗姿股份，其跨界投資則較為成功。自2016年投資韓國整形醫(yī)療管理機構(gòu)和整形醫(yī)院、正式進入醫(yī)療美容市場后，經(jīng)過多年投入，朗姿股份2023年第一季度醫(yī)美板塊的營收首次超過服裝業(yè)務營收，實現(xiàn)業(yè)績快速增長。

    香頌資本董事沈萌告訴《證券日報》記者：“上市公司股權投資考慮的不僅是業(yè)績，還會考慮彼此的協(xié)同效應、標的團隊或核心技術等因素，需要上市公司進一步披露相關信息作為判斷。”

    易旭亦認為，跨界拓展新業(yè)務本身并不一定是不明智的決策。一些公司通過收購虧損公司來獲得新的市場份額、技術或客戶基礎，以期實現(xiàn)業(yè)績增長。然而，這需要慎重的盡職調(diào)查和明智的戰(zhàn)略規(guī)劃。