年內(nèi)已有15家港股公司尋求私有化退市 股價低迷是誘因

    本報記者 謝若琳

    見習記者 毛藝融

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，截至7月12日，已有15家港股公司發(fā)布完成或啟動私有化退市的公告。從進度來看，雅士利國際、江南集團、寰亞傳媒、金利豐金融等4家公司已完成私有化退市，另外達利食品、保利文化等11家港股公司則宣布啟動私有化退市計劃。

    究其原因，港股市場流動性不足，中小市值公司股價低迷、市值被低估、難以獲得融資成為主因。協(xié)縱策略管理集團創(chuàng)始人黃立沖在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，當公司的股價長期低迷，市值被嚴重低估時，選擇私有化退市能夠避免市場的短期壓力，獲取更多自主權和靈活性進行長期的戰(zhàn)略規(guī)劃和投資。另一方面，上市公司的運營成本包括了上市費用、持續(xù)上市的合規(guī)成本、信息披露成本等，私有化退市可減少維持上市地位的成本費用。

    流動性問題難解

    主動退市乃無奈之舉

    前述11家正在推進私有化進程的公司中，超過半數(shù)的公司市值在50億港元以下，近一年日均成交額不足100萬港元。從所屬行業(yè)來看，既有金鷹商貿(mào)集團這樣的地產(chǎn)企業(yè)，也有伊泰煤炭等能源企業(yè)，以及達利食品等消費公司。

    從數(shù)量上來看，今年私有化退市數(shù)量有可能創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，港股共有15家公司實現(xiàn)私有化退市。而今年以來，已有15家宣布私有化退市，其中僅6月27日，就有新創(chuàng)建集團、保利文化、達利食品3家公司宣布私有化要約。

    港股上市公司私有化退市的路徑，主要包括要約收購、協(xié)議安排和吸收合并等。要約收購方面，周大福企業(yè)全資附屬公司擬以9.15港元/股私有化新創(chuàng)建集團，較新創(chuàng)建集團停牌前收盤價溢價14.5%；從事差別化滌綸面料染色加工的永盛新材料董事會主席李誠提出以58.7%的溢價私有化永盛新材料，計劃退市后將自身業(yè)務與旗下其他企業(yè)整合。

    吸收合并方面，保利文化與要約人保利集團全資附屬公司中藝世紀文化訂立合并協(xié)議，建議由要約人通過吸收合并私有化公司和撤銷上市地位，向H股股東以現(xiàn)金支付每股H股8.88港元，較停牌前股價溢價約77.6%。

    對大多港股公司而言，主動退市乃無奈之舉。“今年港股市場低迷，許多公司感到股價未能準確反映實際資產(chǎn)價值，股票長期成交低迷，融資能力不足。對于這些公司而言，維持上市的意義有限，但卻需要承擔維持上市的成本，因此選擇私有化。”富途投研團隊對《證券日報》記者表示，不過，對于投資者來說，私有化注銷價為他們提供了套現(xiàn)退市的機會，使他們能夠獲得資金并尋找其他投資機會。

    退市后謀求新機遇

    巧妙運用資本市場工具

    一些港股公司在退市后，選擇重回A股市場。如羅欣藥業(yè)在港股私有化退市后，借殼東音股份回歸A股。此外，華熙生物、華潤微也是在港股私有化退市后回歸A股，登陸科創(chuàng)板，估值均得到了明顯提升。

    也有港股公司退市后暫無上市計劃，聚焦業(yè)務尋求長期戰(zhàn)略發(fā)展機遇。例如，金鷹商貿(mào)集團、海藍控股等多家正在推進私有化的公司，在公告中表示，退市后將不會謀求在其他資本市場上市。

    今年以來，一二級市場的企業(yè)紛紛尋求融資渠道，利用資本市場工具來獲得發(fā)展機遇。在港股市場的低迷環(huán)境下，一些公司選擇啟動私有化退市；而一些港股公司則另辟蹊徑，例如維亞生物擬分拆子公司至A股上市，加入“港拆A”隊伍。一級市場的企業(yè)，也自愿選擇降低首發(fā)融資比例，以“袖珍式IPO”登陸港股市場。

    “這意味著市場正在尋找新的平衡點，不同類型的投資機會需求在發(fā)生變化。”黃立沖表示，在當前環(huán)境下，港股上市公司應該充分利用資本市場的工具，比如通過分拆或者并購來優(yōu)化公司結構，或通過私有化退市來進行深度的業(yè)務調(diào)整。另外，公司也需要加強與投資者的溝通，提高信息披露的透明度，以增強市場對公司的信心。

    在都會金融香港研究部主管岑智勇看來，私有化退市是資本市場“優(yōu)勝劣汰”“有進有出”的正常的生態(tài)現(xiàn)象。一些股價低、流動性弱、融資難、無法維持上市地位的公司在選擇退市的同時，還有一些新經(jīng)濟領域的企業(yè)也主動尋求上市渠道來獲得更多的發(fā)展機遇。

（編輯 張偉 才山丹）