募投項目合理性難過“問詢關(guān)” 多家上市公司終止定增

    本報記者 馮雨瑤

    定增市場持續(xù)火熱，與之相關(guān)的監(jiān)管問詢也緊跟而來。據(jù)《證券日報》記者梳理，僅5月9日晚間，就有超10家上市公司披露收到問詢函或回復(fù)問詢函的公告。

    是否涉及重復(fù)建設(shè)？項目新增產(chǎn)能能否消化？募投項目變更是否涉嫌“圈錢”？從交易所“盤問”的重點(diǎn)來看，募投項目相關(guān)問題被高頻提及。

    另一邊，今年以來終止定增的案例也持續(xù)增加。據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初以來截至5月10日，發(fā)布定增終止公告的上市公司已逾30家。其中，不乏上市公司在監(jiān)管問詢下，主動打“退堂鼓”而終止定增。

    監(jiān)管發(fā)函

    關(guān)注募投項目合理性

    5月9日，紅星發(fā)展發(fā)布對上交所關(guān)于定增問詢函的回復(fù)公告，就募投項目必要性、融資規(guī)模與效益測算、公司業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易等問題進(jìn)行了具體說明。

    其中，就募投項目是否重復(fù)投入的問題，公司回復(fù)稱，本次募投項目與前次募投項目除補(bǔ)充流動資金項目外，其他項目在建設(shè)內(nèi)容、產(chǎn)品方面存在顯著差異，不存在重疊或重復(fù)投入的情形。

    往前回溯，紅星發(fā)展于去年11月份發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募資不超過5.8億元，用于收購青島紅蝶新材料有限公司75%股權(quán)、5萬噸/年動力電池專用高純硫酸錳項目以及用于補(bǔ)充流動資金。

    今年3月份，上交所下發(fā)問詢函，要求公司說明本次募投項目與公司前次募投項目的區(qū)別與聯(lián)系。除了募投項目是否重復(fù)投入外，募投項目所新增的產(chǎn)能能否消化掉也是上交所關(guān)注的重點(diǎn)。

    不止紅星發(fā)展，光華科技日前同樣因定增事項收到深交所發(fā)出的問詢函，要求公司說明鋰電池材料項目投資規(guī)模的合理性、與擴(kuò)建項目的區(qū)別與聯(lián)系以及是否存在重復(fù)建設(shè)、項目是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險以及擬采取的產(chǎn)能消化措施等。

    對于監(jiān)管部門的上述問詢，添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示：“這主要是為了避免上市公司定增目的不實(shí)、募集資金使用不當(dāng)?shù)葐栴}，從而規(guī)范市場秩序，提高上市公司的經(jīng)營透明度及運(yùn)營效率。”

    IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向《證券日報》記者表示：“部分上市公司推出的定增項目，不排除有虛構(gòu)募資題材或圈錢的可能性，為了避免通過定增項目進(jìn)行套現(xiàn)、關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等，監(jiān)管部門才會對可疑項目進(jìn)行問詢。”

    難過“問詢關(guān)”

    多家公司終止定增

    事實(shí)上，在監(jiān)管多輪問詢后，已有上市公司打起了“退堂鼓”，選擇終止定增。據(jù)記者梳理，在今年終止定增的上市公司中，近八成為主動“撤單”，其中不少公司是在經(jīng)歷交易所嚴(yán)格問詢后宣布終止定增。

    例如，海辰藥業(yè)曾于2022年6月份宣布，擬定增募資不超4億元，用于年產(chǎn)5000噸鋰電池電解液添加劑和抗新冠原料藥關(guān)鍵中間體建設(shè)（年產(chǎn)150噸）等項目。9月份深交所對其下發(fā)問詢函，要求公司說明募投項目的產(chǎn)能消化措施，是否存在產(chǎn)能閑置風(fēng)險等。今年2月份，海辰藥業(yè)宣布終止定增并撤回申請文件。

    無獨(dú)有偶。德聯(lián)集團(tuán)于去年10月份發(fā)布定增預(yù)案。隨后，交易所發(fā)函追問公司募投項目是否屬于淘汰類產(chǎn)業(yè)、是否存在重復(fù)建設(shè)、是否存在夸大誤導(dǎo)性陳述等問題。今年3月中旬，公司宣布終止定增。

    “上市公司通過定增能夠募集資金、增加資金實(shí)力，降低財務(wù)杠桿。募集資金用于企業(yè)擴(kuò)張成長或并購重組，運(yùn)作得當(dāng)?shù)脑挘軌蛱嵘髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績；通過定增還可能引入戰(zhàn)略投資者，有助于企業(yè)長期發(fā)展。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》記者，“但是從歷史數(shù)據(jù)來看，以項目融資為目的的增發(fā)并不一定會帶來公司業(yè)績的提升。”

    “對于普通投資者而言，首先，要注意辨別上市公司定增的動因，是資金緊張還是要提升主業(yè)，或是產(chǎn)業(yè)升級；其次，要結(jié)合行業(yè)階段和產(chǎn)業(yè)動態(tài)分析公司募投項目是否合理；最后，要觀察并持續(xù)跟蹤企業(yè)定增資金的用途，看企業(yè)言行是否前后一致，募投項目的收益是否符合預(yù)期。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

    吳婉瑩進(jìn)一步提醒道：“在上市公司定增過程中，要重點(diǎn)關(guān)注其募資投向、項目盈利能力、上市公司的財務(wù)及經(jīng)營狀況等問題，以確保定增的可行性和有效性，同時也要關(guān)注其發(fā)行失敗、定增破發(fā)、流動性限制導(dǎo)致的投資損失等風(fēng)險。”