龍湖集團管理層稱地產(chǎn)行業(yè)拐點已現(xiàn) 重構(gòu)業(yè)務(wù)尋求“增肌不增重”

    本報記者 王麗新

    “我們判斷居民和消費的信心還需要一段時間去恢復(fù)，并非所有的城市都在同步回暖。一線城市和高能級二線城市市場比較穩(wěn)定，一些能級相對弱的城市還是繼續(xù)在承壓。”近日，在2022年業(yè)績說明會上，龍湖集團董事會主席兼首席執(zhí)行官陳序平向《證券日報》等媒體如是表示。此外，他在2022年財報中還直言，“地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整，拐點已現(xiàn)。”

    從交出的年度大考成績單來看，龍湖集團（以下簡稱龍湖）兌現(xiàn)了收入、盈利增長的承諾。截至2022年底，龍湖集團實現(xiàn)營業(yè)收入2505.7億元，同比增長12.2%，歸屬于股東的凈利潤243.6億元，同比小幅增長2.1%。

    值得一提的是，在同行普遍業(yè)績預(yù)虧與計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的情況下，龍湖集團執(zhí)行董事兼首席財務(wù)官趙軼指出，“目前龍湖不存在減值準(zhǔn)備，處理空間比較大。”而對于2023年的業(yè)績指引與銷售目標(biāo)，趙軼表示，2023年將持續(xù)根據(jù)市場情況隨時保持彈性調(diào)整，順勢而為，不一味追求簽約規(guī)模和排名。

    同時，對于2023年的供貨安排，龍湖集團執(zhí)行董事、高級副總裁兼地產(chǎn)航道總經(jīng)理張旭忠表示，還是會采用一個相對彈性的供貨策略，根據(jù)市場變化不斷調(diào)整，采取“一城一策”的方法平衡好量價關(guān)系，做好貨值管理。

    如何“增肌不增重”？

    “過去這個行業(yè)在高歌猛進的時候，幾乎所有開發(fā)商都是資產(chǎn)和負債同步增長，以此驅(qū)動公司的利潤和收入增長。這個邏輯在2021年下半年以來，已經(jīng)變得非常危險。”陳序平表示，“負債是無差異無差別的，但是資產(chǎn)有非常大的差別，所以我們在經(jīng)營上更重視資產(chǎn)質(zhì)量，同時在負債端，我們在過往控負債率的情況下，讓有息負債總額也保持一個持平的規(guī)模，同時提升公司的周轉(zhuǎn)和運營效率，去驅(qū)動公司的增長。”

    不難看出，正式掌舵龍湖集團第一年，對行業(yè)發(fā)展及公司未來經(jīng)營目標(biāo)，陳序平作出了如上判斷和規(guī)劃。

    “這一兩年我們選擇了管理層會更加辛苦的一條路，在控負債總額的情況下要實現(xiàn)利潤的穩(wěn)中有增，同時還要優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。”陳序平表示，“打個比方，你要增肌，但是體重不能增加，這就意味著作為管理層需要更加自律，更加提高經(jīng)營的水平，這是一條非常有挑戰(zhàn)，也需要額外付出的路。”

    對此，易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進向《證券日報》記者表示，陳序平所言的“辛苦”，一方面來自于地產(chǎn)增速放緩的經(jīng)營環(huán)境，另一方面則是行業(yè)當(dāng)下處于深度調(diào)整期，由此帶來的毛利率下行壓力很大。

    截至2022年底，龍湖集團毛利額為530.4億元，毛利率為21.2%，其中，開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率為17.9%，受行業(yè)整體影響有所下滑。

    “這兩年毛利率整體可能為20%左右，新房銷售會在15%-20%的階段過渡。”趙軼表示，“隨著新拿土地逐步進入結(jié)算軌道，相信會回到25%左右的階段，我們覺得這個毛利率是健康的。因為現(xiàn)在整個行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)脫離了過去高歌猛進式的高毛利、高地價、高杠桿階段，進入持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的階段。”

    至于如何在優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量前提下尋到毛利率增長之路，則需要運營與服務(wù)板塊來輔助推進。2022年，龍湖運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入均已超過百億元，已成為與房地產(chǎn)開發(fā)并行的第二條和第三條增長曲線，面向未來的陣勢已經(jīng)拉開。

    重構(gòu)業(yè)務(wù)航道

    談到近一兩年龍湖的變與不變，陳序平直言，“不變的是龍湖的底色，包括空間即服務(wù)的經(jīng)營戰(zhàn)略、穩(wěn)健的財務(wù)策略、企業(yè)文化等。變的則是根據(jù)內(nèi)外部形勢，對業(yè)務(wù)航道做出重構(gòu)等調(diào)整，變成‘1+2+2‘模式，即一個開發(fā)航道，兩個運營航道、兩個服務(wù)航道。”

    在業(yè)內(nèi)看來，未來龍湖的利潤賬本是由三大板塊構(gòu)成的，開發(fā)航道仍作為支撐底盤毛利率力爭維持在20%水平線；運營航道以重資產(chǎn)為主，包括商業(yè)投資和長租公寓，綜合毛利率超過75%，將更重視同店同比的增長以及經(jīng)營現(xiàn)金流整體回正；服務(wù)航道包括輕資產(chǎn)的物業(yè)管理“龍湖智創(chuàng)生活”和智慧營造品牌“龍湖龍智造”，有望每年保持40%-50%的增長，給集團穿越周期帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流保障。而作為第二和第三增長曲線的運營及服務(wù)航道，高成長性以及較高的毛利率是拉動整體盈利提升的驅(qū)動力。

    “龍湖并沒有拆開各項業(yè)務(wù)，而是各航道之間加強協(xié)同，這是比較特別的。”陳序平表示，運營及服務(wù)這兩個業(yè)務(wù)航道，在2022年利潤占比是27%，預(yù)計在未來五年以內(nèi)，非地產(chǎn)開發(fā)利潤占比有望達到50%以上，這應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)中為數(shù)不多的，可以令龍湖整個利潤盤面更加健康。

    從當(dāng)下龍湖對業(yè)務(wù)調(diào)整以及利潤增長目標(biāo)的頂層設(shè)計來看，“開發(fā)、運營及服務(wù)是未來收入增長三大曲線，也是三大利潤賬本，但后兩者是提升毛利率的關(guān)鍵業(yè)務(wù)賽道。”嚴(yán)躍進表示，想要在地產(chǎn)下行周期實現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易，但卻是走向未來難而正確的路。

    至于龍湖智創(chuàng)生活的上市進程，趙軼回應(yīng)《證券日報》記者稱，目前市場情緒有一些復(fù)蘇，但是龍湖不著急，順勢而為，不會為了謀求上市資格而上市。截至2022年底，龍湖智創(chuàng)生活在管物業(yè)面積已達3.2億平方米，已極具規(guī)模。“龍湖智創(chuàng)生活將繼續(xù)苦練內(nèi)功，提升行活能力和收入，同時對低效的收并購保持警惕，一如既往的做好準(zhǔn)備，靜待花開。”

    “我們始終堅定看好這個10萬億元量級的支柱產(chǎn)業(yè)。”陳序平表示，龍湖接下來要做的，將回歸重點城市、核心區(qū)域；提升周轉(zhuǎn)去化、優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，修復(fù)盈利水平；相較于規(guī)模，更加注重交付品質(zhì)、回款質(zhì)量及利潤率。

（編輯 袁元）