施展“財技”被問詢 *ST公司保殼“老套路”恐難奏效

    ST公司保殼的關(guān)鍵節(jié)點再次來臨，2022年年報業(yè)績預(yù)告已大致描繪出ST陣營過去一年的經(jīng)營畫像。部分*ST公司依靠各類“財技”，理論上存在“摘帽”預(yù)期。但細(xì)究來看，非經(jīng)常性損益仍是不少*ST公司扭虧的主要原因，通過資產(chǎn)處置、債務(wù)重組等“老套路”突擊保殼的現(xiàn)象頻現(xiàn)。為此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速跟進(jìn)盤根問底。專家表示，在監(jiān)管高壓態(tài)勢下，非常規(guī)保殼手段恐難奏效。長期處于退市邊緣的公司須從根本上改變經(jīng)營頹勢，否則會被投資者拋棄。

    保殼“老套路”頻現(xiàn)

    中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，*ST公司主要通過諸如資產(chǎn)處置、政府補(bǔ)貼、債務(wù)重組、無償捐贈等手段扭虧為盈，脫離險境。

    1月30日晚，*ST沈機(jī)公告，公司預(yù)計2022年業(yè)績將扭虧為盈。查閱公告發(fā)現(xiàn)，公司依靠兩大手段實現(xiàn)“逆襲”：一是債務(wù)重組，二是子公司破產(chǎn)清算。

    去年12月，*ST沈機(jī)披露債務(wù)重組公告，下屬子公司擬分別與濟(jì)南圣泉集團(tuán)股份有限公司、何碩（沈陽）精密機(jī)械有限公司簽署《債權(quán)債務(wù)豁免協(xié)議》。由披露可知，此次債務(wù)重組影響收益1.1億元至1.35億元。此外，相關(guān)子公司破產(chǎn)清算收益3000萬元至4000萬元。

    依靠債務(wù)重組扭虧為盈的還有*ST順利。據(jù)公告披露，業(yè)績變動的主要原因是公司與債權(quán)人進(jìn)行了債務(wù)重組。此外，公司表示，受債務(wù)重組及接受現(xiàn)金捐贈等影響，歸屬于母公司所有者權(quán)益增加。

    去年12月底，公司發(fā)布公告稱，為支持和推動公司長遠(yuǎn)發(fā)展，接到股東深圳華涵的通知，在2022年12月31日前，擬向公司進(jìn)行現(xiàn)金捐贈，金額為不低于3000萬元整（含），具體金額以實際到賬為準(zhǔn)。公司無需支付對價，亦不附有任何義務(wù)。

    股東“簡單粗暴”捐贈并非個例，此類情形也發(fā)生在*ST宜康、*ST亞聯(lián)、*ST吉艾等公司身上。

    “在保殼關(guān)鍵階段，如果公司管理層認(rèn)定經(jīng)營層面的努力無望，那么非常規(guī)手段常常會被當(dāng)作維系上市地位的救命‘稻草’，因為摘帽后喘息時間會大大延長。”某資深投行人士說。

    監(jiān)管機(jī)構(gòu)火速問詢

    記者發(fā)現(xiàn)，面對一些“扎眼”的保殼手段，監(jiān)管部門的問詢迅速且精準(zhǔn)，直指問題要害。前述投行人士認(rèn)為，在監(jiān)管高壓態(tài)勢下，一些非常規(guī)保殼手段恐難奏效，投資有保殼預(yù)期的公司需注意風(fēng)險。

    春節(jié)假期剛過，就有*ST運(yùn)盛、*ST順利、*ST藍(lán)盾、*ST新文等公司的年報業(yè)績預(yù)告收到問詢函或關(guān)注函。

    1月30日晚，*ST運(yùn)盛披露2022年度業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計2022年扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后營業(yè)收入為6500萬元至7500萬元；預(yù)計2022年扣非后凈利潤為400萬元至600萬元，同比將實現(xiàn)扭虧為盈。

    公司的收入確認(rèn)引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。據(jù)披露，公司2022年前三季度僅實現(xiàn)營業(yè)收入3525.24萬元，第四季度營業(yè)收入實現(xiàn)大幅增長。同時，公司的非經(jīng)常性損益認(rèn)定也值得商榷。數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度凈利潤實現(xiàn)大幅增長。對此，上交所對公司發(fā)出問詢函，要求說明是否在第四季度新增貿(mào)易類收入，相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤是否應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為非經(jīng)常性損益。

    通過處置長布村廠房和潛水裝備生產(chǎn)線建設(shè)項目，*ST中潛預(yù)計2022年扣非凈利潤為虧損6483萬元至6371萬元；扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，預(yù)計營業(yè)收入為11019萬元至11708萬元。由此可見，雖然公司仍為虧損，但營收剛好跨過1億元“紅線”，保殼意圖明顯。

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，*ST中潛2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4450.36萬元。面對公司2022年第四季度收入突增，深交所要求公司說明，是否存在年底突擊交易、虛假交易或提前確認(rèn)收入從而規(guī)避股票終止上市的情形。

    不僅如此，對于公司扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，營業(yè)收入的主要構(gòu)成和對應(yīng)金額，營業(yè)收入扣除項的具體內(nèi)容，深交所要求公司說明相關(guān)收入是否應(yīng)當(dāng)予以扣除及其判斷依據(jù)，是否存在應(yīng)扣除未扣除情況。

    “高危群體”須警惕

    兔年伊始，*ST西源連續(xù)跌停，讓*ST板塊“心頭一緊”，反映出一些公司的保殼前景不容樂觀。

    1月29日晚，*ST西源發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)虧公告，公司凈利潤與扣非凈利潤均為虧損。經(jīng)財務(wù)部門初步測算，公司2022年度凈利潤為負(fù)值、營業(yè)收入低于1億元、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值。基于此，公司股票在2022年年度報告披露后存在被終止上市的可能性。

    據(jù)公司披露，截至目前，公司面臨大額的債務(wù)無法償還，所持有的2家礦山子公司股權(quán)及資產(chǎn)均處于司法凍結(jié)狀態(tài)，存在繼續(xù)被司法處置的風(fēng)險。同時，上述礦山子公司均暫未正式開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，公司于2022年10月收購的從事煤炭洗選業(yè)務(wù)的子公司亦未正式開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，公司仍未取得穩(wěn)定的營業(yè)收入。

    在4項可能觸及終止上市情形中適用3項的*ST新文形勢同樣嚴(yán)峻。1月30日晚，公司披露終止上市風(fēng)險提示公告，會計師事務(wù)所對收入確認(rèn)以及收入扣除項、對公司收到合伙企業(yè)資金的核查工作尚未完成，不排除經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，不排除交易計入資本公積的所有者權(quán)益大幅減少，不排除公司2022年度被出具非無保留意見的審計報告。

    “在退市常態(tài)化背景下，優(yōu)進(jìn)劣出的趨勢會更加顯著。”上述投行人士稱，長期處于退市邊緣的公司如果不能從根本上改變經(jīng)營頹勢，最終會被投資者拋棄。