通威股份900億硅料長單背后： 籠絡(luò)新秀鎖定新增產(chǎn)能銷路

    短短一周時間內(nèi)，通威股份（600438）連續(xù)簽訂了兩份硅料長單，預估總金額接近900億元。其中，通威股份與青海高景簽訂的硅料長單銷售規(guī)模不低于21.61萬噸，執(zhí)行期為2022年至2026年，預計銷售總額509億元；與宇澤半導體簽訂的長單規(guī)模為16.11萬噸，執(zhí)行期同樣為2022年至2026年，預計銷售總額385億元。

    目前，硅料價格處在近兩年來的高位，單純從銷售金額角度看，這兩份長單已經(jīng)屬于規(guī)模十分龐大了，但從銷售量角度看更具含金量，畢竟兩年前硅料價格最低僅有6萬元/噸左右。當下硅料擴產(chǎn)旺盛，雖然硅料價格拐點還很難預判，但終有回落的一天。

    兩份長單的總量為5年37.72萬噸，平均下來每年7.6萬噸左右，對應(yīng)的每年可滿足的硅片需求在25GW左右。從這個角度更容易理解兩份長單背后隱含的份量。

    作為硅料龍頭，通威股份2021年末的硅料產(chǎn)能達到了18萬噸，根據(jù)投資建設(shè)安排，公司目前在建項目產(chǎn)能合計17萬噸，其中包頭二期5萬噸項目預計2022年投產(chǎn)，樂山三期12萬噸項目預計2023年投產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)能規(guī)模將達到35萬噸。

    正如前述，當下硅料擴產(chǎn)旺盛，現(xiàn)有龍頭中的通威、協(xié)鑫、新特等，以及跨界廠商中的合盛硅業(yè)、南玻、信義光能、上機數(shù)控等均加入了戰(zhàn)局。截至今年3月的一項不完全統(tǒng)計顯示，2021年以來，宣布擴產(chǎn)的硅料總規(guī)模超過310萬噸。

    如果這300多萬噸硅料全部用于生產(chǎn)光伏產(chǎn)品，對應(yīng)的規(guī)模將達到1000GW，即便光伏再怎么受追捧，恐怕也是很難完全消化的。因此，雖然當前硅料價格高企，但未來終究會因產(chǎn)能釋放回歸均衡，也不排除出現(xiàn)硅料供應(yīng)過剩的極端情況。

    以上述7.6萬噸的年均銷量以及通威預期達到的35萬噸產(chǎn)能粗略計算，高景、宇澤兩家企業(yè)將合計包攬通威20%以上的年硅料產(chǎn)量。事實上，今年3月，通威也與隆基綠能簽訂了硅料銷售長單，執(zhí)行期為2022年1月至2023年12月，平均下來一年10萬噸。

    基于上面的背景，也可以看出通威頻繁簽訂長單背后的主要考慮——提前為快速增長的產(chǎn)能找好長期買家。更進一步的，即便未來硅料價格回落、少賺一點，也好過屆時出現(xiàn)產(chǎn)能閑置的窘境。事實上，從上述產(chǎn)能規(guī)劃來看，一兩年內(nèi)，硅料環(huán)節(jié)出現(xiàn)閑置產(chǎn)能的概率并不低。

    值得關(guān)注的是，之所以硅料環(huán)節(jié)涌入大量新玩家，是由于各參與方認為硅料價格處在高位，項目建成后短期內(nèi)就能收回投資成本。越早收回本錢，意味著能夠越早投入到新的戰(zhàn)局中，并占據(jù)有利位置；特別是當前電池技術(shù)路線轉(zhuǎn)換較快，企業(yè)需要大量投入進行研發(fā)，對于通威而言，業(yè)內(nèi)盛傳其將完善垂直一體化布局，擴充組件業(yè)務(wù)，而這需要大量資金支持。

    通威股份在2021年年報中披露的一項數(shù)據(jù)顯示，基于前期產(chǎn)能建設(shè)時機的正確把握及公司的高效經(jīng)營，截至2021年末，公司已陸續(xù)收回永祥多晶硅（老產(chǎn)能）、樂山一期、包頭一期項目合計8萬噸產(chǎn)能的投資成本。

    通威本次與高景、宇澤簽訂長單的另一個看點是，這兩家企業(yè)均為硅片新秀。其中，高景30GW硅片項目已于本月滿產(chǎn)，并規(guī)劃了新的50GW硅片項目，未來總產(chǎn)能將達到80GW；宇澤半導體先后與多地政府簽約，規(guī)劃的硅片項目也達到了58GW。

    從這種合作看，實際上體現(xiàn)了硅料龍頭與硅片新秀之間的雙向需求。一方面，硅片新秀迅速擴張的產(chǎn)能需要充足硅料供應(yīng)保障，另一方面，硅料快速擴張的產(chǎn)能也需要下游環(huán)節(jié)承接，兩者之間達成了默契。

    當然，其中也有縱橫交錯的合作關(guān)系，例如，通威等硅料龍頭尋求下游采購商的多元化，而隆基等硅片龍頭又在努力使原料供應(yīng)商多元化。這將對未來硅料、硅片環(huán)節(jié)的格局產(chǎn)生重要影響，傳統(tǒng)的龍頭企業(yè)已經(jīng)很難阻擋新秀企業(yè)的崛起了。