中小股東聯(lián)合“抗議”大央企 “中國(guó)船王”遭遇股東積極主義

    一家上市公司擬分紅139億元，如果你是中小股東，應(yīng)該感到很滿意吧？

    但是，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)這家公司一年賺了800多億元，你還會(huì)滿意嗎？

    這家公司就是中遠(yuǎn)?？?。近2年海運(yùn)價(jià)格大漲，公司因此盈利暴增，賺得盆滿缽滿。面對(duì)巨額利潤(rùn)，中小股東們也興高采烈，期待著公司高比例分紅，共享經(jīng)營(yíng)紅利。

    但事與愿違。中遠(yuǎn)海控最終推出的2021年度分紅方案是：擬派發(fā)現(xiàn)金紅利139.32億元，占當(dāng)年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的15.6%。低于預(yù)期的分紅比例引發(fā)了部分中小股東的不滿。

    一邊是財(cái)大氣粗的大央企，一邊是手握少量股票的中小股東，盡管雙方力量懸殊，但后者沒(méi)有選擇用腳投票，而是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合起來(lái)，以喊話、擬投反對(duì)票等方式，向前者“抗議”。

    諸多跡象表明，這是股東積極主義的最新案例，更代表著中小投資者股東意識(shí)的覺(jué)醒。

    中小股東訴求從何而來(lái)？

    一些中小投資者認(rèn)為，相較于創(chuàng)紀(jì)錄的盈利額，公司2021年分紅金額太少，分紅率低于上市公司分紅監(jiān)管指引的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。而且，公司曾經(jīng)承諾過(guò)制定新的三年股東回報(bào)計(jì)劃也一直沒(méi)有下文。

    近日，有大V在財(cái)經(jīng)平臺(tái)上發(fā)帖呼吁中遠(yuǎn)?？刂行」蓶|聯(lián)合起來(lái)，在公司5月27日召開(kāi)的股東大會(huì)上投反對(duì)票，以維護(hù)自身利益，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

    事件起因是中遠(yuǎn)?？亟衲?月末發(fā)布的年度分紅方案低于中小股東的預(yù)期。

    一些中小投資者認(rèn)為，相較于創(chuàng)紀(jì)錄的盈利額，公司2021年分紅金額太少，分紅率低于上市公司分紅監(jiān)管指引的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。而且，公司曾經(jīng)承諾過(guò)制定新的三年股東回報(bào)計(jì)劃也一直沒(méi)有下文。

    一位不愿具名的中遠(yuǎn)?？氐男」蓶|對(duì)記者表示，他們這次“發(fā)帖聯(lián)合”可看作是去年中小股東“聯(lián)名上書(shū)”表達(dá)核心訴求的“續(xù)集”。

    時(shí)間回到去年11月21日，有大V在雪球平臺(tái)上發(fā)出《關(guān)于中遠(yuǎn)?？刂行」蓶|聯(lián)合3%股權(quán)向董事會(huì)提案的倡議》。倡議書(shū)主要有兩個(gè)內(nèi)容：一是要求公司修改未來(lái)三年的股東分紅計(jì)劃，即分紅不低于當(dāng)年歸屬母公司凈利潤(rùn)的50%；二是要求公司對(duì)A股及H股的股票進(jìn)行回購(gòu)。該倡議書(shū)受到中小股東的廣泛關(guān)注，短期內(nèi)聯(lián)合意向股權(quán)就超過(guò)了3%。

    值得一提的是，央視隨后也對(duì)《關(guān)于中遠(yuǎn)?？刂行」蓶|聯(lián)合3%股權(quán)向董事會(huì)提案的倡議》進(jìn)行了兩次追蹤報(bào)道和熱評(píng)，評(píng)論指出：這次標(biāo)志性事件，體現(xiàn)了中小散戶股東意識(shí)的覺(jué)醒，是理性投資的示范，同時(shí)，為股東與上市公司良好互動(dòng)提供了范本。

    為何質(zhì)疑現(xiàn)金分紅過(guò)低？

    中遠(yuǎn)?？?021年度擬派發(fā)現(xiàn)金紅利僅占當(dāng)年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的15.6%。無(wú)論從中遠(yuǎn)?？氐臍v史數(shù)據(jù)來(lái)看，還是與同行業(yè)公司橫向?qū)Ρ?，中小股東質(zhì)疑公司2021年度分紅比例低，具有一定的合理性。

    現(xiàn)金分紅，是上市公司回報(bào)廣大投資者的核心方式。之前多年，因市況低迷等因素未能分紅，全體股東尚能“患難與共”；如今，面對(duì)百億元分紅，中遠(yuǎn)?？匾恍┲行」蓶|卻表現(xiàn)出“強(qiáng)烈不滿”，其訴求究竟合不合理？

    中遠(yuǎn)海控2021年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3336.94億元，同比增長(zhǎng)95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)892.96億元，同比暴增8倍，平均每日凈賺約2.4億元。然而，公司同時(shí)發(fā)布的現(xiàn)金分紅方案（近10年來(lái)首次現(xiàn)金分紅）卻顯示，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利139.32億元，僅占當(dāng)年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的15.6%。

    記者查詢歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，中遠(yuǎn)?？刈陨鲜幸詠?lái)，此前一共實(shí)施了3次現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅金額占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比率在30%左右，明顯高于2021年度分紅比例。

    海運(yùn)同行們的分紅力度又如何？

    記者梳理港股航運(yùn)公司情況發(fā)現(xiàn)，東方海外國(guó)際、勝獅貨柜、海豐國(guó)際的2021年度分紅率均超過(guò)70%，太平洋航運(yùn)的分紅率達(dá)54%，其中東方海外國(guó)際是中遠(yuǎn)海控的間接控股子公司。

    可見(jiàn)，無(wú)論從中遠(yuǎn)?？氐臍v史數(shù)據(jù)來(lái)看，還是與同行業(yè)公司橫向?qū)Ρ?，中小股東質(zhì)疑公司2021年度分紅比例低，具有一定的合理性。

    股東大會(huì)上會(huì)有新進(jìn)展？

    “我們確實(shí)已經(jīng)關(guān)注到某些中小股民的言論和訴求。”中遠(yuǎn)?？叵嚓P(guān)人士表示，公司將在5月27日股東大會(huì)上與投資者做充分溝通和交流，并披露相關(guān)事項(xiàng)的最新進(jìn)展。

    “我們確實(shí)已經(jīng)關(guān)注到某些中小股民的言論和訴求。”中遠(yuǎn)?？叵嚓P(guān)人士向記者表示，針對(duì)部分中小股東提出的熱點(diǎn)問(wèn)題，公司此前在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者見(jiàn)面會(huì)、上證e互動(dòng)等多個(gè)渠道進(jìn)行了充分的溝通和說(shuō)明。

    例如，在今年3月31日召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司管理層對(duì)相關(guān)熱點(diǎn)問(wèn)題給出了詳細(xì)回答。

    在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者發(fā)問(wèn)：“在之前投資者交流會(huì)時(shí)，您提到跟年報(bào)一起發(fā)布的還有新的三年股東回報(bào)，為什么這次并沒(méi)有看到？”

    中遠(yuǎn)?？囟聲?huì)秘書(shū)郭華偉對(duì)此答復(fù)：“之前經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)的《未來(lái)三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃》涵蓋了2020年至2022年。公司研究后認(rèn)為，今年到期后，綜合考慮經(jīng)營(yíng)情況和分紅的持續(xù)性、穩(wěn)定性等因素，再修訂新三年的分紅政策，提出可以實(shí)現(xiàn)的分紅目標(biāo)，對(duì)股東更負(fù)責(zé)任。”

    針對(duì)投資者對(duì)中遠(yuǎn)?？胤旨t少的質(zhì)疑，公司總會(huì)計(jì)師張銘文表示，公司所處的集裝箱航運(yùn)業(yè)屬于全球充分競(jìng)爭(zhēng)的周期性行業(yè)，具有基礎(chǔ)投資規(guī)模大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)的特征。公司改革重組以來(lái)，積極提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了分紅能力的修復(fù)。受新冠肺炎疫情、全球通脹、地緣政治沖突等諸多因素的影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性明顯加劇，因此公司需要積累適當(dāng)?shù)牧舸媸找?，?yīng)對(duì)未來(lái)不確定性。為積極順應(yīng)全球航運(yùn)綠色船舶、節(jié)能減碳新趨勢(shì)，公司將持續(xù)優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)和全球布局，加快航運(yùn)數(shù)字化建設(shè)，持續(xù)提升行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，積累適當(dāng)?shù)牧舸媸找娉蔀楸匾?/p>

    “作為中遠(yuǎn)?？氐囊幻蠁T工，我見(jiàn)證了公司的發(fā)展歷程。中遠(yuǎn)海控的前身為中國(guó)遠(yuǎn)洋，2017年，中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)與中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)完成聯(lián)合重組，成立了中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，中國(guó)遠(yuǎn)洋更名為中遠(yuǎn)?？兀ㄎ粸榧b箱全球服務(wù)集群上市平臺(tái)，除保留原有集裝箱業(yè)務(wù)，還注入并經(jīng)營(yíng)中海集運(yùn)的全部集裝箱船舶和集裝箱。”中遠(yuǎn)海控上述相關(guān)人士告訴記者，從中國(guó)遠(yuǎn)洋到重組后的中遠(yuǎn)?？?，經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)之后，公司逐步發(fā)展壯大，目前已是全球第四大遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司。與此同時(shí)，行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了重大變化，因采用聯(lián)盟運(yùn)營(yíng)，價(jià)格戰(zhàn)基本結(jié)束。未來(lái)是“陸地上的競(jìng)爭(zhēng)”，取決于航運(yùn)數(shù)字化和全程綜合物流運(yùn)輸服務(wù)能力的不斷提升。

    他向記者透露，公司將在5月27日股東大會(huì)上與投資者做充分溝通和交流，并披露相關(guān)事項(xiàng)的最新進(jìn)展。

    股東積極主義日漸興起

    近年來(lái)，上市公司議案被中小股東投票否決的案例時(shí)有發(fā)生。隨著資本市場(chǎng)制度不斷完善，股東積極主義逐漸興起。A股市場(chǎng)中小股東參與公司治理的積極性越來(lái)越高，這是一個(gè)非?？上驳姆e極變化。

    圍繞分紅多寡的爭(zhēng)議，在行將召開(kāi)的股東大會(huì)上，中遠(yuǎn)海控中小股東們將如何投票，值得關(guān)注。而更重要的是，中小股東們通過(guò)投票所傳遞出的態(tài)度。

    進(jìn)一步來(lái)看，上市公司議案近年來(lái)被中小股東投票否決的案例時(shí)有發(fā)生。比如，5年前格力電器擬130億元收購(gòu)珠海銀隆的相關(guān)議案被否決，中小股東起到了至關(guān)重要的作用。而在近期，更有同一天6家上市公司的股東大會(huì)出現(xiàn)否決議案的“盛況”。

    5月20日，寶利國(guó)際、中南傳媒、標(biāo)準(zhǔn)股份、大港股份、*ST美尚、ST龍凈等6家公司召開(kāi)的股東大會(huì)上，都出現(xiàn)了中小股東否決議案的情況；埃斯頓“關(guān)于擬使用閑置募資進(jìn)行理財(cái)?shù)淖h案”即便獲得了通過(guò)，但中小股東中有六成投下反對(duì)票。

    有專業(yè)人士向記者表示，這種行為在海外已經(jīng)有專門(mén)的名詞——股東積極主義。就是面對(duì)公司治理相關(guān)的問(wèn)題，中小股東們不再遵循“用腳投票”，賣出股票，而是以股東身份積極介入公司治理，選擇“用手投票”，向公司管理層施加壓力或施以“援手”，通過(guò)對(duì)話促使上市公司完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)良性的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

    專家分析認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)近年來(lái)一直高度重視上市公司質(zhì)量的提高，讓投資者充分分享上市公司成長(zhǎng)的紅利，這也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的基礎(chǔ)和根本路徑。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)制度不斷完善，股東積極主義逐漸興起。A股市場(chǎng)中小股東參與公司治理的積極性越來(lái)越高，這是一個(gè)非?？上驳姆e極變化。

    今年5月18日，國(guó)資委召開(kāi)“深化國(guó)有控股上市公司改革爭(zhēng)做國(guó)企改革三年行動(dòng)表率專題推進(jìn)會(huì)”，國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、國(guó)資委副主任翁杰明表示，國(guó)有控股上市公司要在深入實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)、依法依規(guī)規(guī)范運(yùn)作、推動(dòng)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展三個(gè)方面爭(zhēng)做表率。

    會(huì)議明確，上市公司要適時(shí)實(shí)施股份回購(gòu)，增強(qiáng)投資者信心；各地國(guó)資委要對(duì)國(guó)有控股上市公司股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅給予積極指導(dǎo)支持，并鼓勵(lì)各集團(tuán)公司長(zhǎng)期持有上市公司股份，適時(shí)增持價(jià)值低估的上市公司股票；還要多措并舉強(qiáng)化投資者關(guān)系管理，正確引導(dǎo)投資者預(yù)期等。

    不知是因?yàn)橹行」蓶|的不滿或抗議起了作用，還是因?yàn)閲?guó)資委上述發(fā)聲激發(fā)了中遠(yuǎn)?？?，中遠(yuǎn)?？?月20日發(fā)布公告，控股股東基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心及對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)可，擬斥資15億元至30億元增持公司A股和H股股份，即展開(kāi)新一輪增持。

    有中小股東對(duì)此表示贊賞，認(rèn)為是股東積極主義的一個(gè)小小成果，但也有小股東“不滿足”于此。

    “大股東增持雖利好股價(jià)，但是和我們的權(quán)益關(guān)系并不大。只有公司回購(gòu)股份后注銷，才會(huì)提高上市公司價(jià)值，所有股東才會(huì)受益。”一位中遠(yuǎn)?？氐耐顿Y者在接受記者采訪時(shí)表示，他支持在5月27日的股東大會(huì)上投反對(duì)票以示抗議。

    不過(guò)，專業(yè)人士一看公告就可判斷，這些中小股東的聯(lián)袂投票，不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的改變。因?yàn)橹羞h(yuǎn)?？厮凶h案均不涉及關(guān)聯(lián)股東回避，換言之，大股東投票才是決定性的。“我們知道，議案全部通過(guò)是大概率事件。但我們中小股東還是要聯(lián)合起來(lái)，準(zhǔn)備投出反對(duì)票，發(fā)出自己的聲音，若能促使公司管理層重視我們的訴求，未來(lái)變得更加優(yōu)秀，我們這番辛苦也是值得的。”該投資者說(shuō)，“中遠(yuǎn)?？匾呀?jīng)是很優(yōu)秀的企業(yè)了，能抓住大機(jī)會(huì)，賺了這么多錢(qián)，我們挺佩服的，它是我在A股市場(chǎng)重倉(cāng)的三大股票之一。但我認(rèn)為，公司可以做得更優(yōu)秀。”

    從以往股東積極主義經(jīng)典案例看，能獲得中小股東——尤其是機(jī)構(gòu)及知名私募重倉(cāng)、并積極推動(dòng)公司完善公司治理的公司，多數(shù)是賺錢(qián)能力很強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)。比如“A股股王”貴州茅臺(tái)，高衛(wèi)東執(zhí)掌時(shí)期曾釀出“捐贈(zèng)門(mén)”輿論事件，彼時(shí)諸多茅臺(tái)股東（茅粉）通過(guò)微博及權(quán)威媒體等渠道持續(xù)質(zhì)疑，最終引起監(jiān)管層關(guān)注，隨后貴州茅臺(tái)自動(dòng)取消了相關(guān)捐贈(zèng)。

    而對(duì)中遠(yuǎn)?？囟裕ツ昃统霈F(xiàn)了股東積極干預(yù)的痕跡。2021年10月29日，中遠(yuǎn)海控召開(kāi)的2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，針對(duì)“調(diào)整《金融財(cái)務(wù)服務(wù)協(xié)議》下的存款日峰值2021年及2022年的年度交易上限”的相關(guān)議案雖獲通過(guò)，但公司H股股東投出的反對(duì)票比例高達(dá)72.81%。

    小股東也有大力量。透過(guò)中遠(yuǎn)?？匕咐?，中小投資者積極發(fā)聲及參與投票的背后，是股東意識(shí)的覺(jué)醒。