圓心科技二度沖刺港股上市 大幅增加門店投入下何時實現(xiàn)盈利？

    本報記者 王麗新 見習(xí)記者 張安

    4月19日晚，北京圓心科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱：圓心科技）再次向港交所提交招股書。在此之前，圓心科技曾于2021年10月15日向港交所提交招股書。

    此次提交的招股書中，圓心科技更新了2021年度業(yè)績情況。數(shù)據(jù)顯示，公司2021年實現(xiàn)營業(yè)收入59.38億元，同比增長63.61%。營收大幅增長的同時，公司虧損也在擴(kuò)大。2021年，圓心科技虧損7.57億元，同比增長107%；年內(nèi)經(jīng)調(diào)整虧損為6.22億元，占期內(nèi)營收總額的10.5%。

    對于虧損加劇，一位接近圓心科技的人士向《證券日報》記者表示，“從經(jīng)調(diào)整虧損類目看，2021年虧損占營收總額的占比較去年擴(kuò)大了1.9個百分點。對于這部分虧損的擴(kuò)大，原因在于公司供給端賦能服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)板塊的投入加大。”

    毛利率下降或因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

    供給端賦能服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)規(guī)模確實在擴(kuò)大。根據(jù)招股書顯示，2021年，供給端賦能服務(wù)覆蓋的醫(yī)院超過360家，較去年同比增長620%；創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)覆蓋的醫(yī)院超過150家，較去年同比增長167%。

    據(jù)了解，圓心科技的收入可以分三個板塊，分別為院外綜合患者服務(wù)、供給端賦能服務(wù)以及創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)。招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，按2020年收入計，圓心科技是中國第一大專注于處方藥的綜合醫(yī)療交付平臺。

    目前來看，雖然公司擁有多個業(yè)務(wù)板塊，但公司的業(yè)務(wù)集中度仍非常高，超九成的收入由院外綜合患者服務(wù)這一業(yè)務(wù)板塊所供應(yīng)。2021年，院外綜合患者服務(wù)收入在公司當(dāng)期總收入中的占比高達(dá)94.6%。供給端賦能服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)為圓心科技分別貢獻(xiàn)0.8%、4.6%的收入。

    另一方面，從毛利率角度來看，圓心科技的整體毛利率并不高，約在10%左右，而且近三年來還在逐漸走低。2019年至2021年，毛利率分別為10.6%、9.2%、9%。

    對于毛利率的持續(xù)下降，上述接近圓心科技的人士認(rèn)為，一個百分點之內(nèi)的毛利率波動整體屬于平穩(wěn)狀態(tài)，另一方面，造成這一現(xiàn)象的原因也在于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化所導(dǎo)致。未來，隨著供給端賦能服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療健康服務(wù)板塊的營收不斷增長，公司的毛利率預(yù)期呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢。

    值得關(guān)注的是，2021年圓心科技線上平臺的訂單量是達(dá)到了630萬單，較2020年同比增長了180%。但是公司營收并沒有實現(xiàn)同比例增長，對此，上述接近圓心科技的人士表示，在線訂單業(yè)務(wù)只是公司業(yè)務(wù)板塊中的一小部分，所以并未造成同比例的營收增長。而記者梳理招股書后，也并未找到披露在線業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收的具體占比情況。

    “跑馬圈地”增加營銷投入

    公開資料顯示，圓心科技成立于2015年。成立以來，圓心科技頗受資本市場的追捧。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年7月，公司累計完成了11輪近百億元規(guī)模的融資。

    一位知情人士指出，目前，圓心科技還處于“跑馬圈地”的階段，公司為了鞏固市場地位，所以會有持續(xù)不斷的投入。

    招股書顯示，公司銷售及市場推廣開支是圓心科技的較大的費用支出項目。2019年-2021年，圓心科技的銷售及市場推廣開支分別為3.25億元、4.95億元和8.19億元，占比分別為13.8%、13.7%和13.8%。

    上述知情人士向記者表示，公司銷售及市場推廣開支增長的原因主要是來自門店擴(kuò)張的成本增長。2021年，公司線下門店的數(shù)量從199家增長到了264家，這些門店的房租、人員成本都是先期核算在內(nèi)。但新增門店目前還處在成長期。這一現(xiàn)狀造成了營銷及市場推廣開支增長，但是收入沒有跟上的現(xiàn)象。

    而且根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)來看，圓心科技未來打算再開設(shè)300家門店左右，所以這部分的成本將會繼續(xù)持續(xù)下去。

    目前，圓心科技的手中還有25.45億元的現(xiàn)金。招股書指出，現(xiàn)有的資金至少可以支持公司未來12個月的發(fā)展。

（編輯 孫倩）