3家A股服裝上市公司2021年凈利同比均超100% 體育細(xì)分賽道仍是資本熱衷之地

    本報(bào)記者 李正

    據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月20日，A股服裝板塊已有13家上市公司發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，多家上市公司獲得了較大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2021年，由于全球服裝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿揭咔闆_擊，而中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈率先恢復(fù)，這讓我國(guó)服裝行業(yè)發(fā)生了訂單回流的情況。

    但行業(yè)分化也在悄然發(fā)生。《證券日?qǐng)?bào)》記者近日走訪(fǎng)了北京某大型購(gòu)物中心，雖是晚上7點(diǎn)左右，但是部分時(shí)尚品牌服裝店內(nèi)幾乎看不到顧客身影，相比之下，運(yùn)動(dòng)服裝品牌店內(nèi)保持著十余人的客流量。

    有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近些年，受?chē)?guó)潮文化興起帶動(dòng)，體育服飾企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是冬奧會(huì)疊加國(guó)潮因素，對(duì)運(yùn)動(dòng)服裝細(xì)分賽道起到了不錯(cuò)的刺激作用，因此，很多運(yùn)動(dòng)服裝品牌2021年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。

    “預(yù)計(jì)今年各大本土品牌會(huì)持續(xù)加大運(yùn)動(dòng)服飾的研發(fā)、設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)投入，進(jìn)一步將傳統(tǒng)文化元素引入設(shè)計(jì)中，雖然去年以來(lái)棉價(jià)持續(xù)高企，但是國(guó)潮文化的催化仍有望增強(qiáng)龍頭品牌的銷(xiāo)售和影響力。”上述分析人士表示。

    體育服飾

    引領(lǐng)服裝產(chǎn)業(yè)盈利增長(zhǎng)

    數(shù)據(jù)顯示，已披露2021年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的13家上市公司中，有10家報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，3家同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)100%，分別為ST貴人（增幅194.36%）、錦泓集團(tuán)（增幅135.27%）及華斯股份（增幅105.03%）。

    上述13家上市公司數(shù)據(jù)顯示，森馬服飾2021年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)14.86億元，排名第一，遠(yuǎn)超位于第二名的太平鳥(niǎo)（6.77億元）。運(yùn)動(dòng)服裝類(lèi)企業(yè)ST貴人歸母凈利潤(rùn)增幅位列第一。

    中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，以冬奧會(huì)為代表的運(yùn)動(dòng)賽事持續(xù)提振國(guó)民運(yùn)動(dòng)情緒，拉動(dòng)了體育服飾以及運(yùn)動(dòng)裝備等體育產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)，加之國(guó)產(chǎn)體育服飾品牌的市場(chǎng)格局、資源儲(chǔ)備和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力都已大幅改善，龍頭品牌號(hào)召力得到較大提升，使得體育服飾線(xiàn)上線(xiàn)下渠道銷(xiāo)售都呈現(xiàn)出較快增長(zhǎng)。

    “隨著政策對(duì)體育事業(yè)支持力度加大，體育服裝產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了快速增長(zhǎng)?！度窠∩碛?jì)劃（2021-2025年）》提出，到2025年，經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達(dá)到38.5%，全國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到5萬(wàn)億元，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)計(jì)2020年至2025年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.8%左右。”葉銀丹進(jìn)一步表示，在“大健康消費(fèi)”理念興起的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)體育服飾賽道的增速會(huì)十分可觀。

    面臨存貨和成本高企

    雙重考驗(yàn)

    值得關(guān)注的是，上述13家上市公司中，有10家報(bào)告期內(nèi)存貨出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，按增長(zhǎng)幅度來(lái)看，盛泰集團(tuán)（增幅65.98%）、森馬服飾（增幅60.88%）以及華斯股份（增幅27.78%）分別位列增幅前三。

    森馬服飾方面稱(chēng)，隨著公司銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，銷(xiāo)售給加盟商以及直營(yíng)終端及電商渠道鋪貨和陳列的商品需要量不斷增加，目前公司的存貨是正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程形成的。盛泰集團(tuán)則在公告中表示，截至2021年12月31日，盛泰集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中存貨賬面余額為人民幣128584.48萬(wàn)元；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額為人民幣9500.21萬(wàn)元。

    金鼎資產(chǎn)董事長(zhǎng)龍灝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于去年旺季市場(chǎng)不及往年，加之海內(nèi)外疫情反復(fù)使服裝出口阻力增加以及內(nèi)需需求不振，使得部分企業(yè)庫(kù)存較往年有所增加。

    據(jù)龍灝介紹，存貨比例較高一直是困擾著我國(guó)服裝行業(yè)發(fā)展的通病。由于存貨過(guò)多導(dǎo)致產(chǎn)品周期被拉長(zhǎng)，不僅降低了服裝企業(yè)的整體利潤(rùn)，也增加了公司的管理成本及獲利成本，如果服裝企業(yè)存貨金額較大，占總資產(chǎn)比重偏高，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或者出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致變現(xiàn)困難時(shí)，公司就會(huì)面臨著較大的存貨減值壓力與跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

    2022年，服裝企業(yè)面臨的并不僅僅是存貨高企問(wèn)題。

    今年以來(lái)，受多重因素影響，作為我國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)重要原料之一的棉花價(jià)格始終處于高位，而且由于存在一定的替代效應(yīng)，導(dǎo)致其余兩個(gè)品類(lèi)粘膠短纖和滌綸短纖的價(jià)格也在不斷上漲。

    生意社數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，年內(nèi)粘膠短纖和滌綸短纖參考價(jià)分別上漲了16.26%和11.63%；皮棉（3級(jí)）價(jià)格年內(nèi)始終維持在22000元/噸至23000元/噸的歷史高位，報(bào)于22669.67元/噸，同比增長(zhǎng)45.32%。

    葉銀丹表示，由于終端消費(fèi)較弱，服飾類(lèi)消費(fèi)價(jià)格需求彈性較大，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、居民收入減少的背景下，漲價(jià)可能帶來(lái)銷(xiāo)量的大幅減少，對(duì)于中低端服飾品牌來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者品牌黏性較低，市場(chǎng)上同等價(jià)位的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品較多，漲價(jià)可能帶來(lái)消費(fèi)者的流失。所以預(yù)計(jì)對(duì)于原料價(jià)格的持續(xù)高位，服裝企業(yè)很難將增加的成本通過(guò)提價(jià)向下游銷(xiāo)售端傳遞。

    對(duì)于A股服裝板塊的投資價(jià)值，龍灝認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，全球服裝市場(chǎng)的訂單仍依賴(lài)于中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。同時(shí)，體育服飾細(xì)分賽道仍處于成長(zhǎng)周期，當(dāng)下體育服飾行業(yè)中，品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)正進(jìn)入產(chǎn)品主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)的階段，由于研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)層面的壁壘，龍頭企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力逐步集中。