從打造東方迪士尼到連年虧損 *ST長動面臨終止上市危機(jī)

    本報記者 桂小筍 舒婭疆

    3月24日，*ST長動股價收于1.03元，年內(nèi)累計下跌超過60%。自2015年實施重大資產(chǎn)重組以來，全線進(jìn)軍動漫原創(chuàng)及衍生品領(lǐng)域的*ST長動，即將夢碎資本市場。

    當(dāng)日晚間披露的年報顯示，2021年，*ST長動實現(xiàn)營業(yè)收入僅237.12萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.54億元。

    2021年，其歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)，中天運會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）為2021年度財務(wù)報告出具的意見類型為無法表示意見，公司觸及深交所終止上市的相關(guān)條款。*ST長動將于2022年3月25日起停牌，自停牌之日起五個交易日內(nèi)，深交所將向公司發(fā)出擬終止其股票上市的事先告知書。

    曾意氣風(fēng)發(fā)欲打造“東方迪士尼”

    *ST長動的前身為四川圣達(dá)，2015年通過資產(chǎn)重組的方式成功涉足動漫游戲領(lǐng)域，此前，公司曾手握“虹貓藍(lán)兔”等知名IP，并因意圖打造“東方迪士尼”而受到市場的熱烈關(guān)注。長城動漫（*ST長動）、長城影視公司等組成的“長城系”一度在資本市場上風(fēng)光無限。然而，近年來情況急轉(zhuǎn)直下，長城影視已于2021年黯然退市，被“披星戴帽”的長城動漫也深陷業(yè)績虧損、債務(wù)纏身、訴訟不斷的泥潭。

    *ST長動在年報中指出，因受宏觀環(huán)境、資金短缺、人才流失等多重因素影響，公司業(yè)務(wù)開展“基本處于停滯狀態(tài)”。旗下經(jīng)營動漫板塊以及動漫衍生產(chǎn)品（玩具）的東方國龍、湖南宏夢、上海天芮等公司處于歇業(yè)狀態(tài)，年度銷售收入僅100萬元；旅游服務(wù)公司滁州創(chuàng)意園年度營業(yè)收入為零；游戲板塊的北京新娛、宣城科技也處于歇業(yè)狀態(tài)，無收入。

    截至2021年12月31日，*ST長動的歸屬于母公司股東權(quán)益合計為-10.35億元，公司資金短缺，巨額債務(wù)逾期，承擔(dān)滯納金、違約金、罰款，尚有9.51億元債務(wù)本息逾期未歸還。

    查閱公司重組完成后的歷年業(yè)績可知，2016年，在公司宣布全面轉(zhuǎn)型文化產(chǎn)業(yè)的會計年度里，凈利潤出現(xiàn)虧損，*ST長動的解釋是：四川圣達(dá)焦化有限公司停止生產(chǎn)，計提了土地修復(fù)費，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，員工補(bǔ)償款；資產(chǎn)減值損失相比較上年同期增加；公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，公司相應(yīng)調(diào)整了應(yīng)收款項壞賬準(zhǔn)備的計提比例并對與原主營業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行清理等。

    2017年，*ST長動的業(yè)績短暫回暖，實現(xiàn)扭虧，然而，這也只是“曇花一現(xiàn)”。時至2018年，版號政策發(fā)生變化，*ST長動儲備的獨家手游產(chǎn)品未能在2018年上線，公司業(yè)績再度虧損，并被非標(biāo)，審計機(jī)構(gòu)提及，公司旗下部分子公司業(yè)績對賭到期，公司推行的激勵政策在2018年已經(jīng)開始實施但是還未體現(xiàn)出理想效果，個別子公司營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致審計評估時商譽(yù)減值計提數(shù)值高達(dá)3.27億，是公司2018年產(chǎn)生虧損的重要原因。到了2019年，*ST長動經(jīng)營基本面迅速惡化。而業(yè)績虧損的過程，也是公司各種潛在危機(jī)發(fā)酵的過程。2020年，其經(jīng)營情況進(jìn)一步惡化，凈利潤虧損2.03億元，且年報被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告；同時，公司2020年年度內(nèi)控審計報告意見類型為否定意見。

    手握知名IP產(chǎn)品，又擁有資本平臺，最終的結(jié)局卻如此慘淡，這讓*ST長動的投資者唏噓不已。

    從行業(yè)發(fā)展情況來看，易觀分析品牌零售行業(yè)中心研究總監(jiān)李應(yīng)濤對《證券日報》記者介紹，公司所持IP創(chuàng)作歷史較久，缺乏統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)運營制作，導(dǎo)致內(nèi)容和形象多樣，呈現(xiàn)多而散的局面。此外最大問題是IP制作與下游IP運營、衍生品等脫節(jié)，協(xié)同性差。“例如，日美IP在內(nèi)容制作時就已經(jīng)在衍生品方面做出了相應(yīng)規(guī)劃，所以IP形象利于衍生品制作和傳播等。還有其他問題，包括沉淀不足、持續(xù)性差；短期主義也讓從業(yè)者更注重當(dāng)下變現(xiàn)，缺乏長期規(guī)劃等。”

    綜合來看，在打造內(nèi)容、商業(yè)、衍生品、線下樂園等產(chǎn)業(yè)上，國內(nèi)目前仍未有成熟的模式，李應(yīng)濤認(rèn)為，主要還是產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的原因，當(dāng)前中國IP產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展前期，由于消費力不足等導(dǎo)致該行業(yè)發(fā)展相對滯后、產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)、行業(yè)規(guī)范不足、政策缺位等。“真正爆發(fā)也才幾年時間，企業(yè)還未形成足夠的能力積累，因此無法打通各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，進(jìn)而形成明確而完善的商業(yè)模式。”

    自救也難改變結(jié)局

    在退市危機(jī)漸近的情況下，*ST長動也曾采取行動想要“自救”。僅在2021年，上市公司就迎來了“振興系”和大洲娛樂兩任實控人和由他們分別帶領(lǐng)的高管團(tuán)隊。遺憾的是，他們都沒能扭轉(zhuǎn)局勢，改變公司退市的結(jié)局。

    有私募人士曾表示，*ST長動早前實現(xiàn)資產(chǎn)重組一定程度上是借力當(dāng)時國內(nèi)相關(guān)影視文化政策和動漫概念的東風(fēng)，公司自身主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)并不十分扎實，也缺乏更多能夠支撐其長期成長的IP或內(nèi)容資源，因此持續(xù)成長性受限。

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前，本土的原創(chuàng)類動漫游戲企業(yè)具備較多發(fā)展優(yōu)勢，比如政策的鼓勵和支持、行業(yè)生態(tài)體系構(gòu)建中的協(xié)同共生優(yōu)勢等，企業(yè)有較多資源可以對接，但是*ST長動此前通過資產(chǎn)重組和收購等方式介入行業(yè)，雖然購買了資產(chǎn)，但是如果沒能留住核心主創(chuàng)人員，這對企業(yè)發(fā)展來說意義不大且沒有可持續(xù)性。“文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)特別是在動漫這一部分，目前是處于戰(zhàn)略機(jī)遇期。但是如何經(jīng)營好自身業(yè)務(wù)、做好產(chǎn)品，不同的企業(yè)會有不同的解讀。”

    李應(yīng)濤也介紹，IP制作非一蹴而就，企業(yè)應(yīng)有清晰的發(fā)展路徑，當(dāng)前核心仍是不斷提升產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計能力，進(jìn)而通過渠道擴(kuò)張實現(xiàn)銷售規(guī)模變現(xiàn)，以此來吸引優(yōu)質(zhì)IP的合作，有了規(guī)?；A(chǔ)也才能不斷強(qiáng)化IP原創(chuàng)制作。

    此外，由于此前已被查明存在定期報告虛增凈利潤，未按規(guī)定披露未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)，未按規(guī)定披露重大訴訟、仲裁等違法違規(guī)內(nèi)容，*ST長動還面臨著投資者索賠。

    2021年10月，成都市中級人民法院開庭審理了投資者訴長城動漫證券虛假陳述責(zé)任糾紛案。上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師向《證券日報》記者介紹：“根據(jù)判決結(jié)果，投資者勝訴。目前，長城動漫已經(jīng)向四川省高級人民法院提起了上訴，二審還沒開庭。此外還有部分投資者也發(fā)起了對公司的索賠，相關(guān)訴訟尚未開庭。”

    對于面臨著終止上市危機(jī)的*ST長動而言，想要“東山再起”已困難重重。

（編輯 張偉 才山丹）