復(fù)星系鋰電產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖浮現(xiàn) 萬盛股份有望成為“關(guān)鍵先生”

    郭廣昌和他的復(fù)星系，目前擁有包括復(fù)星醫(yī)藥、海南礦業(yè)、南鋼股份、上海鋼聯(lián)、豫園股份、金徽酒、舍得酒業(yè)等7家A股上市公司，產(chǎn)業(yè)覆蓋醫(yī)藥、鋼鐵、地產(chǎn)、百貨、餐飲、食品等諸多領(lǐng)域。

    隨著新能源汽車的放量，鋰電行業(yè)景氣度高漲，包括云天化、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)等企業(yè)，紛紛借助自身擁有的磷化工優(yōu)勢(shì)，順勢(shì)進(jìn)入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈賽道。復(fù)星系也不愿錯(cuò)失這場(chǎng)盛宴，正在不斷加大鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

    即將成為郭廣昌麾下第8家A股公司的萬盛股份，有望在復(fù)星系的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中扮演至關(guān)重要的角色。證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)現(xiàn)，作為全球磷系阻燃劑龍頭，萬盛股份正在通過布局電解液添加劑切入新能源、新材料產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，公司大手筆規(guī)劃建設(shè)五氯化磷等產(chǎn)能，也是鋰電池電解液溶質(zhì)六氟磷酸鋰的中間體。

    布局

    新能源車阻燃劑領(lǐng)域

    近日，萬盛股份非公開發(fā)行股票已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并拿到批文，不出意外，這家全球磷系阻燃劑龍頭企業(yè)，即將正式入編復(fù)星系的戰(zhàn)艦。

    復(fù)星系將入主萬盛股份的故事，需要追溯到1年前。2021年年初，萬盛股份公告，公司控股股東臨海市萬盛投資有限公司、高獻(xiàn)國、周三昌、高峰于2021年1月27日與南鋼股份簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，萬盛投資將持有的5000萬股公司股份（當(dāng)前總股本的14.42%）轉(zhuǎn)讓給南鋼股份，交易總價(jià)為11.87億元。此外，萬盛股份擬非公開發(fā)行股份1.04億股，南鋼股份將全額認(rèn)購，交易總額不超過14.93億元。

    如今，經(jīng)過大半年的等待，復(fù)星系入主萬盛股份的事項(xiàng)再進(jìn)一步。3月17日公告顯示，萬盛股份關(guān)于非公開發(fā)行股票已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文。

    如果協(xié)議轉(zhuǎn)讓與定增完成，南鋼股份將合計(jì)持有萬盛股份1.74億股股份，占發(fā)行后萬盛股份總股本的29.95%，從而成為萬盛股份控股股東。屆時(shí)，郭廣昌將取代高獻(xiàn)國家族，成為萬盛股份新的實(shí)控人。

    在鋰電產(chǎn)業(yè)上，復(fù)星系雖早有布局，但優(yōu)勢(shì)并不明顯。不過，通過入主萬盛股份，復(fù)星系有望在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的防易燃易爆的賽道上，占據(jù)至關(guān)重要的位置。

    鋰電池的續(xù)航里程和易燃易爆問題，一直是影響著新能源汽車發(fā)展的兩大重要因素。據(jù)了解，鋰離子電池易燃易爆的原因之一，在于其使用了大量的易燃電解液，鋰電池電解液基本上是有機(jī)碳酸酯類物質(zhì)，是一類易燃物，類似汽油，當(dāng)有機(jī)質(zhì)電解液被密封在電池這樣一個(gè)較小的空間內(nèi)部，就容易存在比較高的爆炸和起火的風(fēng)險(xiǎn)。

    在追求電池能量密度的背景下，改變正極、負(fù)極和隔膜的空間很小，存在較大改變可能的只有電解液了。降低電解液可燃性目前仍處于探索階段，尚未大規(guī)模應(yīng)用于市場(chǎng)。

    不過，隨著社會(huì)對(duì)于安全方面的要求日趨嚴(yán)格，阻燃劑正在新能源汽車產(chǎn)業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

    譬如，工程塑料在新能源汽車領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，新能源汽車零部件、充電樁充電槍外殼、電子配套設(shè)備等均有采用工程塑料。因此，新能源汽車的發(fā)展，正帶動(dòng)工程塑料阻燃劑需求增長。隨著新能源汽車市場(chǎng)容量不斷增大，工程塑料阻燃劑需求量也將增長。

    成立于1995年的萬盛股份，2014年10月登陸A股。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已為全球最主要的磷系阻燃劑生產(chǎn)、供應(yīng)商之一，主要產(chǎn)品為阻燃劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑四大系列。目前，萬盛股份已經(jīng)成為全球磷系阻燃劑龍頭企業(yè)。在新能源車阻燃劑研發(fā)、應(yīng)用方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。

    切入

    鋰電下半場(chǎng)重要賽道

    除了掌握著新能源車阻燃劑的話語權(quán)，萬盛股份也開始進(jìn)軍電解液添加劑領(lǐng)域。

    萬盛股份近日公告顯示，該公司擬出資1.05億元入股福建中州新材料科技有限公司，由后者作為主體實(shí)施電解液添加劑項(xiàng)目。標(biāo)的公司擬建項(xiàng)目規(guī)模達(dá)9.55萬噸，其中一期2.05萬噸，預(yù)計(jì)投資4.5億元。

    電解液是鋰離子遷移的重要載體，被稱為鋰電池的“血液”。電解液對(duì)電池安全性、循環(huán)壽命、充放電倍率、高低溫性能、能量密度等性能指標(biāo)都有顯著影響。

    電解液添加劑作為電解液中的重要組成部分，可以定向優(yōu)化電解液性能，如電導(dǎo)率、倍率性能、過充保護(hù)等，以改善電池的高低溫性能、能量密度、循環(huán)壽命、安全性?？梢哉f，添加劑影響了電解液不同性能。

    按照質(zhì)量占比，電解液中溶劑占80%~85%、鋰鹽占10%~12%、添加劑占3%~5%；按照成本占比，電解液中鋰鹽占比約40%~50%、溶劑占比約30%、添加劑占比約10%~30%。

    電解液的添加劑種類較為多樣，包括成膜添加劑、高/低溫添加劑、阻燃添加劑、過充保護(hù)添加劑等，需根據(jù)電池不同性能要求及使用場(chǎng)景進(jìn)行配比。

    目前，市場(chǎng)上主流的添加劑包括碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和亞硫酸丙烯酯（PS）和DTD等。其中，VC和FEC是目前市場(chǎng)中較為主流的添加劑，兩者合計(jì)占添加劑市場(chǎng)份額接近60%。

    公告顯示，萬盛股份將入主福建中州，擬建項(xiàng)目包含添加劑和導(dǎo)電新材料共15種產(chǎn)品。添加劑方面，包括VC、FEC、DTD、VEC、TMSP、TMSB等也有布局。其中，一期項(xiàng)目中，VC產(chǎn)能為5000噸/年、FEC產(chǎn)能5000噸/年。

    電解液添加劑賽道，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)不明顯，這也成為近年新入局者競(jìng)相布局的主要選擇。與此同時(shí)，電解質(zhì)賽道中的天賜材料、新宙邦，有機(jī)溶劑賽道中的石大勝華等，也將業(yè)務(wù)拓展至添加劑賽道。萬盛股份此次結(jié)合自身在化工添加劑領(lǐng)域的積累，投資福建中州，就是希望以電解液添加劑為切入口，布局新能源上游產(chǎn)業(yè)。

    在業(yè)界人士看來，電解液添加劑的基礎(chǔ)研究及生產(chǎn)工藝方面，仍有很大提升空間，而添加劑的選擇決定了電解液的不同性能，因此，關(guān)鍵功能性添加劑的研發(fā)應(yīng)用，將成為新能源“下半場(chǎng)”中電解液公司，甚至是動(dòng)力電池公司關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力之一。

    復(fù)星系

    鋰電產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖浮現(xiàn)

    萬盛股份切入電解液添加劑的背后是復(fù)星系正在加大新能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

    2021年9月，復(fù)星集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司天津市捷威動(dòng)力工業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“捷威動(dòng)力”），對(duì)射洪鋰電產(chǎn)業(yè)作了參觀考察，并洽談復(fù)星遂寧鋰電一體化產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。這是繼入主舍得酒業(yè)之后，復(fù)星集團(tuán)在四川省射洪市新的投資意向。

    捷威動(dòng)力成立于2009年，注冊(cè)資本9.14億元，擁有天津、鹽城、嘉興、長興（規(guī)劃建設(shè)中）4大生產(chǎn)基地。捷威動(dòng)力專注于新能源動(dòng)力與儲(chǔ)能，旨在為全球提供綠色、安全的智慧新能源解決方案。

    但是，受制于資金問題，捷威動(dòng)力錯(cuò)失了爭(zhēng)奪行業(yè)前幾名的機(jī)會(huì)。2018年9月，復(fù)星國際有限公司宣布通過旗下上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司及基金，戰(zhàn)略投資捷威動(dòng)力，并成為控股股東。

    伴隨著復(fù)星集團(tuán)的入主，捷威動(dòng)力近兩年明顯加大了投資。目前，捷威動(dòng)力的天津基地產(chǎn)能達(dá)1.5GWh；鹽城基地一期2.5GWh已于2019年7月投產(chǎn)，二期4GWh正在建設(shè)中；嘉興基地一期8GWh正規(guī)劃建設(shè)中，二期20GWh正在規(guī)劃中；長興基地規(guī)劃產(chǎn)能12GWh，項(xiàng)目總投資56億元。

    投資捷威動(dòng)力也并非是復(fù)星系布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈的唯一動(dòng)作。2019年3月，復(fù)星系繼續(xù)深耕新能源產(chǎn)業(yè)，通過捷威動(dòng)力與長城汽車旗下蜂巢能源攜手組建了江蘇威蜂動(dòng)力工業(yè)，生產(chǎn)三元鋰離子軟包動(dòng)力電池。

    復(fù)星集團(tuán)是一家富有投資基因的公司，但又不滿足于一個(gè)投資者，而是深耕產(chǎn)業(yè)。

    復(fù)星全球合伙人、復(fù)星創(chuàng)富CEO張良森曾對(duì)外透露，“新能源這個(gè)領(lǐng)域我們關(guān)注了很長時(shí)間，這幾年，我們研究了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游前五名的企業(yè)，從新能源汽車、電池到電池材料，一直尋找投資機(jī)會(huì)。”

    萬盛股份方面告訴記者，公司在產(chǎn)品研發(fā)早期，便可通過捷威動(dòng)力進(jìn)行指標(biāo)驗(yàn)證，中后期產(chǎn)業(yè)化過程中也可通過捷威動(dòng)力進(jìn)行品質(zhì)認(rèn)證，研發(fā)端與應(yīng)用端雙向快速反饋，實(shí)現(xiàn)了上游研發(fā)與下游應(yīng)用的聯(lián)動(dòng)。

    據(jù)悉，除了主流的添加劑品種外，福建中州一期產(chǎn)品組合，還布局了多種高端創(chuàng)新型添加劑品種以及綠色環(huán)保型添加劑NNP。此外，福建中州公司還將進(jìn)行單壁碳納米管導(dǎo)電添加劑、LiFSI鋰鹽等多種新型電池材料產(chǎn)業(yè)化研究。遠(yuǎn)期規(guī)劃，福建中州立足于整個(gè)新能源電池材料體系添加劑供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵功能性添加劑全覆蓋，建設(shè)具備輸出添加劑完整解決方案的綜合能力。

    另外，萬盛股份正在通過全資子公司山東萬盛新材料有限公司，建設(shè)年產(chǎn)55萬噸功能性新材料一體化生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總預(yù)算達(dá)到22.5億元。建成后將包括三氯氧磷12萬噸、五氯化磷3萬噸、新材料阻燃劑及特種阻燃劑23.21萬噸等。值得注意的是，五氯化磷不僅是阻燃劑的原料，也是鋰電池電解液溶質(zhì)六氟磷酸鋰的中間體。

    業(yè)內(nèi)人士看來，復(fù)星系在新能源產(chǎn)業(yè)的布局，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)不容忽視。通過布局電解液添加劑、五氯化磷，萬盛股份與捷威動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同性將得到極大提升，可以實(shí)現(xiàn)上游材料研發(fā)與下游市場(chǎng)應(yīng)用的閉環(huán)。