本報記者 桂小筍
今年3月份,陸續(xù)有上市公司發(fā)布公告稱,此前籌劃的定增事項到期失效,抱憾而終。
同花順數(shù)據(jù)顯示,自2019年至今,定增方案實施進展欄顯示,共有72家上市公司定增方案到期失效。2019年為30家,2020年為4家,2021年至今則為38家。
對于這種變化,接受《證券日報》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示,數(shù)據(jù)變化的背后有政策導向的因素,也是市場變化導致的結果。綜合來看,在當前的環(huán)境下,“上市公司僅靠‘講故事圈錢’越來越行不通。不能推進業(yè)務可持續(xù)發(fā)展的資本運作,很難得到監(jiān)管機構和投資者的認可,市場的‘水源’流向已經(jīng)發(fā)生了變化。”
多數(shù)公司將原因指向環(huán)境生變
翻閱公告,“資本市場發(fā)生變化”往往被那些定增事項到期失效的公司提及。
北京海潤天睿律師事務所高級合伙人、深圳分所主任唐申秋律師接受《證券日報》記者采訪時表示,2020年再融資新規(guī)客觀上激活了再融資市場,有助于上市公司利用資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展,所以2020年定增失效項目最少;2021年,受疫情反復、全球經(jīng)濟增長前景不明等因素影響,市場上資金有限,定增失效較多。
“今年以來,隨著預期下行和市場信心走弱,上市公司股價下跌較多,使得再融資意愿降低,一些板塊有整體下行現(xiàn)象,此時如果再要執(zhí)行原定的定增計劃就勢必付出更大的代價,放棄或者暫停原定的定增計劃也就在情理之中。另外,不排除某些上市公司存在一些內(nèi)部原因導致定增到期失效。”唐申秋表示。
另有不愿具名的投資機構人士對《證券日報》記者表示,2021年至今,市場行情變化較大,很多公司股價腰斬,企業(yè)不愿意低價發(fā)行;與此同時市場兩極分化加劇,一些行業(yè)和企業(yè)根本無人問津。上述因素造成定增到期失效出現(xiàn)明顯增長。
資本和實業(yè)要兩條腿并重
上市公司的經(jīng)營和再融資是相輔相成、雙向影響的關系。資本和實業(yè)要兩條腿并重,光講故事會越來越講不通,資本市場水源流向變化將助力市場良幣驅逐劣幣。接受《證券日報》采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,當前,融資環(huán)境發(fā)生變化,上市公司想順利“補血”并不容易。
“疫情反復的影響、宏觀環(huán)境的不確定性等外在因素與定增計劃是否順利進行息息相關,但也不可忽視上市公司本身質地、定增項目募集資金投資方向的明朗性和投資資產(chǎn)性價比等內(nèi)在因素。”唐申秋建議,上市公司要在合規(guī)前提下,提高定增募資投資標的性價比、均衡各方利益與合理定價之間的平衡,以達到增加流動性、注入優(yōu)質資產(chǎn)、引入戰(zhàn)略投資者、外延式擴張或縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈等目的,這些有助于提升上市公司定增的確定性。另外,“企業(yè)需量體裁衣,制定貼合自身情況的再融資方案,勿貪大貪多。”
“定增方案能否成功關鍵在于募投項目是否靠譜,募投項目首先要打動發(fā)審委,同時更要打動投資人,否則即便拿到批文,也可能找不到投資人。上市公司應該借募投項目來推動自身主營業(yè)務的轉型升級和持續(xù)增長,這樣才能成功。”透鏡公司創(chuàng)始人況玉清對《證券日報》記者表示,對上市公司而言,定增募投的項目是否符合未來國家戰(zhàn)略方向,是否存在監(jiān)管政策變化導致項目無法推進?以及公司自身合規(guī)治理是否過硬等,這些才是成功的關鍵。
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