美的集團與格力電器競賽A股“回購之王”

    本報記者 賈麗

    家電巨頭美的集團又回購了。

    3月11日，美的集團宣布，決定擬繼續(xù)以自有資金回購公司股份，回購金額25億元-50億元，回購價格不超過70元/股。以用于實施公司股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃。如若此次回購頂格完成，美的集團在發(fā)起的七輪回購上耗資近300億元。

    在A股“回購之王”的寶座上，美的集團和格力電器可謂拼得火熱。兩家公司巨資回購的背后，是其在低迷、承壓環(huán)境下護盤、自救的大戲。

    美的格力密集回購

    對于回購原因，美的集團表示，回購以構(gòu)建創(chuàng)新的管理團隊持股的長期激勵與約束機制，確保公司長期經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。

    近年來，美的頻頻進行大規(guī)?；刭徲媱潱胺Q“回購大王”。其回購史最早可以追溯到2015年，而近兩年里回購更為密集，甚至拋出最高140億元的回購方案。

    《證券日報》記者統(tǒng)計，美的集團此前已累計實施回購金額246億元，算上計劃中的此輪，美的集團七輪累計回購近300億元。這樣的大手筆回購在資本市場實屬少見。

    另一家巨頭格力電器在股權(quán)回購上，也毫不遜色。去年格力電器拋出了最高150億元的回購計劃。數(shù)據(jù)顯示，格力電器自2020年以來，頂格完成了三輪回購計劃耗資270億元。兩大家電巨頭在回購規(guī)模上可謂差距不大，格力電器在近兩年里的突發(fā)性大手筆回購更為集中。

    值得注意的是，美的集團與格力電器大規(guī)?；刭徟c其股價在二級市場表現(xiàn)有關(guān)。

    去年至今，美的集團、格力電器股價正歷經(jīng)一輪下滑。僅美的集團去年就跌去23.5%，公司耗資136億元啟動了兩次回購計劃，而格力電器也連續(xù)進行巨額回購，然而效果均有限。

    近日兩家公司股票再次創(chuàng)出56.61元、31.69元的新低，其中美的集團較今年1月份最高的80.88元下跌30%，而格力電器較今年最高41.11元跌去22.9%，市值均跌超千億元。

    “美的和格力回購目標(biāo)主要均是穩(wěn)定股價，其護盤意愿強烈。美的更多在于管理市值和建立長效激勵機制。而格力除了向外界傳遞信心，也在于對股東高領(lǐng)資本的賬面浮虧的考量。”中國家用電器商業(yè)協(xié)會常務(wù)副秘書長張劍鋒在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為：“美的格力當(dāng)前的股價在相對低位，低市盈率下現(xiàn)有價格回購看是劃算的，但回購行為也側(cè)面說明上市公司層面在投資投向配置上還存空間。公司應(yīng)盡快培育資產(chǎn)，回歸成長股行業(yè)，以提升其股價。”

    兩大巨頭處擴張期

    回購也需有度

    美的格力股價表現(xiàn)不佳受多方因素影響，業(yè)績便是其中之一。不過，目前，頭部家電企業(yè)在業(yè)務(wù)方面頻頻進行嘗試和探索，還未呈現(xiàn)明確的利益回報或者預(yù)期，這也是很多家電企業(yè)面臨的現(xiàn)狀。當(dāng)下它們均處于爬坡過坎、轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期。

    從財報來看，兩家公司均受疫情、原材料上漲等大環(huán)境影響業(yè)績承壓。美的集團去年前三季度營收和歸母凈利潤分別為2629億元、234億元，同比增長20.75%、6.53%。營收位列三大白電股之首，不過增速較海爾智家稍顯遜色。而格力電器去年第三季度營收和凈利潤也出現(xiàn)下滑。

    雖然兩家企業(yè)業(yè)績增速下降，但還是在特殊時期的短期現(xiàn)象。在釘科技創(chuàng)始人丁少將看來，從基本面上看，兩家還是較為穩(wěn)定的。“不過，也有需注意，在行業(yè)下行和資本市場整體不振的大背景下，個股很難有特別好的表現(xiàn)，企業(yè)回購要量力而行，且頻繁回購如不能提振股價，外界對企業(yè)的發(fā)展信心或會受挫。”

    同時，當(dāng)下兩大巨頭均處于多元發(fā)展的擴張期，從機器人、智能制造到新能源等眾多領(lǐng)域，其需要進行大量研發(fā)投入、多品類擴展、在全球進行擴張。從這個角度看，此時企業(yè)也不易在回購等方面消耗過多資金，避免影響公司主營業(yè)務(wù)和布局。

    透鏡研究創(chuàng)始人況玉清認(rèn)為：“回購也是有弊端的。目前家電巨頭回購力度較大，但應(yīng)盡量不超過全年的可供支配的凈利潤，但如超過這個范圍，意味著公司需要從儲備中支出大額現(xiàn)金，將對其持續(xù)發(fā)展能力造成壓力。”

    值得注意的是，無論是美的集團還是格力電器，均對部分回購部分予以注銷。格力電器甚至累計注銷金額高達近200億元，為“A股史上最大規(guī)模注銷記錄”。

    對此，盤和林表示：“從投資者的角度，回購最佳的用途是注銷，這會增加投資者權(quán)益，等同于分紅，而回購用于股權(quán)激勵和員工持股，則相當(dāng)于拿出股東權(quán)益去補貼內(nèi)部員工，這就需要企業(yè)在員工和投資人之間做好平衡。”

（編輯 孫倩）