本報記者 矯月 見習(xí)記者 肖林秀
12月10日,港股市場迎來第一支中醫(yī)館概念股——固生堂(2273.HK)上市。根據(jù)該公司的上市公告書,全球公開發(fā)售27,878,000股,發(fā)行價為29港元,然而上市首日該股盤中破發(fā),最低價為28.65港元,收盤價報29港元與發(fā)行價平盤。
連續(xù)三年虧損
2021年上半年凈虧3.4億元
招股書顯示,固生堂是一家中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)提供商,主要通過線下醫(yī)療機構(gòu)及在線醫(yī)療健康平臺,為客戶提供全面的中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)及產(chǎn)品,以滿足客戶多樣化的醫(yī)療健康管理需求。
該公司的收入主要來源于兩大類:一是提供醫(yī)療健康解決方案;二是銷售醫(yī)療及健康產(chǎn)品。其中提供醫(yī)療健康解決方案為該公司的主要收入來源。
2018年營業(yè)收入為7.26億元,2019年為8.96億元,2020年為9.25億元,2021年上半年為5.98億元。其中提供醫(yī)療健康解決方案的收入在2018年至2020年期間,平均占比高達92%以上,2021年上半年占比更是高達98%。
縱使?fàn)I業(yè)收入有一定的增幅,但是凈利潤表現(xiàn)卻不如人意。數(shù)據(jù)顯示,2018年、2019年、2020年及2021年上半年,凈虧損分別為1.74億元、1.48億元、2.55億元、3.5億元,虧損額逐年上升。
據(jù)了解,固生堂在北京、上海、廣州、深圳、佛山、中山、福州、南京、蘇州、寧波及無錫等地擁有42家醫(yī)療機構(gòu)。同時,收購了兩家線上平臺以作為線上問診的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺。
《證券日報》記者進入固生堂的微信小程序發(fā)現(xiàn),大部分出診的醫(yī)生主要來自當(dāng)?shù)刂闹嗅t(yī)院。其中在廣州出診的醫(yī)生最多,不過相比于其它城市,在北京開診的醫(yī)生則是少得可憐,小程序顯示只有兩位醫(yī)生。
此外,掛號費是根據(jù)醫(yī)生的水平而異,從15元至600元不等,醫(yī)生的出診掛號費主要集中在100-200元的區(qū)間。
機構(gòu)對其持續(xù)穩(wěn)定性表示擔(dān)憂
根據(jù)招股說明書,公司2018年、2019年、2020年及截至2021年6月30日,通過國家報銷計劃計算的收入分別占比同期收入的28.8%,27.9%,28.9%及28.1%;由于過往業(yè)績的大部分收入來自國家報銷計劃未涵蓋的醫(yī)療健康服務(wù)和產(chǎn)品,所以該公司的定價并未受到相關(guān)地方醫(yī)療行政管理部門設(shè)定的定價指引、價格上限等的重大限制。
同時,公司還表示,“我們提供的醫(yī)療健康解決方案產(chǎn)生的收入主要包括醫(yī)療費,例如客戶通過自付、國家報銷計劃和商業(yè)醫(yī)療保險單支付的咨詢費、藥費、手續(xù)費及理療費等。”
廣發(fā)(香港)一位不愿具名的分析師向記者表示,“最近港股市場新股很多一上市就破發(fā)了。在港IPO除了看公司的凈利之外,還會關(guān)注現(xiàn)金流與行業(yè)地位等情況。”
據(jù)了解,固生堂已簽訂基石投資協(xié)議。基石投資者共認(rèn)購總額為4200萬美元或約3.26億港元有關(guān)數(shù)目的發(fā)售股份,約占發(fā)售股份的40%。
“一般市場對比較認(rèn)可的股票在基石投資階段都會有較大比例的認(rèn)購,從基石投資者認(rèn)購情況看,市場對固生堂的總體情況并不認(rèn)可。”上述分析師表示。
一位券商醫(yī)藥分析師表示,"該公司的大部分業(yè)務(wù)集中在醫(yī)療健康解決方案,其實類似這樣的服務(wù)持續(xù)穩(wěn)定性比較弱,主要看與醫(yī)生合作的穩(wěn)定度,客戶的粘性主要是來自于醫(yī)生,其實跟公司自身沒有太多的關(guān)系。在醫(yī)療醫(yī)藥賽道里面,賣服務(wù)很難形成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。"
(編輯 孫倩)
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