比亞迪分拆半導體上市再進一步 依賴母公司成發(fā)展最大的檻？?

    本報記者 李春蓮 見習記者 王鏡茹

    10月25日晚間，比亞迪發(fā)布公告稱，香港聯(lián)交所同意公司分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并同意豁免公司向公司股東提供保證配額。

    比亞迪表示，分拆將提升比亞迪半導體多渠道融資能力和品牌效應，提高比亞迪半導體公司治理水平和財務透明度，并實現(xiàn)其與比亞迪的業(yè)務分離，為成為高效、智能、集成的新型半導體供應商打下堅實基礎(chǔ)。

    比亞迪方面強調(diào)，公司不會因本次分拆上市而喪失對比亞迪半導體的控制權(quán)。

    此前，因發(fā)行人評估機構(gòu)北京市天元律師事務所被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，比亞迪半導體上市進程曾被迫按下“暫停鍵”。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《證券日報》記者：“比亞迪將半導體業(yè)務分拆，能夠更有機會促進半導體板塊的概念增值。”

    供應鏈開放戰(zhàn)略

    5月26日比亞迪發(fā)布公告稱，比亞迪半導體以增資擴股的方式引入多名戰(zhàn)略投資者，合計增資19億元。比亞迪半導體引入的戰(zhàn)略投資者共14名，包括紅杉資本，中金資本以及國投創(chuàng)新等多家國內(nèi)外知名投資機構(gòu)。

    比亞迪半導體成功引進戰(zhàn)投點燃了資本市場對比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈價值的信心。

    有業(yè)內(nèi)人士認為：“比亞迪此前奉行的是垂直整合戰(zhàn)略，在面臨走專注路線的競爭對手時，比亞迪全面落后了。動力電池不及寧德時代、半導體不及斯達半導。所以自2018年比亞迪便提出供應鏈開放并分拆上市的戰(zhàn)略。”

    根據(jù)目前公司規(guī)劃，比亞迪半導體計劃于2021年底上市，動力電池業(yè)務計劃2022年-2023年獨立上市。

    公開資料顯示，比亞迪半導體成立于2004年，主要業(yè)務定位于車規(guī)級IGBT領(lǐng)導廠商，產(chǎn)品覆蓋了功率半導體（電能轉(zhuǎn)換）、智能控制IC、智能傳感器、光電半導體，半導體制造及服務，涉及對光、電、磁等信號的感應、處理及控制，產(chǎn)品廣泛應用于汽車、能源、工業(yè)和消費電子等領(lǐng)域。

    智慧芽最新數(shù)據(jù)顯示，比亞迪半導體股份有限公司及其關(guān)聯(lián)公司，在全球126個國家地區(qū)中，共有1200余件專利申請，其中授權(quán)發(fā)明專利約占47%，共580余件。主要集中于觸控裝置、圖像傳感器、感應單元、加熱電路、開關(guān)裝置、功率模塊等相關(guān)的細分技術(shù)領(lǐng)域。

    據(jù)悉，IGBT是能源變換與傳輸?shù)暮诵钠骷?，電力電子裝置的“CPU”，是電動車核心的功率器件，直接影響到電動車功率的釋放速度、加速能力和最高時速等。

    市場研究機構(gòu)Omdia提供的數(shù)據(jù)顯示，2020年比亞迪IGBT模塊的裝配量在廠商中排名第二，僅次于英飛凌，市場占有率19%。

    凈利潤連續(xù)三年下滑

    2018年-2020年，比亞迪半導體營收分別為13.4億元、10.96億元、14.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.04億元、8511.49萬元、5863.24萬元，凈利潤呈逐年下滑趨勢。

    比亞迪半導體指出，2020年業(yè)績下滑的原因主要是實施了期權(quán)激勵。2020年度公司股份支付費用為7429.77萬元并計入經(jīng)常性損益，2020年度公司歸屬于母公司股東的凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5863.24萬元、3184.44萬元。

    盤古智庫高級研究員江瀚告訴記者：“比亞迪半導體業(yè)績下滑或與外部市場競爭較為激烈，以及公司產(chǎn)能受宏觀環(huán)境影響較大有關(guān)。”

    目前，比亞迪芯片仍以供應比亞迪汽車使用為主。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年比亞迪汽車均是比亞迪芯片排名第一的大客戶，銷售金額占比亞迪半導體營業(yè)收入總額比重分別為67.84%、54.81%、58.84%。

    自給自足或?qū)е卤葋喌习雽w無法實現(xiàn)規(guī)?；杖耄瑫r也不利于其市場競爭力的提升以及成本降低。

    “比亞迪半導體雖然概念熱，但實際上產(chǎn)品類型并非稀缺的高端領(lǐng)域，原本是汽車業(yè)務的配套，因此對外銷售的獨立性受影響，也受到代工產(chǎn)能不足的困擾。”沈萌在接受采訪時表示：“缺乏獨立性、依賴母公司，可能存在一定的問題，即是否能夠保證半導體上市后外部股東的利益，不受大股東母公司的影響，因此降低對母公司的依賴，是決定比亞迪半導體上市后表現(xiàn)的重要因素。”

（編輯 喬川川）