再融資價(jià)格與股價(jià)倒掛 重慶建工定增“泡湯”

    本報(bào)記者 王鶴

    見(jiàn)習(xí)記者 馮雨瑤

    7月28日晚間，重慶建工發(fā)布公告稱，公司綜合考慮資本市場(chǎng)環(huán)境以及內(nèi)部實(shí)際情況、融資時(shí)機(jī)判斷等諸多因素，并與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證，決定終止本次非公開(kāi)發(fā)行A股股票事項(xiàng)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

    其實(shí)，宣告定增終止的上市公司不止重慶建工一家，據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年2月14日再融資新規(guī)實(shí)施以來(lái)，已有包括重慶建工在內(nèi)的257家上市公司按下定增“終止鍵”，涉及擬募資金額超2296億元，從定增終止的原因看，有因定增價(jià)格和股價(jià)倒掛而放棄的，也有面對(duì)監(jiān)管“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢而主動(dòng)退場(chǎng)的。

    重慶建工定增計(jì)劃折戟

    今年2月5日晚間，重慶建工曾發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案：擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行不超過(guò)5.44億股，募集資金總額不超過(guò)20.63億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投資于北京至雄安新區(qū)高速公路河北段主體工程施工SG2段項(xiàng)目、重慶市公共衛(wèi)生醫(yī)療救治中心應(yīng)急醫(yī)院項(xiàng)目、奉節(jié)縣高鐵站換乘中心工程項(xiàng)目以及償還有息負(fù)債和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    作為一家深耕建筑施工行業(yè)的上市公司，重慶建工在公告中表示，結(jié)合當(dāng)前建筑施工業(yè)可觀的市場(chǎng)前景以及行業(yè)具有的資金密集型特點(diǎn)考慮，此次定增募資具有一定的必要性；此外，從公司的業(yè)務(wù)模式來(lái)看，公司主要以工程建設(shè)投入貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)周期，即從工程投標(biāo)階段就開(kāi)始投入資金，到工程質(zhì)保期結(jié)束才能全部收回，在建設(shè)與投資業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)也都需大量資金作支撐。

    重慶建工進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，本次募集資金的到位和投入使用，可以提升公司的盈利能力，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。

    定增募資對(duì)重慶建工的重要性不言而喻，但最終卻沒(méi)能逃過(guò)“終止實(shí)施”的命運(yùn)。“拋開(kāi)公司內(nèi)部實(shí)際情況，重慶建工終止定增具備合理性。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“重慶建工定增價(jià)格目標(biāo)在3.79元/股，如今其最新股價(jià)保持在3.29元/股，定增已經(jīng)失去了意義。”

    “投資人可以從市場(chǎng)上買入其更便宜的股票，因此，重慶建工定增失去了價(jià)格優(yōu)勢(shì)，雖然重慶建工撤回增發(fā)是多因素的結(jié)果，但當(dāng)前最重要的因素還是來(lái)自二級(jí)資本市場(chǎng)。”盤和林說(shuō)。

    重慶建工定增方案最初發(fā)布的2月5日，其股價(jià)當(dāng)日?qǐng)?bào)收3.20元/股，定增方案終止的7月28日，其股價(jià)報(bào)收3.30元/股。

    “這次定增終止也有可能跟他們的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)有一定關(guān)系，房地產(chǎn)最近一直處在政策高壓下，相關(guān)板塊的上市公司融資可能會(huì)受影響。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    年報(bào)信息顯示，重慶建工以房屋建筑工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資等業(yè)務(wù)為主業(yè)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入553億元，同比增長(zhǎng)6.08%；歸母凈利潤(rùn)2.67億元，同比下降41.91%。

    上市公司再融資頻失敗

    去年2月14日，監(jiān)管層發(fā)布再融資新規(guī)，對(duì)上市公司再融資條件全面“松綁”，包括對(duì)非公開(kāi)發(fā)行的股票定價(jià)、定價(jià)基準(zhǔn)日、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行對(duì)象數(shù)量、鎖定期安排等條款進(jìn)行了重大調(diào)整。

    新政出臺(tái)后，上市公司的再融資熱情迅速被激發(fā)，市場(chǎng)上一度涌現(xiàn)出一波定增潮。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，再融資新規(guī)實(shí)施以來(lái)，上市公司發(fā)布包括已實(shí)施和未實(shí)施的定增公告有1430條。

    不過(guò)也有多家上市公司和重慶建工一樣，因存在多方因素制約，從而定增以終止實(shí)施折戟。

    過(guò)往案例顯示，有一家上市公司在去年10月份發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行股份募集資金19.1億元，發(fā)行價(jià)格為8.19元/股。然而，定增方案披露后，公司股價(jià)從14.44元/股的區(qū)間高點(diǎn)一路跌至宣布終止定增當(dāng)日的6.26元/股，股價(jià)腰斬。也有上市公司則直言不諱地稱：“公司非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)后，公司股價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致募集資金總額減少，公司設(shè)定的募資方案已無(wú)法實(shí)施。”

    除定增價(jià)格與股價(jià)倒掛因素外，在部分定增無(wú)果的公司中，有的是在經(jīng)歷監(jiān)管層多輪詳細(xì)“盤問(wèn)”后主動(dòng)退場(chǎng)。據(jù)悉，有上市公司在定增審核中，在回復(fù)監(jiān)管層的兩輪問(wèn)詢后不到一個(gè)月時(shí)間，迅速宣布終止定增；也有上市公司在定增審核中，面對(duì)監(jiān)管層刨根問(wèn)底式的大篇幅問(wèn)詢，在還未披露第二次反饋意見(jiàn)回復(fù)的情況下，提前選擇終止定增。

    對(duì)此，盤和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言：“再融資是上市公司持續(xù)獲得資金支持，實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展的一種融資方式。由于股權(quán)不用歸還，不會(huì)增加上市公司的還款壓力，可以為上市公司長(zhǎng)期長(zhǎng)期發(fā)展提供資金支持。”

    “不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)于再融資是有一定要求的，需要上市公司具備一定的成長(zhǎng)性，企業(yè)應(yīng)該多考慮打造自身的實(shí)力。”盤和林進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。