華東醫(yī)藥醫(yī)美版圖再擴張：8500萬歐元收購西班牙醫(yī)美公司

    本報記者 張敏

    華東醫(yī)藥的醫(yī)美布局再下一城。

    2月17日晚間，華東醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司以6500萬歐元股權(quán)對價款及最高不超過2000萬歐元銷售里程碑付款，收購西班牙能量源型醫(yī)美器械公司HighTechnologyProducts，S.L.U.（以下簡稱“HighTech公司”）100%股權(quán)。華東醫(yī)藥表示，本次收購將進一步豐富醫(yī)美產(chǎn)品管線并擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓寬能量源類醫(yī)美器械，實現(xiàn)公司在非手術(shù)類主流醫(yī)美產(chǎn)品的全覆蓋，開啟“微創(chuàng)+無創(chuàng)”醫(yī)美新時代。    

    隨著“顏值經(jīng)濟”崛起，加之消費觀念的轉(zhuǎn)變，醫(yī)美行業(yè)在A股市場備受資金關(guān)注。今年春節(jié)假期的到來再度點燃了A股醫(yī)美板塊的熱情，華東醫(yī)藥、愛美客、朗姿股份等龍頭股連續(xù)大漲。

    東吳證券發(fā)布的研報認為，醫(yī)美產(chǎn)品供給迭代升級，低線城市與90后人群消費增長促進滲透率提升，醫(yī)美消費復(fù)購習(xí)慣促進市場擴容。未來5年-10年將是醫(yī)美賽道發(fā)展的黃金時期。

    華東醫(yī)藥醫(yī)美版圖擴圍

    華東醫(yī)藥自2018年收購英國Sinclair公司后，開始全面布局醫(yī)美工業(yè)，并將非手術(shù)類醫(yī)美產(chǎn)品作為公司重點發(fā)展的核心領(lǐng)域。

    華東醫(yī)藥介紹，今年2月10日，華東醫(yī)藥公司全資子公司英國Sinclair與CocoonBusinessInvestments，S.L.U.簽訂《股權(quán)收購協(xié)議》，Sinclair向Cocoon公司支付6500萬歐元股權(quán)對價款及最高不超過2000萬歐元銷售里程碑付款，收購Cocoon公司持有的西班牙能量源型醫(yī)美器械公司HighTech公司100%股權(quán)。

    公告顯示，HighTech公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為一體綜合性醫(yī)美企業(yè)，總部位于西班牙。公司業(yè)務(wù)聚焦非侵入性EBD（能量源型）醫(yī)美設(shè)備，擁有自主核心技術(shù)和一支近20人的優(yōu)秀研發(fā)團隊，目前銷售的產(chǎn)品均為其自主研發(fā)和生產(chǎn)，研發(fā)基地位于巴塞羅那，生產(chǎn)基地位于保加利亞，且公司擁有完整的商業(yè)團隊，在全球數(shù)十個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)。

    醫(yī)美器械處于行業(yè)上游，擁有較高的技術(shù)壁壘，目前全球醫(yī)美器械市場銷售占比最高的便是能量源醫(yī)療美容系統(tǒng)。華東醫(yī)藥認為，HighTech公司在能量源類醫(yī)美器械領(lǐng)域通過專業(yè)化市場布局，系列化產(chǎn)品研發(fā)，已涵蓋身體塑形和皮膚修復(fù)等領(lǐng)域，技術(shù)領(lǐng)先，品牌聲譽佳，市場覆蓋全球數(shù)十個國家和地區(qū)，細分市場占有率高；且在能量源醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)域具備較強的研發(fā)實力，在研產(chǎn)品儲備豐富，符合全球身體塑形和皮膚修復(fù)領(lǐng)域的主流發(fā)展趨勢，具備可持續(xù)發(fā)展的市場前景。

    華東醫(yī)藥表示，今后公司將繼續(xù)聚焦全球醫(yī)美高端市場，依托全資子公司英國Sinclair、西班牙HighTech以及參股公司美國R2、瑞士Kylane四大研發(fā)中心，進一步整合研發(fā)資源和能力，在面部填充劑、身體塑形、埋線、能量源器械等領(lǐng)域不斷開發(fā)國際高端醫(yī)美產(chǎn)品技術(shù)及核心產(chǎn)品，積極優(yōu)化提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富和完善產(chǎn)業(yè)布局。位于荷蘭、法國、美國、瑞士和保加利亞的五大生產(chǎn)基地，將為公司醫(yī)美產(chǎn)品國際化提供強大的產(chǎn)能保證，更好地滿足市場需求。

    中國醫(yī)美市場持續(xù)擴容

    在華東醫(yī)藥布局醫(yī)美的背后，是中國醫(yī)美市場的持續(xù)增長。

    ISAPS數(shù)據(jù)顯示，2019年全球醫(yī)美市場規(guī)模為人民幣9586億元，2013年-2019年復(fù)合增長率為8.3%，其中全球非手術(shù)類醫(yī)美市場規(guī)模占比54.5%。據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，中國醫(yī)美市場規(guī)模為人民幣1769億元，2014年-2019年復(fù)合增長率為22.5%，有望在2021年超越美國成為全球第一大醫(yī)美市場。其中非手術(shù)類項目市場占比將于2024年增至45.3%，非手術(shù)類項目有望成為中國醫(yī)美市場主要驅(qū)動。

    此外，我國醫(yī)美消費的滲透率有望持續(xù)增長。Frost&Sullivan統(tǒng)計顯示，2019年中國大陸醫(yī)美滲透率從1.5%提升至3.6%，但仍較世界主要國家有較大差距，約為日本的1/3，美國的1/5，韓國的1/6。

    從產(chǎn)業(yè)鏈來看，華東醫(yī)藥、愛美客等公司均處于醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游，前者已實現(xiàn)主流非手術(shù)類產(chǎn)品全覆蓋，后者為玻尿酸領(lǐng)域的細分龍頭之一。值得一提的是，華東醫(yī)藥子公司華東寧波為全國銷售額最大的LG伊婉玻尿酸的中國區(qū)代理。另外，公司另一款含微球補充類注射劑Ellansé預(yù)計2021年在國內(nèi)上市，具有“填充+修復(fù)”雙重功效，故被認為是“玻尿酸+童顏針”的結(jié)合體，具備顛覆醫(yī)美填充行業(yè)的潛力。

    海通國際認為，上游生產(chǎn)商是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈最好的細分賽道，市場集中度高且競爭格局好，毛利率高；短期關(guān)注渠道和銷售，中長期應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品研發(fā)布局管線，符合強者恒強的邏輯。其中產(chǎn)品的研發(fā)和迭代能力是企業(yè)最重要的護城河。

（編輯 上官夢露）