金域醫(yī)學(xué)董事長(zhǎng)梁耀銘：業(yè)績(jī)和估值齊飛的背后是堅(jiān)守醫(yī)學(xué)檢測(cè)主航道的初心

    本報(bào)記者 矯月 見(jiàn)習(xí)記者 李昱丞

    新冠肺炎疫情爆發(fā)初期，被視為“金標(biāo)準(zhǔn)”的核酸檢測(cè)一度陷入一測(cè)難求的局面。在此過(guò)程中，第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室（簡(jiǎn)稱(chēng)“ICL”）龍頭金域醫(yī)學(xué)，憑借著其在大規(guī)模檢測(cè)方面的綜合實(shí)力，成為疏通“堰塞湖”的主力軍之一。

    “疫情是一次大考，考驗(yàn)的是企業(yè)的擔(dān)當(dāng)、實(shí)力和應(yīng)對(duì)能力。”金域醫(yī)學(xué)董事長(zhǎng)梁耀銘在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“金域醫(yī)學(xué)有病毒檢測(cè)能力優(yōu)勢(shì)，也有專(zhuān)業(yè)物流運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，國(guó)家需要我們的時(shí)候，我們應(yīng)該上也必須上”。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月下旬，金域醫(yī)學(xué)累計(jì)新冠核酸檢測(cè)超過(guò)2700萬(wàn)人份，約占全國(guó)核酸檢測(cè)總量近十分之一，全集團(tuán)日檢測(cè)產(chǎn)能最高可達(dá)35萬(wàn)份。與此同時(shí)，公司業(yè)績(jī)保持了較高的增速，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.55億元，遠(yuǎn)超去年全年的4.02億元。

    是什么鑄就了金域高效戰(zhàn)“疫”的硬實(shí)力？疫情逐漸得到控制后，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否仍值得期待？

    政策東風(fēng)已至

    先發(fā)優(yōu)勢(shì)鑄就龍頭地位

    第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室的開(kāi)創(chuàng)者金域醫(yī)學(xué)位于廣州國(guó)際生物島，一直以來(lái)，第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室這一產(chǎn)業(yè)都低調(diào)地隱匿于醫(yī)療機(jī)構(gòu)背后。這場(chǎng)突如其來(lái)的疫情使其從幕后走向臺(tái)前，為公眾所熟知。

    時(shí)代伯樂(lè)精準(zhǔn)醫(yī)療事業(yè)部高級(jí)副總裁李子楠告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室具有低成本、高效率的優(yōu)勢(shì)，在新冠疫情下獲得了較大的關(guān)注度，未來(lái)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)市場(chǎng)將會(huì)逐步擴(kuò)大，即使具備實(shí)驗(yàn)室條件的公立醫(yī)院也會(huì)將部分檢測(cè)項(xiàng)目外送。”

    不過(guò)，相比國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)，我國(guó)ICL行業(yè)起步較晚，滲透率約5%，對(duì)標(biāo)美國(guó)、歐洲、日本等成熟市場(chǎng)35%、50%、67%的市場(chǎng)份額，行業(yè)正處于快速發(fā)展期。

    8月31日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《進(jìn)一步推進(jìn)新冠病毒核酸檢測(cè)能力建設(shè)工作方案》，明確提到要充分發(fā)揮設(shè)置的第三方實(shí)驗(yàn)室的作用，合理布局分區(qū)域機(jī)動(dòng)核酸檢測(cè)力量，形成快速反應(yīng)的調(diào)集機(jī)制。

    這既是對(duì)第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室在疫情防控期間工作的認(rèn)可，也推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)未來(lái)規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的提質(zhì)提速。

    同時(shí)，在社會(huì)辦醫(yī)、醫(yī)聯(lián)體建設(shè)、按病種付費(fèi)（DRGs）、分級(jí)診療等政策利好的驅(qū)動(dòng)下，ICL的市場(chǎng)空間將不斷被釋放。

    據(jù)太平洋證券測(cè)算，ICL市場(chǎng)規(guī)模在2028年有望突破700億元，2038年有望突破1700億元。10年約5倍空間，20年10倍以上空間。

    有這樣大的市場(chǎng)空間，為什么不堅(jiān)持去做呢？梁耀銘曾在各個(gè)場(chǎng)合多次表示，金域醫(yī)學(xué)現(xiàn)在要做的就是腳踏實(shí)地，堅(jiān)守醫(yī)學(xué)檢測(cè)的主航道，著眼于未來(lái)的發(fā)展。

    金域一直專(zhuān)注于醫(yī)學(xué)檢測(cè)的主航道。醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)是公司收入的主要來(lái)源，2019年收入達(dá)49.65億元，同比增長(zhǎng)17.23%，占總營(yíng)業(yè)收入的比例為94.22%。

    “國(guó)內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)占整個(gè)醫(yī)檢市場(chǎng)份額不足5%，未來(lái)發(fā)展到10%，金域醫(yī)學(xué)依然可以滿(mǎn)足社會(huì)的檢測(cè)需求，我們有這個(gè)信心和底蘊(yùn)。”梁耀銘說(shuō)。

    李子楠向記者介紹說(shuō)，“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入后半場(chǎng)，金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷等大型集團(tuán)化的醫(yī)檢機(jī)構(gòu)已經(jīng)占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，對(duì)于新進(jìn)者來(lái)說(shuō)有非常大的壓力。”

    目前，ICL行業(yè)呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的馬太效應(yīng)，從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看，兩家ICL巨頭LabCorp和Quest占據(jù)60%的市場(chǎng)份額，已經(jīng)遠(yuǎn)超同行。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，金域醫(yī)學(xué)是當(dāng)之無(wú)愧的絕對(duì)龍頭，市占率超過(guò)30%，為行業(yè)第一。

    用創(chuàng)新和人才

    為金域醫(yī)療騰飛插上翅膀

    梁耀銘重視人才、鼓勵(lì)創(chuàng)新，用人才和創(chuàng)新鍛造企業(yè)發(fā)展的原動(dòng)力。

    在行業(yè)內(nèi)，金域醫(yī)學(xué)被稱(chēng)為醫(yī)檢人才培養(yǎng)的“黃埔軍校”，90%的人才由內(nèi)部培養(yǎng)。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，公司沉淀了以高精尖為方向、老中青傳幫帶、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的復(fù)合型人才梯隊(duì)。

    “金域醫(yī)學(xué)建立了全面的培訓(xùn)和發(fā)展體系，大部分公立醫(yī)院也難以匹敵。也因?yàn)榇?，我們付出的成本比其他公司都要多?rdquo;梁耀銘說(shuō)。

    不僅在人才培養(yǎng)上不遺余力，金域醫(yī)學(xué)在研發(fā)投入上也不吝重金。2019年公司投入研發(fā)費(fèi)用3.24億元，同比增長(zhǎng)11.41%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的6.15%。上市三年來(lái)，研發(fā)投入均占營(yíng)業(yè)收入的6%以上，高于行業(yè)平均水平。

    梁耀銘強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“我們知道金域醫(yī)學(xué)長(zhǎng)期要達(dá)到什么目標(biāo)，未來(lái)還會(huì)持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入”。

    在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，病理醫(yī)生依據(jù)病理標(biāo)本為臨床醫(yī)師提供診斷依據(jù)，相當(dāng)于臨床醫(yī)生的“軍師”。然而，作為醫(yī)院的清水衙門(mén)，病理醫(yī)生因長(zhǎng)期不受重視而面臨著短缺甚至嚴(yán)重不足的現(xiàn)狀。

    “全國(guó)有不到兩萬(wàn)名病理醫(yī)生，我們就占了600多名，這個(gè)數(shù)量相當(dāng)可觀。在金域醫(yī)學(xué)，病理醫(yī)生得到最高程度的重視。”梁耀銘介紹說(shuō)。

    為彌補(bǔ)基層醫(yī)院高水平病理醫(yī)生不足的現(xiàn)狀，2017年，公司成立了全國(guó)最大的病理醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，并牽頭搭建了全國(guó)首個(gè)遠(yuǎn)程病理協(xié)作網(wǎng)。600多名病理醫(yī)生可通過(guò)這一平臺(tái)向全國(guó)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供檢驗(yàn)和病理診斷服務(wù)。

    借助“互聯(lián)網(wǎng)＋病理技術(shù)”的遠(yuǎn)程診斷方式，優(yōu)質(zhì)的病理醫(yī)生資源正在不斷下沉到基層醫(yī)院。這一切的做法，昭示出金域醫(yī)學(xué)的初心：幫助醫(yī)生看好病。

    檢測(cè)能力+冷鏈物流

    打造差異化競(jìng)爭(zhēng)的護(hù)城河

    如今，金域醫(yī)學(xué)已建立了37家醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室，為超過(guò)2.3萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供2700項(xiàng)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及病理診斷服務(wù)。

    與此同時(shí)，我國(guó)ICL實(shí)驗(yàn)室數(shù)量已由2012年的129家激增至如今的逾千家，中小廠商的興起使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化。

    “整個(gè)檢驗(yàn)中心的市場(chǎng)正在下沉，從巨頭占領(lǐng)的中心城市向二三線(xiàn)的城市慢慢發(fā)展，部分中小型檢驗(yàn)中心也有機(jī)會(huì)分一杯羹。”李子楠向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    面對(duì)如雨后春筍般的中小檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的金域醫(yī)學(xué)，如何才能做到進(jìn)可攻、退可守？金域醫(yī)學(xué)將目光投向了更有挑戰(zhàn)性的特檢市場(chǎng)。

    金域醫(yī)學(xué)的普檢項(xiàng)目和特檢項(xiàng)目實(shí)力相當(dāng)，但特檢業(yè)務(wù)已有趕超的趨勢(shì)。通過(guò)“自主研發(fā)+合作開(kāi)發(fā)”，公司深度布局特檢業(yè)務(wù)，2019年特檢占營(yíng)業(yè)收入比重超過(guò)46%，主要板塊為基因組學(xué)、病理診斷和質(zhì)譜三大類(lèi)。

    特檢業(yè)務(wù)正帶動(dòng)公司毛利率顯著提升。2020年三季報(bào)稱(chēng)，隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，以及特檢等高端項(xiàng)目的占比逐步回升，公司前三季度毛利率為45.74%，同比提高5.88個(gè)百分點(diǎn)。

    除專(zhuān)業(yè)化的檢測(cè)能力外，檢測(cè)標(biāo)本運(yùn)輸是ICL服務(wù)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。此次高效抗疫的背后，離不開(kāi)金域醫(yī)學(xué)高效的冷鏈物流體系。

    “病毒屬于易感性樣本，需要專(zhuān)人專(zhuān)車(chē)運(yùn)輸，我們專(zhuān)業(yè)的醫(yī)療冷鏈物流團(tuán)隊(duì)在此次抗疫中發(fā)揮了很大作用。”梁耀銘說(shuō)。

    金域醫(yī)學(xué)全國(guó)物流網(wǎng)點(diǎn)已超過(guò)2300個(gè)，客戶(hù)終端遍布全國(guó)并深入鄉(xiāng)村基層醫(yī)院，滿(mǎn)足區(qū)域內(nèi)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的需求。

    2019年，公司攬收標(biāo)本超7000萬(wàn)份，95%以上的標(biāo)本實(shí)現(xiàn)省內(nèi)12小時(shí)、跨省36小時(shí)送達(dá)的快速物流時(shí)效，并實(shí)現(xiàn)80%的報(bào)告24小時(shí)送達(dá)。

    經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭良好

    股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心

    2017年9月8日，金域醫(yī)學(xué)在上交所正式掛牌，2019年，金域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.69億元，同比增長(zhǎng)16.44%；歸母凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)72.44%。

    作為核酸檢測(cè)服務(wù)的提供者，金域醫(yī)學(xué)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.27億元，同比增長(zhǎng)48.65%；歸母凈利潤(rùn)10.55億元，同比增長(zhǎng)230.65%。

    同時(shí)，良好的經(jīng)營(yíng)推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)金域的普遍認(rèn)可，上市以來(lái)公司市值增長(zhǎng)迅速，已突破450億元，進(jìn)一步鞏固了在第三方醫(yī)檢行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者地位。

    就未來(lái)是否能保持高業(yè)績(jī)?cè)鏊俚膯?wèn)題，金域2020年的股權(quán)激勵(lì)所制定的考核目標(biāo)，為投資者打了一劑“強(qiáng)心針”。

    根據(jù)該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司向157名激勵(lì)對(duì)象一次性授予700萬(wàn)份股票期權(quán)，約占總股本的1.53%，業(yè)績(jī)考核要求為：2020年-2024年，以2019年凈利潤(rùn)為基數(shù)，年化增長(zhǎng)率不低于20%。

    不過(guò)，ICL行業(yè)毛利潤(rùn)在整個(gè)醫(yī)療板塊中相對(duì)較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年ICL行業(yè)平均毛利率30%，平均凈利率7%，作為對(duì)比，植入器械行業(yè)平均毛利率70%，平均凈利率為37%。

    兢兢業(yè)業(yè)二十年，干的是體力活，掙得是辛苦錢(qián)。梁耀銘卻并不在意這些。“有兩個(gè)行業(yè)你要賺快錢(qián)是不太現(xiàn)實(shí)的，一個(gè)做醫(yī)療，一個(gè)做教育，不能急功近利，一旦急功近利就歪了。”他說(shuō)。

    談及未來(lái)，梁耀銘堅(jiān)定地表示：“金域醫(yī)學(xué)就是要不斷開(kāi)發(fā)新的項(xiàng)目，腳踏實(shí)地把服務(wù)做好，幫助醫(yī)生看好病，為醫(yī)院提供更多增值服務(wù)。讓第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室成為現(xiàn)有醫(yī)療體系的有益補(bǔ)充，最大程度地發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。”