資產(chǎn)管理公司是資本市場的加油站與修理廠

    ——專訪中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家吳慶

    本報記者 閆立良 見習(xí)記者 郭冀川

    “四大資產(chǎn)管理公司（AMC）經(jīng)過二十年發(fā)展，在支持銀行改革和幫助國有企業(yè)脫困等方面都取得了階段性的成果，隨著政策性任務(wù)的基本完成，AMC行業(yè)進行商業(yè)化轉(zhuǎn)型是其發(fā)展的必然趨勢，與資本市場銜接必不可少。”中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家吳慶在接受《證券日報》記者專訪時說。

    吳慶表示，隨著各省市設(shè)立AMC，地方AMC數(shù)量已經(jīng)突破50家，收購和處置不良資產(chǎn)的能力迅速提高，競爭也隨之加劇。在產(chǎn)能快速提升后，AMC需要更加高效、更加便捷、多樣化的退出通道。資本市場提供了最好的退出通道。

    “過去AMC行業(yè)對自己做的事情有一個稱呼叫‘三打’：打包、打折、打官司。銀行把多個不良資產(chǎn)放在一起打包賣給AMC，AMC與銀行討價還價最終達成雙方接受的打折率，最后AMC主要通過司法（打官司）途徑向債務(wù)人追繳欠款。”吳慶感慨道，這個過程幾乎不增加價值，AMC只是不良資產(chǎn)的搬運工。一些有可能增值的資產(chǎn)甚至在“三打”過程中被消耗掉了。商業(yè)化轉(zhuǎn)型讓AMC擁有更加靈活的資產(chǎn)處置方式。

    吳慶認為，很多發(fā)展遇到困難的上市公司和中小金融機構(gòu)，如果給予外力進行救助，或者通過一些市場化改造進行轉(zhuǎn)型，將很大程度地提升價值，這遠好于破產(chǎn)重整。

    吳慶說：“AMC就像一個加油站，助力中小金融機構(gòu)和實體企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。像一個修理廠，對落后的、將要被淘汰的資產(chǎn)進行修理完善，讓其重新進入經(jīng)濟體系，這種處置不良資產(chǎn)的能力，是AMC責(zé)無旁貸的任務(wù)。”

    而如何通過市場化手段獲得不良資產(chǎn)，在資產(chǎn)重整優(yōu)良后如何讓其獨立發(fā)展，吳慶表示，資本市場是重要的入口和出口。

    伴隨著我國經(jīng)濟金融體制改革的不斷推進，AMC已經(jīng)從政策性出清不良資產(chǎn)向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，逐步發(fā)展成為以不良資產(chǎn)為主業(yè)，救助中小金融機構(gòu)為特色的綜合性金融機構(gòu)。其所處置的資產(chǎn)從銀行資產(chǎn)擴展到整個金融和非金融資產(chǎn)，施以援手的對象包括中小金融機構(gòu)和上市公司。

    吳慶也指出，在雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，上市公司也面臨著轉(zhuǎn)型升級的迫切需求，一方面需要減負前行，另一方面需要引入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。AMC在盤活存量和化解風(fēng)險的功能上，是其他金融機構(gòu)不可替代的，也是眾多上市公司轉(zhuǎn)型的主要助力之一。

    吳慶說：“金融體系的一個應(yīng)有的特性就是實現(xiàn)金融資產(chǎn)循環(huán)，不良資產(chǎn)處置是其中不可或缺的一環(huán)。經(jīng)過AMC處置之后的資產(chǎn)應(yīng)該配置到最能發(fā)揮其價值的地方，而資本市場正是優(yōu)化金融資產(chǎn)配置的場所。”

    吳慶認為，未來AMC需要根據(jù)新的形勢進一步發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢并完善其獨特功能，更好地為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供金融服務(wù)。利用資本市場提供的金融工具和渠道必不可少。

    面對當前中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，中國的金融市場也在不斷進行改革探索，但吳慶認為，中國的金融機構(gòu)存在一個普遍問題，就是對實業(yè)不夠了解，以至于既不能很好服務(wù)實體經(jīng)濟，又不能有效地把控風(fēng)險。

    讓金融資本和實業(yè)資本緊密結(jié)合，需要進一步的政策開放和鼓勵創(chuàng)新。在這個過程中，吳慶認為有一條紅線不可逾越，那就是資本充足率，這也是巴塞爾協(xié)議中，不斷提升的關(guān)鍵指標。

    吳慶說：“巴塞爾協(xié)議在國內(nèi)受到不少抱怨，認為它約束了創(chuàng)新。但不得不承認的是，它是當前最先進的金融管理理念和規(guī)則，它總結(jié)以前所有金融危機中的問題和教訓(xùn)，充分權(quán)衡利弊，提出用資本充足率控制風(fēng)險。”

    在金融機構(gòu)達到資本充足率要求的前提下，吳慶認為可以進一步放開監(jiān)管限制，讓金融機構(gòu)充分發(fā)揮作用，特別是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，服務(wù)實體經(jīng)濟。