中金公司回A受投資者關(guān)注 定價(jià)28.78元/股擬募資131.98億元

    本報(bào)記者 李喬宇

    10月19日，中金公司發(fā)布A股發(fā)行公告，公司通過市場化詢價(jià)，最終發(fā)行定價(jià)為28.78元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額為131.98億元。據(jù)公告，本次共有2357名投資者管理的6901個(gè)配售對(duì)象參與了初步詢價(jià)，參與詢價(jià)的配售對(duì)象數(shù)量約為此前6單市場化詢價(jià)項(xiàng)目網(wǎng)下配售對(duì)象數(shù)量均值的2倍，受到市場的高度關(guān)注和追捧。同時(shí)，中金公司此次市場化發(fā)行和定價(jià)，也可視為是A股資本市場深化改革，全面推進(jìn)注冊制的重點(diǎn)試驗(yàn)。

    事實(shí)上，中金公司本次發(fā)行為2018年以來，主板及中小板第7單試點(diǎn)采用市場化定價(jià)機(jī)制的IPO項(xiàng)目，此前工業(yè)富聯(lián)、中國廣核、渝農(nóng)商行、浙商銀行、郵儲(chǔ)銀行、京滬高鐵均采取詢價(jià)發(fā)行，市場對(duì)該模式已充分熟悉并認(rèn)可。隨著A股資本市場市場化改革的深入推進(jìn)，全面注冊制也將提上日程。

    近日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿做關(guān)于股票發(fā)行注冊制改革有關(guān)工作情況的報(bào)告時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持市場化、法治化的改革方向，推動(dòng)形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的“三步走”注冊制改革布局。易會(huì)滿表示，“總的看，注冊制改革已經(jīng)取得突破性進(jìn)展，主要制度安排經(jīng)受了市場的初步檢驗(yàn)”，且“經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場推行注冊制的條件逐步具備”。

    有投行人士表示，大盤股發(fā)行股份數(shù)量多、募集資金量大、市場關(guān)注度高、一般投資者對(duì)公司經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況分析的難度高，向網(wǎng)下專業(yè)投資者詢價(jià)定價(jià)，買賣雙方博弈更充分，確定的發(fā)行價(jià)格也更加公允。真正市場化的詢價(jià)定價(jià)方式有利于優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，可使A股市場更加健康、快速地邁向市場化，也是A股市場長期可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。

    據(jù)易會(huì)滿主席報(bào)告，科創(chuàng)板發(fā)行市盈率中位數(shù)為48倍，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)發(fā)行市盈率中位數(shù)為38倍。中金公司本次發(fā)行市盈率處于市場化發(fā)行IPO項(xiàng)目的中等偏低水平。從投資者反饋來看，專業(yè)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為應(yīng)采用PB作為券商股合理的估值指標(biāo)。中金公司本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的發(fā)行后2020年中期P/B約為2.2倍，較全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有較大折扣，考慮到中金公司行業(yè)領(lǐng)先的業(yè)績水平及財(cái)務(wù)指標(biāo)，后市股價(jià)表現(xiàn)可期。

    此外，中金公司在此次新股發(fā)行結(jié)構(gòu)中設(shè)置了戰(zhàn)略配售。根據(jù)公告披露，本次發(fā)行戰(zhàn)略投資者最終獲配股票數(shù)量為本次發(fā)行總量的30%，戰(zhàn)略投資者獲配的股票鎖定期不低于12個(gè)月。有業(yè)內(nèi)人士表示，中金公司IPO引入戰(zhàn)略投資者具有積極意義，一是減少對(duì)市場資金的占用和沖擊；二是有利于公司上市后二級(jí)市場的穩(wěn)定，保護(hù)中小投資者利益；三是優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者的引入對(duì)公司長期發(fā)展具有重要意義。

    自1995年成立以來，中金公司憑借其杰出的業(yè)績、傲人的實(shí)力，在中國投資銀行業(yè)確立了令人矚目的領(lǐng)先地位；同時(shí)，近年來中金公司在A股市場化發(fā)行、科創(chuàng)板創(chuàng)新等方面也屢創(chuàng)佳績，全力支持落實(shí)資本市場改革政策。據(jù)某知名機(jī)構(gòu)投資人表示，中金公司本次IPO市場化詢價(jià)試點(diǎn)與其頭部券商的創(chuàng)新、表率形象相匹配，且最終定價(jià)兼顧了市場環(huán)境、詢價(jià)結(jié)果及投資者利益，是市場化發(fā)行定價(jià)機(jī)制在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板之外又一成功的實(shí)踐案例。在國務(wù)院明確支持推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司上市的方針以及堅(jiān)持市場化詢價(jià)發(fā)行的基礎(chǔ)上，通過對(duì)優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)來推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司上市發(fā)行有利于資本市場買賣雙方共同成長。

（編輯 孫倩）