上海建工“海外有礦” 目前子公司金礦勘探尚不足十分之一

    本報記者 施露

    上市公司不僅“家里有礦”，還是金礦。因子公司金礦資源儲量大增，上海建工股票8月27日早盤以漲停開盤，收盤漲8.36%。

    8月26日晚間，上海建工在公告中稱，子公司上海外經(jīng)集團控股有限公司（下稱“上海外經(jīng)”）持股60%的扎拉礦業(yè)擁有的科卡（Koka）金礦，資源儲量較此前增加了33.89萬盎司。上述金礦資源價值為6.03億美元，約合人民幣42.72億元。

    9月1日，上海外經(jīng)總裁陳意在接受《證券日報》記者采訪時透露：“科卡（Koka）金礦處在一個礦脈帶上，從2011年收購至今，我們勘探工作才進行了1/10不到，這么多年的勘探和開采同時進行，目前是發(fā)現(xiàn)了新增儲量33.89萬盎司，遇到國際金價走高比較幸運?？碧焦ぷ鬟€在繼續(xù)進行，未來有更多未探明的儲量被發(fā)現(xiàn)，這是一個漫長的過程，我們需要嚴格的檢測才會對外公布。”

    公開資料顯示，上海外經(jīng)由上海建工100%控股。2011年12月，上海建工公告稱，公司董事會同意全資子公司上海外經(jīng)收購厄立特里亞國扎拉礦業(yè)公司60%股權(quán)，收購對價包括8000萬美元（彼時約合人民幣5.08億元），以及對未探明儲量的礦區(qū)礦業(yè)權(quán)益另行協(xié)商確定的另一筆金額。

    若國際黃金價格穩(wěn)定在1800美元/盎司，按照科卡金礦新增黃金儲量和現(xiàn)有產(chǎn)能及今年繳稅金額測算，預(yù)計扎拉礦業(yè)未來每年為上海建工貢獻凈利潤（稅前）超2億元。

    勘探進行不到1/10

    已發(fā)現(xiàn)42.72億元新增黃金儲量

    8月26日晚，上海建工公告稱，下屬子公司收購的厄立特里亞國扎拉礦業(yè)股份公司（下稱扎拉礦業(yè)）金礦資源儲量較原采信儲量有較大增加。

    根據(jù)公告，扎拉礦業(yè)科卡（Koka）金礦采礦資源的勘探尚未全面完成，目前勘探查明的金礦資源增加量約33.89萬盎司，按1780.5美元/盎司的價格計算，價值約6.03億美元（約合人民幣42.72億元），約占上海建工去年凈資產(chǎn)的13%。

    依據(jù)當(dāng)前科卡金礦露采部分金礦年生產(chǎn)能力計算，若金價維持在1800美元/盎司的水平，上海建工預(yù)計可享有4.96億美元（約合人民幣34.15億元）的凈收益。

    從上海建工披露的數(shù)據(jù)來看，過去幾年，科卡金礦處于盈利中。2019年科卡金礦營業(yè)收入、凈利潤和凈資產(chǎn)分別為6.34億元、0.68億元和5.1億元。截至2020年6月末，扎拉礦業(yè)已累計銷售黃金35.29萬盎司。

    一般來說，投資金礦的盈虧平衡點是黃金價格在1200美元/盎司左右。也就是說，只要黃金價格走高，投資金礦盈利空間便不斷增大。這也意味著，國際金價的走勢很大程度影響著金礦投資的收益。

    從近段時期金價走勢來看，8月5日，現(xiàn)貨金價一度沖破2000美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。這較今年初的1552.05美元/盎司價格，漲幅超過30%。

    “當(dāng)前國際金價在1900美金左右/盎司之間來回震蕩，黃金的上行其實和美債的收益率下降幾乎是同步，美債收益率提高，金價又跟著跌，幾家主要黃金公司業(yè)績和金價高度相關(guān)，目前看來金價是進入振蕩期了。”9月1日，嘉盛集團分析師黃俊對《證券日報》記者分析道。

    事實上，在國際上天然擁有硬通貨屬性的黃金，銷售幾乎不用發(fā)愁。黃金跟普通商品不同，它的出售過程沒有應(yīng)收賬款的干擾，幾乎是純現(xiàn)金流。

    “我們?nèi)ツ暌呀?jīng)還完了所有的貸款，今年輕裝上陣了，拋開所有的成本，按照現(xiàn)在國際金價1800美元/盎司的水平計算，每盎司黃金帶給我們的凈利潤大約在900美元左右?？碧胶烷_采都是極其漫長極其燒錢的過程，事實上金礦的投資到最后都是邊際成本遞減，勘探開采的時間越長，生產(chǎn)越多，越不會帶來成本的增加。”陳意對《證券日報》記者補充道。

    根據(jù)公開資料，扎拉礦業(yè)是由查理斯公司在厄立特里亞間接發(fā)起設(shè)立的礦業(yè)股份有限公司，主要負責(zé)科卡金礦開采業(yè)務(wù)，目前擁有扎拉礦區(qū)147平方公里的勘探和開采權(quán)（包含已探明儲量的總長650余米科卡礦化帶），擁有科卡金礦18年的采礦權(quán)。

    “我們原來打算做到2023年，現(xiàn)在隨著勘探儲量的不斷增加，預(yù)計未來要開發(fā)到2030年了，現(xiàn)在新探明的那33.89萬盎司的儲量，事實上只占到了我們總勘探量不到1/10，未來我們采礦權(quán)和勘探權(quán)續(xù)約也非常便利，成本很低。”陳意對《證券日報》記者表示道。

    尚有諸多未探明新增儲量

    今年累計將繳稅超1億元

    根據(jù)此前上海建工的公告，科卡金礦在收購之時，已探明的儲量約為76萬盎司。而當(dāng)前探明的新增33.89萬盎司，屬投資超預(yù)期的驚喜。

    事實上，與其他商品投資區(qū)別較大，金礦的投資除了要砸重金去勘探，還有開采。諸多礦業(yè)公司基本在前期勘探階段錢就燒完了，有時候沒到探明儲量就投資失敗。也有運氣相對好的，等到探明儲量，就把礦山整體變賣了，并不會去從事開采作業(yè)。

    “光是勘探工作，就要耗費大量的人力物力技術(shù)資源。在非洲這樣資源匱乏的地區(qū)，采礦幾乎是從一片荒山開始，方圓百里全是荒地，沒有植被、水、電、網(wǎng)絡(luò)，所有的東西都要靠這我們自己團隊一點點攻克難關(guān)，也就只有中國人才能吃得了這個苦。”陳意對《證券日報》記者表示。

    “礦藏的生成是有規(guī)律性的，不可能說就這個地方有別的地方?jīng)]有，所以一般來講投資礦的預(yù)期就是知道已探明的儲量，這其實是保底，以后新增的即將探明的只可能多不會少，所有礦業(yè)公司一般在買完已經(jīng)探明儲量的礦后，在進行前期開發(fā)生產(chǎn)的過程中，有個很重要的工作就是繼續(xù)勘探，過去的兩三年里我們上海外經(jīng)也一直在做這個工作。”陳意對證券日報記者解釋道。

    上海建工在公告中稱，扎拉項目的探礦權(quán)內(nèi)有兩處重要礦點，目前已開展了少量的前期找礦勘查工作。鑒于兩處礦點具有較大的找礦潛力，上海建工正在規(guī)劃開展下一步的勘查工作。

    據(jù)陳意透露，根據(jù)權(quán)威的第三方檢測及建模推算，科卡金礦大約還有10數(shù)噸黃金儲量可待發(fā)掘。

    “當(dāng)時上海建工是第一個投資海外金礦的上海本地上市公司，當(dāng)時最差的預(yù)期是投資失敗，跟預(yù)期不符，再差一點就是工藝技術(shù)不足，無法做到勘探和開采，但是從當(dāng)前的結(jié)果來看，我們既做到了工藝技術(shù)完備，勘探和開采都順利變現(xiàn)，還發(fā)現(xiàn)了新增儲量，再趕上國際金價大漲，這個投資是超預(yù)期了。”

    經(jīng)扎拉礦業(yè)、長沙有色院資源評估，截至今年上半年，科卡金礦采礦權(quán)內(nèi)露天開采范圍保有控制資源量約170.5萬噸，金品位3.94克/噸。地下開采范圍保有控制資源量401萬噸，金品味4.56克/噸，推斷資源量為4770噸，金品味1.39克/噸。

    從金品位來看，科卡金礦算是富礦。在國內(nèi)，不少礦業(yè)投資的金品位在1-2克/噸之間，礦產(chǎn)持有者還能保持盈利。“因為金品位較高，前期上海建工穩(wěn)扎穩(wěn)打，投入了1.53億元在EPC工程上，后續(xù)我們礦業(yè)公司毛利率估計保持在60-70%左右。”

    由于扎拉礦業(yè)屬于中非合資公司，自2015年基礎(chǔ)設(shè)施配套建成后，日常的運營需要向當(dāng)?shù)卣U納比較高的稅費。

    公開資料顯示，科卡金礦所在的厄立特里亞國，其對所有進口物資嚴格管控，且物資進口關(guān)稅稅率根據(jù)種類各有不同，對當(dāng)?shù)貑T工個人所得稅采用五級超額累進稅率，不設(shè)起征基數(shù)稅率范圍為2%~30%，而外籍員工個人所得統(tǒng)一采用最高標準30%納稅。對所有厄特境內(nèi)簽訂的合同按合同額的5%~15%征收服務(wù)稅。所有在厄特注冊的企業(yè)，每年根據(jù)審計報告繳納企業(yè)所得稅，稅額為當(dāng)年所得利潤的38%。

    “我們今年將累計上繳超過1億元的稅費。從2013年我們?nèi)ザ蛄⑻乩飦嗛_工建設(shè)至今，在當(dāng)?shù)亟ǔ闪?個涉農(nóng)工廠，還有機械設(shè)備出口站和發(fā)電站以及該國的一條主干線公路，大概5億-6億美元的工程。”陳意對《證券日報》記者補充道。

（編輯 上官夢露）