全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢凸顯 多家民營石化上市公司業(yè)績爆發(fā)

    面對(duì)疫情、原材料價(jià)格波動(dòng)等諸多不利因素，民營石化類上市公司上半年業(yè)績出現(xiàn)了分化，既有東方盛虹、桐昆股份等公司營收和凈利潤雙雙下滑，也有榮盛石化、恒逸石化、恒力石化等公司業(yè)績大增，其中多家公司業(yè)績創(chuàng)出歷史新高。記者梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績表現(xiàn)不俗的公司，大多具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，前期布局的大煉化項(xiàng)目逐步投產(chǎn)也是重要因素。

    多家公司業(yè)績大爆發(fā)

    得益于煉化板塊盈利的增加，榮盛石化上半年業(yè)績爆發(fā)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收502.82億元，同比增長27.32%；凈利潤32.08億元，同比大增206.55%?；谡闶?ldquo;4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目”一期工程投入運(yùn)行后，各裝置生產(chǎn)進(jìn)展順利，公司預(yù)計(jì)，前三季歸屬上市公司股東的凈利潤為55億元至60億元，同比增長197.94%至225.03%。

    凈利大幅增長的還有恒逸石化和恒力石化。恒逸石化上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入394.14億元，同比下降5.55%，但受益于文萊煉化項(xiàng)目持續(xù)高負(fù)荷運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)凈利潤19.02億元，同比增長48.99%。恒力石化上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入673.58億元，同比增長59.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.17億元，同比增長37.2%，業(yè)績?cè)賱?chuàng)歷史新高。

    克服疫情等因素影響，衛(wèi)星石化二季度單季盈利創(chuàng)出上市以來新高。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.7億元、凈利潤4.7億元，同比分別下降7.52%和14.79%。其中，二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.2億元，同比增長21.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為4.3億元，同比增長28.8%。

    有喜亦有憂。在疫情、原材料價(jià)格波動(dòng)等諸多不利因素影響下，東方盛虹上半年?duì)I業(yè)收入為94.85億元，同比下降22.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6303.67萬元，同比下降92.08%。桐昆股份半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入213.4億元，同比下降13.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.1億元，同比下降27.2%。

    盈利企業(yè)多具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢

    從上半年行業(yè)運(yùn)行情況看，中小型石化企業(yè)受到的影響相對(duì)較大，頭部企業(yè)特別是具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢企業(yè)維持著較大的盈利空間。

    恒力石化在半年報(bào)中表示，公司上中下游產(chǎn)能持續(xù)釋放，進(jìn)一步鎖定全產(chǎn)業(yè)鏈利潤優(yōu)勢。報(bào)告期內(nèi)，公司基本上保持著裝置負(fù)荷高位、產(chǎn)品庫存合理和經(jīng)營效益穩(wěn)定的良好運(yùn)行態(tài)勢，進(jìn)一步完善了從“原油-芳烴、烯烴-PTA、乙二醇-聚酯-民用絲、工業(yè)絲、聚酯薄膜、工程塑料”的產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，頭部效應(yīng)顯著。同時(shí)，公司繼續(xù)實(shí)施年產(chǎn)150萬噸乙烯等大項(xiàng)目戰(zhàn)略，進(jìn)一步完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

    榮盛石化具備“原油-燃料油、石腦油-芳烴-PTA-聚酯-紡絲-加彈”產(chǎn)業(yè)鏈一體化的競爭優(yōu)勢。公司在半年報(bào)中稱，通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸，上下游相互配套，有助于降低公司主營業(yè)務(wù)成本，在保障原料供應(yīng)的同時(shí)，確保產(chǎn)品質(zhì)量可靠穩(wěn)定，也為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。

    同樣具有全產(chǎn)業(yè)鏈的還有恒逸石化，公司已發(fā)展成為全球領(lǐng)先的“PX-滌綸”和“苯-錦綸”產(chǎn)業(yè)鏈一體化的龍頭企業(yè)，并通過海外建設(shè)上游煉廠、國內(nèi)擴(kuò)建中下游、實(shí)施并購重組等差異化發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)了大煉化到PX、PTA、聚酯（PET）產(chǎn)能匹配的全產(chǎn)業(yè)鏈均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，國內(nèi)外聯(lián)動(dòng)運(yùn)營，增強(qiáng)抵御經(jīng)營波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    衛(wèi)星石化多年聚焦于C3產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前已經(jīng)建成丙烷為原料到聚丙烯、丙烯酸及酯，以及下游高分子新材料的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司年產(chǎn)18萬噸丙烯酸及30萬噸丙烯酸酯項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年三季度完成建設(shè)，將進(jìn)一步打造成綜合競爭力領(lǐng)先的C3產(chǎn)業(yè)鏈。

    大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)助力

    千萬噸級(jí)大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)也是多家公司業(yè)績大增的重要原因。

    榮盛石化上半年盈利的大頭由控股子公司浙石化貢獻(xiàn)。浙石化“4000萬噸煉化一體化項(xiàng)目”一期上半年達(dá)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)凈利潤44.88億元。榮盛石化持有浙石化51%股權(quán)，因此上半年享有該項(xiàng)目貢獻(xiàn)的盈利22.89億元。據(jù)悉，該項(xiàng)目二期有望在2020年底建成，2021年上半年全面投產(chǎn)。

    2019年5月17日，恒力石化在大連長興島舉行了2000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目全面投產(chǎn)儀式，由此在上游具備了年產(chǎn)450萬噸PX設(shè)計(jì)產(chǎn)能，基本能夠滿足下游660萬噸PTA產(chǎn)能的PX原材料需求。公司表示，該一體化項(xiàng)目上半年貢獻(xiàn)凈利潤46.2億元。

    恒逸石化業(yè)績大增受益于文萊煉化項(xiàng)目持續(xù)高負(fù)荷運(yùn)行。據(jù)悉，恒逸文萊煉化項(xiàng)目一期2019年11月投產(chǎn)，目前生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常，開工負(fù)荷維持在110%至130%。公司表示，正在同步推進(jìn)文萊煉化項(xiàng)目二期的規(guī)劃和可行性研究報(bào)告的制定，該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)1400萬噸/年原油加工能力等。

    7月底，東方盛虹公告擬非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，計(jì)劃募資不超過50億元用于盛虹煉化（連云港）1600萬噸煉化一體化項(xiàng)目和償還銀行貸款。據(jù)了解，目前在建的盛虹煉化一體化項(xiàng)目規(guī)模為1600萬噸/年煉油、280萬噸/年對(duì)二甲苯、110萬噸/年乙烯及下游衍生物、配套30萬噸原油碼頭、4個(gè)5萬噸液體化工碼頭等，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2021年底投產(chǎn)。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，2020年是民營企業(yè)進(jìn)軍煉化領(lǐng)域的關(guān)鍵一年。隨著民營煉化項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，民營煉化公司將從單產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈一體化的競爭新格局，龍頭公司依托縱向一體化優(yōu)勢逐步擴(kuò)張，把握未來市場需求的新增份額，市場占有率將進(jìn)一步提升。