產(chǎn)品量價齊升助力業(yè)績高增長 新和成上半年扣非凈利翻倍

    本報見習(xí)記者 王君

    2020年上半年營收增長36.79%，扣非后的凈利潤增長實現(xiàn)翻倍，這是中小板第一股新和成交出的中考答卷。

    產(chǎn)品量價齊升

    助力公司業(yè)績雙增

    根據(jù)新和成半年報數(shù)據(jù)顯示，在報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.9億元，比上年同期增長36.79%；實現(xiàn)利潤總額25.63億元，比上年同期增長88.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.11億元，比上年同期增長91.41%。

    對于公司業(yè)績表現(xiàn)，新和成表示，2020年上半年，全球新冠肺炎疫情以及中美貿(mào)易摩擦帶來的宏觀經(jīng)濟不確定性增加。半年來，公司全體干部員工上下一心，積極做好疫情防控的同時，全力做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有序開展各項工作，取得了上半年效益逆勢增長的好成績。

    其中，營收增長的主要原因，是公司營養(yǎng)品業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品價格與銷量的上升所致。

    事實上，此次疫情對于各個行業(yè)都是一種挑戰(zhàn)，而新和成這份亮麗成績單的背后，與公司一系列的舉措不無關(guān)系。

    具體來看，上半年，新和成防疫生產(chǎn)“兩不誤”。自疫情暴發(fā)后，在確保員工身體健康的情況下，及時有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保證產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng);同時千方百計打通采購、運輸?shù)雀鳝h(huán)節(jié)，保證特殊時期產(chǎn)品的正常發(fā)貨，為銷售保駕護航。

    另外，在疫情帶來市場不確定的情況下，新和成抓住市場機遇，精準(zhǔn)研判，實現(xiàn)多個產(chǎn)品價值最大化。營養(yǎng)品和香料業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品實現(xiàn)量價齊升；新材料業(yè)務(wù)在新應(yīng)用領(lǐng)域開拓順利，取得穩(wěn)定訂單。

    報告期內(nèi)，新和成營養(yǎng)品業(yè)務(wù)收入增長54.4%，實現(xiàn)營收37.2億元，占營業(yè)收入的比重為70.33%；香精香料業(yè)務(wù)收入增長15.43%，達(dá)到10.52億元；新材料營收3.11億元，同比0.5%的降幅。

    對于上述數(shù)據(jù)的解讀，新和成在半年報中稱，分產(chǎn)品中營養(yǎng)品營業(yè)收入比去年同期增加54.4%，主要得益于公司維生素A、維生素E、生物素等產(chǎn)品銷售價格與銷售數(shù)量較上年同期有增長所致。

    強資本開支進入釋放期

    分析師紛紛給予買入評級

    值得一提的是，雖然新和成上半年業(yè)績表現(xiàn)不俗，但是，公司資本市場上的表現(xiàn)相對“溫和”，不像其他生物類企業(yè)那樣走出翻倍的行情。但是，在券商分析師們看來，新和成估值修復(fù)即將到來。

    《證券日報》記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自年初至今，針對新和成的研究報告多達(dá)58份，分析師紛紛給予新和成“買入”評級。

    天風(fēng)證券分析師在研究報告中寫到，生豬存欄量持續(xù)回升，四季度是飼料需求旺季，維生素需求下半年將環(huán)比回升。國內(nèi)外廠家近期紛紛停產(chǎn)檢修，供給收縮明顯，行業(yè)去庫存后VAVE價格近期企穩(wěn)回升。

    根據(jù)博亞和訊統(tǒng)計，目前國內(nèi)VA/VE市場價分別為435元/公斤和67.5元/公斤，較8月初上漲11.54%和12.59%。

    另外，新和成近兩年固定資產(chǎn)投資大幅增長，蛋氨酸二期10萬噸產(chǎn)線已投入試生產(chǎn)，黑龍江生物發(fā)酵項目穩(wěn)步推進，下半年有望投產(chǎn)，山東工業(yè)園615項目、610C項目進度均超過95%。

    “隨著新項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司將進入收獲期，打開新的成長空間，內(nèi)生成長性不斷增強，周期性減弱，估值也有望逐漸提升。”天風(fēng)證券分析師如此表示。

    根據(jù)新和成半年報顯示，在報告期內(nèi)，公司蛋氨酸二期項目年產(chǎn)10萬噸生產(chǎn)線已投入試生產(chǎn)，標(biāo)志著公司向?qū)崿F(xiàn)年產(chǎn)蛋氨酸30萬噸的發(fā)展目標(biāo)又邁出了堅實的一步。生物發(fā)酵項目按計劃穩(wěn)步推進，試生產(chǎn)負(fù)荷逐步提升。

    中泰證券分析師表示，新和成蛋氨酸、營養(yǎng)品板塊資本投資進入釋放期。蛋氨酸是氨基酸市場供應(yīng)量最大品種之一，合成工藝技術(shù)壁壘極高。公司通過十年積累，一期5萬噸蛋氨酸產(chǎn)能于2017年投放，并已實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。

    未來，公司將投資49億元再建設(shè)25萬噸蛋氨酸生產(chǎn)線（二期10萬噸、三期15萬噸），其中蛋氨酸二期項目年產(chǎn)10萬噸生產(chǎn)線已投入試生產(chǎn)，預(yù)計三期也將逐步啟動，全部達(dá)產(chǎn)后，公司蛋氨酸總產(chǎn)能將步入行業(yè)第一梯隊，蛋氨酸業(yè)務(wù)也將成為公司營養(yǎng)品板塊的又一支柱。此外，公司目前積極開拓山東及黑龍江基地深度布局營養(yǎng)品業(yè)務(wù)，涉及新增品種包括VB2/VC/VB6/VB12等，目前試生產(chǎn)負(fù)荷逐步提升。公司強資本開支進入釋放期，有望推動公司業(yè)績持續(xù)向上。

    安信證券分析師在研究報告中稱，新和成是我國精細(xì)化工行業(yè)的優(yōu)秀典范，建議重視成長基因及戰(zhàn)略布局。

    安信證券分析師表示，新和成自成立到現(xiàn)在，始終堅定不移的走自主創(chuàng)新之路，每個發(fā)展階段所布局的核心產(chǎn)品均是當(dāng)時國內(nèi)無法自給、生產(chǎn)難度超高、填補國內(nèi)空白的品種。

    事實上，在長期的發(fā)展中，新和成積累了化工行業(yè)最為寶貴的研發(fā)和工程化經(jīng)驗，帶出了一支高效率、高產(chǎn)出、善于實戰(zhàn)的化工研發(fā)隊伍。公司的創(chuàng)新研發(fā)也獲得了豐厚的回報，ROE水平始終處于大化工行業(yè)金字塔尖。對于產(chǎn)品的布局，新和成一方面強調(diào)一體化，保證了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和低成本優(yōu)勢；另一方面，產(chǎn)品的多樣化，讓公司盈利能力也不依賴于單一品種，展現(xiàn)了化工平臺型公司的獨特優(yōu)勢。

    太平洋證券分析師則表示，從長期視角看，新和成產(chǎn)能建設(shè)符合戰(zhàn)略規(guī)劃，繼續(xù)遵循一體化、系列化、規(guī)?；膽?zhàn)略，把握化學(xué)合成和生物發(fā)酵的發(fā)展方向，以關(guān)鍵中間體為支點實現(xiàn)技術(shù)協(xié)同與以滿足下游客戶多樣需求實現(xiàn)市場協(xié)同，擴大市場份額，增強盈利能力，穿越周期實現(xiàn)長期成長。

    太平洋證券分析師在研究報告中稱，考慮公司為國內(nèi)精細(xì)化工行業(yè)龍頭，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為營養(yǎng)品與醫(yī)藥剛需領(lǐng)域，浙江上虞、山東濰坊、黑龍江綏化三大基地均有大量投資項目在建，成長空間較大。

（編輯 上官夢露）