金剛石線“獨角獸”美暢股份登陸創(chuàng)業(yè)板首日漲幅超60% 受益于光伏產(chǎn)業(yè)上行景氣

    今日（8月24日），全球市場占有率第一的金剛石線“獨角獸”——美暢股份（SZ：300861）在深圳證券交易所掛牌上市，成功登陸創(chuàng)業(yè)板。今日收盤，美暢股份報收70.06元/股，漲幅達(dá)60.10%，成交額14.09億元。

    美暢股份，全稱楊凌美暢新材料股份有限公司，成立于2015年7月，是一家主要從事電鍍金剛線及其他金剛石超硬工具研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技創(chuàng)新型企業(yè)。

    美暢股份董事長吳英表示，公司將在努力推進(jìn)綠色能源行業(yè)發(fā)展的同時，把光伏行業(yè)硅切割的經(jīng)驗，復(fù)制到其他高端材料切割方面，擴(kuò)大金剛石線鋸的應(yīng)用領(lǐng)域，繼續(xù)著力全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)進(jìn)步，做全球領(lǐng)先的金剛石工具制造服務(wù)商。

    受益光伏產(chǎn)業(yè)上行景氣

    招股書顯示，2017-2019年，美暢股份的營業(yè)收入分別為12.42億元、21.58億元、11.93億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6.78億元、10.24億元、4.09億元。

    一般而言，金剛石線主要用于晶體硅、藍(lán)寶石、精密陶瓷等硬脆材料的切割。金剛石線是通過一定的方法，將金剛石微粉顆粒以一定的分布密度均勻地固結(jié)在高強度鋼線基體上制成的。通過金剛石線切割機，金剛石線與物件間進(jìn)行高速磨削運動，從而實現(xiàn)切割的目的。

    金剛石線最開始應(yīng)用于藍(lán)寶石切割，應(yīng)用于光伏晶體硅片的切割始于2010年。美暢股份在招股書中披露的信息顯示，在晶體硅割領(lǐng)域，根據(jù)測算，全球2019年金剛石線需求量約為4835.51萬公里；在藍(lán)寶石切割領(lǐng)域，全球2017年金剛石線需求量約為110萬公里，2020年預(yù)計為150萬公里；在磁性材料切割領(lǐng)域，金剛石線使用比例較低。

    因此，從行業(yè)需求角度而言，用于光伏晶硅切片（即50μm-70μm線徑規(guī)格）的金剛石線用量最大，占當(dāng)前金剛石線總需求量的比例超過90%?；诖?，美暢股份在招股書中指出，金剛石線的市場需求主要受下游光伏行業(yè)的發(fā)展情況影響。

    政策具備助推作用。2020年3月10日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》做出2020年的預(yù)算總額度、補貼競價模式等事項的安排。對于《通知》釋放的支撐信號，瑞銀證券分析，《通知》的預(yù)計積極影響包括：2020年補貼項目申報期顯著好于2019年，基于政策的出臺，瑞銀證券預(yù)計2020年國內(nèi)光伏裝機將達(dá)40GW以上，這一規(guī)模相比去年增幅約33%。

    從遠(yuǎn)期測算，根據(jù)彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的《2050新能源市場長期展望》，至2050年，全球光伏裝機容量將超過5000GW，發(fā)電量占比中太陽能發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電合計將達(dá)到48%。

    從行業(yè)具體表現(xiàn)來看，近期，光伏景氣上行態(tài)勢明顯。根據(jù)硅業(yè)分會報價，7月29日國內(nèi)單晶復(fù)投料均價7.96萬元/噸，周環(huán)比上漲16.89%；多晶免洗料均價5.15萬元/噸，周環(huán)比增長36.24%；單晶致密料均價7.68萬元/噸，周環(huán)比上漲26.73%，硅料漲幅持續(xù)擴(kuò)大。安信證券研報指出，隨著疫情好轉(zhuǎn)，國內(nèi)項目與海外市場開始啟動，近期硅片與電池片環(huán)節(jié)價格開始上漲。從產(chǎn)業(yè)端目前的庫存情況、下游訂單情況以及當(dāng)前硅料環(huán)節(jié)受生產(chǎn)事故影響等多方面因素來看，價格上漲仍將維持一段時間，光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價周期持續(xù)。

    因此，美暢股份方面判斷稱，光伏行業(yè)具備較好的成長前景，金剛石線的市場規(guī)模仍有增長空間。

    全球市占率局居于首位

    從行業(yè)縱向發(fā)展歷程來看，2015年以前，日本企業(yè)在硅切片線（細(xì)線）領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，國內(nèi)對金剛石線的需求基本依靠進(jìn)口。

    為了打破日本企業(yè)的技術(shù)壟斷，國內(nèi)多家企業(yè)紛紛投入研發(fā)。但早期產(chǎn)品規(guī)格多在180μm以上，主要為用于藍(lán)寶石切割、硅方切割的電鍍金剛石線。線徑120μm以下用于硅片切割的電鍍金剛石線由于工藝難度高，無法實現(xiàn)量產(chǎn)。2015年以來，岱勒新材、東尼電子、美暢新材等公司，其自主研發(fā)的硅切片電鍍金剛石線從實驗室走向了工業(yè)化生產(chǎn)，通過自主設(shè)計研發(fā)的生產(chǎn)線，大幅提高了生產(chǎn)效率并降低了生產(chǎn)成本。

    吳英表示，美暢股份自主研發(fā)的“單機六線”生產(chǎn)線并融合國際先進(jìn)技術(shù)，使公司在成立后的短短兩年里搶抓金剛石線國產(chǎn)替代的行業(yè)機遇，快速做大做強。隨著“五化”技術(shù)路線的實施、全產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)整合，美暢股份將金剛石線“中國制造”升級為“中國創(chuàng)造”，成長為各方面全球領(lǐng)先的金剛石線制造服務(wù)商，是中國光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新的重要參與者，也是中國光伏產(chǎn)業(yè)降本增效的重要推動者。

    招股書顯示，2018、2019年，美暢股份金剛石線銷量分別為1743.66萬公里和1830.06萬公里。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年（預(yù)測）全球新增光伏裝機容量分別為94.83GW、103.79GW和128.95GW。一般而言，每片硅片（約4W）需耗用電鍍金剛石線約1.5米。結(jié)合中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年我國硅片產(chǎn)能約占全球硅片產(chǎn)量的83%，推算國內(nèi)金剛石線需求約占全球80%。

    美暢股份方面表示，根據(jù)上述信息，可推算美暢股份國內(nèi)、全球市場份額分別為47.31%、37.85%，市場占有率居于首位。

    招股書披露，美暢信息擬公開發(fā)行A股不超過4001萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，擬募資將用于美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目、研發(fā)中心、高效金剛石線建設(shè)以及補充流動資金等方面。

    據(jù)悉，本次募集資金投資項目中的“高效金剛石線建設(shè)項目”計劃擴(kuò)產(chǎn)300條金剛石線生產(chǎn)線，該項目目前已開始實施。美暢方面表示，通過美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目的實施，可以較好地解決公司當(dāng)前生產(chǎn)用地短缺的局面。同時，公司與園區(qū)簽訂的租賃協(xié)議將陸續(xù)于2020年-2022年到期，通過美暢產(chǎn)業(yè)園項目的建設(shè)，可以實現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營管理場所從租賃到自建場所的良好過渡。

    對于未來發(fā)展計劃，美暢股份方面表示，將在保證公司主營產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，繼續(xù)擴(kuò)展金剛石線產(chǎn)品的應(yīng)用范圍。具體而言是逐步發(fā)展金剛石線的上下游，包含上游金剛石線所使用的原料、設(shè)備的生產(chǎn)，下游硅片切割所需要的切割液等輔料；擴(kuò)展金剛石線的應(yīng)用范圍，除了用于硅片切割之外，發(fā)展切割藍(lán)寶石、磁性材料等脆硬材料的產(chǎn)品；開發(fā)其他種類金剛石制品，如金屬基金剛石砂輪、樹脂基金剛石砂輪等。