上市公司定增引戰(zhàn)投漸成潮流

    數據顯示，截至21日，5月以來A股有逾70家上市公司推出定向增發(fā)預案，定增再融資的熱度可見一斑。中國證券報記者發(fā)現，通過定向增發(fā)引進戰(zhàn)略投資者，上市公司描繪出了產業(yè)發(fā)展的新藍圖。

    業(yè)內人士表示，定增引入戰(zhàn)略投資者，需要上市公司和戰(zhàn)略投資方之間有著高質量的協同效應。中國證券報記者采訪了解到，目前上市公司對定增引入戰(zhàn)略投資者“精挑細選”，戰(zhàn)略投資者和上市公司之間互相“挑剔”，以充分發(fā)揮定增再融資工具的作用。

    □本報記者徐金忠

    引戰(zhàn)投成標配

    惠達衛(wèi)浴5月20日晚公告稱，擬以8.20元/股的價格向碧桂園（02007）創(chuàng)投等4名特定對象，定增不超過6097.56萬股，募資總額不超過5億元用于補充流動資金。記者統計發(fā)現，這已經是“超級戰(zhàn)投”碧桂園創(chuàng)投近期第三次擬戰(zhàn)略入股上游供應商。此前，帝歐家居發(fā)布定增預案稱，擬以18.68元/股的價格，向碧桂園創(chuàng)投發(fā)行不超過2676.67萬股股份，募集資金不超過5億元。而后，碧桂園創(chuàng)投又表示將以戰(zhàn)略投資者身份進入蒙娜麗莎，在相關定增計劃完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有后者6.22%的股權。

    上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者已是一股風潮。Wind資訊數據顯示，截至21日，5月以來兩市就有逾70家上市公司拋出定向增發(fā)預案，其中涉及到以定增引入戰(zhàn)略投資者的案例除了惠達衛(wèi)浴外，還有特銳德、勝宏科技、熊貓煙花、凱利泰、新天藥業(yè)等。

    凱利泰凱日前發(fā)布的非公開發(fā)行股票預案顯示，公司本次發(fā)行為面向特定對象的非公開發(fā)行，發(fā)行對象為淡馬錫富敦投資有限公司與高瓴資本管理有限公司共2名戰(zhàn)略投資者。事實上，以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增的高瓴資本近期已攪動A股醫(yī)藥上市公司的江湖。今年2月，高瓴資本宣布23億元全額認購CDMO（醫(yī)藥合同定制研發(fā)生產組織）龍頭企業(yè)凱萊英定增。此次定增完成后，高瓴將持有凱萊英5%以上的股份，并成為公司第二大股東。

    新藍圖層出不窮

    上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者，自然希望能讓公司擁有遠大的前程。在定增引入戰(zhàn)略投資者的案例中，上市公司和戰(zhàn)略投資者多數都描繪了宏偉藍圖。

    惠達衛(wèi)浴表示，碧桂園創(chuàng)投作為地產龍頭上市公司碧桂園的所屬企業(yè)，在房地產開發(fā)領域具有市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源，能與之所處的衛(wèi)浴行業(yè)形成較為明顯的產業(yè)鏈協同效應。同時，碧桂園作為公司長期合作的重要客戶，通過本次合作能夠有效推動公司市場拓展和銷售業(yè)績的大幅提升。凱利泰則表示，在全球醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)增長、國內醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化的背景下，公司已經進入加快創(chuàng)新研發(fā)和全球化發(fā)展的新階段，需要與具有行業(yè)戰(zhàn)略眼光、全球化視野和充足資金實力的投資者合作，共同推進企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略實施。因此，公司計劃通過本次非公開發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者，在雙方合作共贏的原則下，持續(xù)推動公司的長期、穩(wěn)定發(fā)展。

    事實上，戰(zhàn)略投資者和上市公司之間也已經有攜手探索新世界的案例。例如，高瓴資本在包攬凱萊英的定向增發(fā)后，已經有后續(xù)動作。5月13日，凱萊英公告稱，公司擬根據此前披露的定增方案，引入高瓴資本作為戰(zhàn)略投資者并簽署協議。高瓴通過推動相關企業(yè)與上市公司合作，擬為凱萊英帶來訂單累計不低于8億元。送錢又送訂單，高瓴資本的這一筆戰(zhàn)略投資誠意滿滿。

    突出協同效應

    對于上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者，在此次定增新規(guī)后，市場上已經是屢見不鮮。此前，監(jiān)管部門已經出手，為定增引入戰(zhàn)略投資者正本清源。今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關事項的監(jiān)管要求》，明確了上市公司非公開發(fā)行（定增）股票引入戰(zhàn)略投資者的標準。這也意味著，上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者時，將有規(guī)可依。

    “定增引入戰(zhàn)略投資者，需要上市公司和戰(zhàn)略投資方之間有著高質量的協同效應，否則‘強蹭’戰(zhàn)略投資者，最終將達不到以再融資推動企業(yè)高質量發(fā)展的目的，得不償失。目前上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者進入精挑細選模式，且是雙向的挑剔；戰(zhàn)略投資者和上市公司之間互相‘挑剔’，你來我往之間，互相加深認識、鞏固合作的基礎，以期將定增再融資這一工具得到最充分的發(fā)揮。”華泰證券再融資業(yè)務人士表示。

    不過，有市場人士建議，需要確保上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者的實施效果。“監(jiān)管部門提出的戰(zhàn)略投資者能夠給上市公司帶來核心技術資源、帶動上市公司的產業(yè)技術升級、顯著提升上市公司的盈利能力、能夠給上市公司帶來戰(zhàn)略性資源等的標準，在實際的操作中需要切實落地，保證具體實施的質量。從目前來看，監(jiān)管部門通過決策程序、信息披露要求、中介機構履職要求和相應的監(jiān)管與處罰措施，推動定增引入戰(zhàn)略投資者的效果落到實處。社會公眾、行業(yè)機構要和監(jiān)管部門一起盯緊上市公司和戰(zhàn)略投資者之間的合作成效，不能讓政策提供的優(yōu)惠措施變成部分人的牟利工具。”上海錦天城律師事務所律師表示。