高送轉遇冷 現金分紅火爆

    數據顯示，截至3月27日晚20點，A股共有458家上市公司發(fā)布2019年年報。349家上市公司在年報發(fā)布的同時，對外披露了2019年利潤分配預案，占比達到76.2%。其中，348家上市公司擬進行現金分紅，比例接近100%?，F金分紅成為已披露2019年利潤分配預案上市公司的標配。

    現金分紅為主

    從現金分紅力度看，每10股派發(fā)現金股利超過1元的上市公司有241家，占比達到69.25%。超過3元的有92家，占比達到26.36%。超過5元的有45家，占比達到12.89%。海螺水泥（00914）、中國平安（02318）、濟川藥業(yè)、招商銀行（03968）、中國太保（02601）、深南電路、西藏藥業(yè)、萬科A、中信特鋼、雙匯發(fā)展等18家上市公司每10股派發(fā)現金股利超過10元。

    從行業(yè)分布看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)共有44家上市公司進行現金分紅，化學原料和化學制品制造業(yè)共有25家，非金屬礦物制品業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)各有21家。這些行業(yè)涉及現金分紅的上市公司數量居前。

    值得注意的是，多數上市公司在發(fā)布2019年利潤分配方案的同時，還對外披露了未來幾年的分紅回報規(guī)劃。根據規(guī)劃內容，不少公司表示未來幾年將維持“大手筆”現金分紅態(tài)勢。

    舉例來看，奧士康近日對外發(fā)布2019年年報，報告期內，公司共實現營業(yè)收入22.76億元，同比增長1.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.68億元，同比增長11.98%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利5元（含稅）。公司同日披露未來三年分紅回報規(guī)劃公告稱，未來三年（2020-2022年）股利分配主要采用現金股利的方式，目標比例為公司最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。同時公司根據累計可供分配利潤、公積金及現金流狀況，在考慮現金分紅優(yōu)先及保證公司股本規(guī)模合理的前提下，可以采用發(fā)放股票股利方式進行利潤分配。

    高送轉明顯遇冷

    與上述大規(guī)?，F金分紅不同，發(fā)布2019年年報高送轉預案的上市公司寥寥無幾。Wind數據顯示，上述已發(fā)布2019年利潤分配方案的上市公司中，47家上市公司擬在報告期內進行高送轉，占比僅為13.5%。其中，46家擬在高送轉的同時，還進行現金分紅。這些公司發(fā)布預案后，股價隨即出現大幅拉升。

    不少發(fā)布高送轉預案的上市公司為次新股。這些公司由于送轉比例較大，發(fā)布預案后，隨即就收到交易所關注函或問詢函。

    舉例來看，主營維生素類保健食品和咖啡因類食品添加劑的上市公司新諾威，于2019年3月登陸創(chuàng)業(yè)板。公司于近日發(fā)布2019年年報，報告期內，公司共實現營業(yè)收入12.57億元，同比增長1.32%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.73億元，同比增長22.05%。公司擬每10股派發(fā)現金股利1.4元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增11股，成為目前為止2019年年報高送轉力度最大的上市公司。新諾威在發(fā)布高送轉預案的當晚，就收到了深交所下發(fā)的關注函。

    公司在回復交易所關注函時指出，除2019年首次公開發(fā)行股票發(fā)行5000萬股新股外，公司股本自整體變更以來未進行過任何形式的增加，公司認為相對于目前經營規(guī)模，公司當前股本規(guī)模較小。本次轉增的實施能夠壯大股本規(guī)模，使股本規(guī)模與公司目前發(fā)展階段相匹配，具有必要性。

    從已發(fā)布高送轉預案的上市公司業(yè)績看，多數發(fā)布高送轉的上市公司業(yè)績增長率較高。以開爾新材為例，2019年度，公司共實現營業(yè)總收入6.85億元，同比增長136.66%；實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤5785.68萬元，同比增長180.94%。公司擬以2019年12月31日的公司總股本為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金股利0.62元（含稅），同時以資本公積向全體股東每10股轉增8股。

    需與經營情況匹配

    從A股目前的股息率看，Wind數據顯示，截至3月27日收盤，A股近12個月以來，股息率超過1%的僅有1204家，占目前A股總數量不足三成；股息率超過3%的有360家，占比不足一成；超過5%的僅有121家，10%的僅有11家。1042家上市公司近12個月股息率為0，說明近一年來近三成上市公司對股東“一毛未拔”。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長盤和林表示，上市公司是否應該現金分紅，要視公司經營特點和發(fā)展階段而定。成長性較好的科技類公司需要更多的資金投入未來的研發(fā)活動中去，很少進行現金分紅，股東也是能理解的。

    對于現金分紅對股價的影響，盤和林指出，短期內，實施現金分紅的公司股價會下跌至除權價，投資者稅后得到的分紅現金少于股價下跌得到的現金，特別是短期投資者這種情況更明顯。但是，根據股利貼現模型，分紅增加會相應增加股票內在價值估值?，F金分紅是上市公司對股東對現金回報，可以反映上市公司盈利能力和公司治理水平等信息，更體現了上市公司對股東的重視程度。

    而針對高送轉的作用及目前的現狀，東北證券研究總監(jiān)付立春指出，對股本規(guī)模比較小的公司而言，高送轉是擴大規(guī)模、改善股本結構的重要手段。近年來，高送轉被打壓逐漸趨冷，主要和很多上市公司將高送轉變成一種題材進行股價炒作有關。但其實，高送轉對公司基本面并沒有改善。高送轉本身并沒有問題，但“填權”概念炒作過盛，才會有一系列監(jiān)管措施出臺。