雪浪環(huán)境擬控股參股公司 三年業(yè)績對賭近3億元

    本報見習(xí)記者 李亞男

    在完成上海長盈環(huán)保服務(wù)有限公司（以下簡稱“上海長盈”）20%股權(quán)收購兩年后，雪浪環(huán)境再次啟動了對其72%股權(quán)的收購。

    3月9日晚間，雪浪環(huán)境對外宣布，公司與上海長盈以及其部分自然人股東簽署了《投資框架協(xié)議》，擬通過自身或指定的第三方收購交易股東合計持有的上海長盈72%的股權(quán)。上海長盈預(yù)估值約8.8億元，經(jīng)初步測算，本次交易將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。3月10日，雪浪環(huán)境漲停，報收14.8元／股。

    一位接近上市公司的人士告訴《證券日報》記者，“之所以現(xiàn)在才收購上海長盈72%股權(quán)，一方面，2018年年底上海長盈才取得危險廢物經(jīng)營許可證，另一方面，公司也想通過上海長盈2019年全年的業(yè)績來更準(zhǔn)確地判斷其估值。”完成收購后，雪浪環(huán)境將持有上海長盈92%股權(quán)，上述人士也表示，在納入合并報表后，上海長盈將在一定程度上增厚公司業(yè)績。

    交易價格預(yù)計超6億元

    2017年9月，雪浪環(huán)境以6200萬元的交易價格完成收購上海長盈20%股權(quán)，彼時上海長盈的評估值約3億元。時隔兩年，上海長盈的預(yù)估值為8.8億元，此次收購72%股權(quán)公司預(yù)計支付的價格將超過6億元。

    上述接近上市公司的人士告訴記者，最終估值結(jié)果以獨立第三方評估機構(gòu)出具的《評估報告》確定的評估值為準(zhǔn)，交易對價也將根據(jù)正式審計評估結(jié)果，由交易雙方協(xié)商確定。

    資料顯示，雪浪環(huán)境2001年成立，目前公司主要業(yè)務(wù)涵蓋了煙氣凈化處理、灰渣處理和危險廢棄物處置三大塊。

    此前公司危廢業(yè)務(wù)的核心業(yè)績來源為前控股子公司無錫工廢。2018年11月，雪浪環(huán)境將無錫工廢51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給無錫市城市環(huán)境科技有限公司，交易對價為1.68億元。公司董秘汪崇標(biāo)此前在接受《證券日報》記者采訪時就表示：“主要是產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，上海長盈項目未來是危廢處置業(yè)務(wù)的經(jīng)營重點。”

    《證券日報》記者注意到，截至2019年9月30日，公司賬面商譽達到了6.57億元，占凈資產(chǎn)比重近50%。而在2018年底，公司并無賬面商譽。

    “上述商譽主要是收購南京卓越環(huán)?？萍加邢薰拘纬傻?。”該相關(guān)人士說道。據(jù)了解，雪浪環(huán)境收購南京卓越環(huán)?？萍加邢薰?00%股權(quán)的交易價格達到了9.6億元。

    此次預(yù)估6億元收購，公司未來賬面或?qū)⑿绿砩套u。上述人士認(rèn)為，“上市公司在外延并購發(fā)展的同時，會伴隨著商譽，作為上市公司，一方面要形成有序高效的工作機制，減少并購帶來的風(fēng)險。另一方面，上市公司經(jīng)營發(fā)展有序向好，也在一定程度上會淡化商譽減值的風(fēng)險。”

    本次交易也設(shè)置了業(yè)績承諾，交易對方承諾上海長盈在2020年度、2021年度、2022年度實現(xiàn)的經(jīng)審計后的利潤總額不低于8800萬元、9200萬元、1.09億元，三年總計經(jīng)審計后的利潤總額不低于2.89億元。與此同時，交易對方還需在收到交易價款后將全部交易價款的20%用于購買雪浪環(huán)境的股份。

    值得一提的是，如若上海長盈當(dāng)年未能完成前述業(yè)績承諾的，則投資方將從當(dāng)期應(yīng)支付的股權(quán)價款中進行扣減。若支付第二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時發(fā)生了上述扣減事項，但三年總計經(jīng)審計后的利潤總額不低于人民幣2.89億元，則可在支付最后一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時予以返還。

    此外，上海長盈未能完成業(yè)績對賭的，雪浪環(huán)境有權(quán)選擇要求交易股東以持有的股票進行補償，若已經(jīng)足額扣減了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款或交易股東另行支付了補償款，則無需再用雪浪環(huán)境的股票進行補償。

    危廢處置業(yè)務(wù)有望進入新階段

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的指導(dǎo)意見》，目標(biāo)要求到2025年，建立健全環(huán)境治理的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任體系、企業(yè)責(zé)任體系、全民行動體系、監(jiān)管體系、市場體系、信用體系、法律法規(guī)政策體系。

    在安信證券分析師邵琳琳看來，《意見》積極貫徹落實黨的十九大部署，從國家高度來構(gòu)建我國現(xiàn)代環(huán)境治理體系，促進環(huán)保事業(yè)積極向好發(fā)展。加之環(huán)保行業(yè)2019年下半年基本面反轉(zhuǎn)趨勢明顯，隨著國資入場持續(xù)帶來的融資端和資源端多維度改善，疊加商業(yè)模式的重運營化發(fā)展和訂單產(chǎn)能進一步釋放，多重利好促公司盈利持續(xù)改善，環(huán)保行業(yè)有望邁入新階段。

    國金證券分析師孫春旭認(rèn)為，醫(yī)廢、危廢處理或成為今年環(huán)保最值得關(guān)注板塊，醫(yī)廢處理市場空間將在監(jiān)管加嚴(yán)下迅速釋放，危廢處置整個行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣度。

    從上海長盈上半年的經(jīng)營狀況來看，1月份至6月份上海長盈實現(xiàn)凈利潤5740.93萬元。最新的業(yè)績預(yù)告顯示，雪浪環(huán)境去年凈利增長98.73%的原因之一為上海長盈投產(chǎn)盈利。

    接近上市公司人士還提到，上市公司去年引入了國資作為戰(zhàn)略投資者，未來在并購重組以及經(jīng)營發(fā)展方面也是更加規(guī)范有序，也是在給市場增加更大的信心。

    在此次新冠疫情期間，雪浪環(huán)境也被歸入醫(yī)療廢物處理概念股而受到市場關(guān)注。上述人士稱，“公司前控股子公司無錫工廢包含了醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)這一經(jīng)營板塊，在無錫工廢股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)里并不包含醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)。”據(jù)其介紹，公司目前僅參與相關(guān)醫(yī)廢設(shè)備制造，并不涉及醫(yī)廢處置業(yè)務(wù)的經(jīng)營。

（編輯 白寶玉）