增持、回購(gòu)、綁定員工利益…… 維護(hù)股價(jià)，上市公司“各顯靈通”

    1月中旬以來，A股市場(chǎng)持續(xù)走弱，不少個(gè)股股價(jià)急跌，在這樣的背景下，上市公司紛紛通過加大增持、啟動(dòng)回購(gòu)、綁定員工利益、釋放利好消息等手段穩(wěn)定股價(jià)。業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司維護(hù)股價(jià)的最終效果尚待觀察，但部分穩(wěn)定股價(jià)的動(dòng)作，有望給相關(guān)個(gè)股帶來企穩(wěn)乃至短線反彈的機(jī)會(huì)。

    招術(shù)一：加大增持

    借助2019年12月至今年1月上旬大盤穩(wěn)步上行的東風(fēng)，上市公司大股東和高管紛紛通過高位減持兌現(xiàn)了豐厚的持股收益，然而進(jìn)入1月中旬后大盤走勢(shì)風(fēng)云突變，這迫使部分上市公司改弦更張，變減持股票為增持股票。僅在2月3日晚間，便有中國(guó)核電、方正電機(jī)、格林美等多家A股上市公司發(fā)布了重要股東或高管增持自家股票的公告。

    與此同時(shí)，上海臨港、航錦科技、達(dá)剛控股、葛洲壩、交大昂立等上市公司在2月3日晚間披露了重要股東或高管計(jì)劃增持自家公司股票的公告。此外，廣生堂、愛嬰室等上市公司宣布終止原有的股票減持計(jì)劃。

    華融證券投資顧問李佳認(rèn)為，大股東或高管增持自家公司股票在一定程度上表明部分上市公司認(rèn)為在大盤劇烈波動(dòng)下，公司股票估值存在被低估的可能，相關(guān)公司希望借助大股東、高管的增持體現(xiàn)對(duì)其公司的信心。其次部分上市公司的大股東或高管試圖通過增持行為直接刺激個(gè)股股價(jià)的表現(xiàn)，對(duì)沖近期爆出的負(fù)面消息，穩(wěn)定投資者的情緒。

    招術(shù)二：?jiǎn)?dòng)回購(gòu)

    除了增持自家公司股票外，越來越多的上市公司開始采取更具備股價(jià)指向性的回購(gòu)模式穩(wěn)定股價(jià)，比如三力士2月3日晚間公告，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心及對(duì)自身價(jià)值的高度認(rèn)可，為促進(jìn)公司健康穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，維護(hù)廣大股東利益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心。同時(shí)，為建立和完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司管理層及核心骨干人員積極性等，擬使用自有資金通過集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)公司部分社會(huì)公眾股份，回購(gòu)金額不低于1億元（含），不超過2億元（含），股份回購(gòu)價(jià)格不超過9.5元/股。

    除了三力士外，豫園股份、三湘印象等34家上市公司也都在2月3日晚間發(fā)布了推進(jìn)股票回購(gòu)的公告，其股票回購(gòu)總金額高達(dá)40.41億元。五礦證券投資顧問龔科表示，雖然回購(gòu)和增持都屬于上市公司大股東的股票買入行為，但上市公司在發(fā)布回購(gòu)預(yù)案時(shí)通常會(huì)說明具體的股票回購(gòu)規(guī)模、回購(gòu)價(jià)格以及回購(gòu)周期，相對(duì)于不確定性較大增持行為，回購(gòu)對(duì)上市公司股價(jià)的指向作用更為明顯。此外，不少上市公司在完成回購(gòu)后會(huì)將回購(gòu)的股票注銷，這有助于提升上市公司的每股凈資產(chǎn)。

    招術(shù)三：釋放利好

    相對(duì)于需要拿出真金白銀來穩(wěn)定股價(jià)的增持、回購(gòu)，不少“囊中羞澀”但又不愿放任股價(jià)一路下行的上市公司紛紛拋出各種“利好預(yù)期”試圖安撫投資者情緒，以在近期大盤調(diào)整過程中一潰千里的中小市值上市公司為例，雖然上市公司2019年年報(bào)披露工作剛剛啟動(dòng)，但不少中小市值公司都提前發(fā)布了2019年年報(bào)預(yù)喜公告，比如2月3日跌停的古鰲科技就在當(dāng)天發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)預(yù)增280%的利好消息。

    除了營(yíng)造年報(bào)題材外，1月下旬以來宣布出售公司資產(chǎn)、回籠投資收益、獲得政府補(bǔ)貼等利好消息的上市公司也較1月前半段明顯增多。

    南京證券投資顧問姜文礴指出，有足夠“含金量”的利好預(yù)期確實(shí)會(huì)對(duì)上市公司的股價(jià)形成提振，但這些潛在利好能否如期保質(zhì)兌現(xiàn)則存在較大變數(shù)。另外，不能排除部分上市公司通過釋放不確定的利好消息“做”題材的可能性，特別是那些存在較多審批環(huán)節(jié)、公司各大股東之間意見不統(tǒng)一、沒有進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作的“利好”預(yù)期投資者需予以特別警惕。

    招術(shù)四：綁定員工利益

    如果上市公司缺乏增持、回購(gòu)的能力，也不具備釋放潛在利好的條件，那么還可以采取綁定員工利益的方式向外釋放穩(wěn)定股價(jià)的信號(hào)。

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2月3日有鄂武商A和桃李面包兩家上市公司披露了各自的員工持股計(jì)劃最新進(jìn)程，廣匯能源與江蘇租賃則發(fā)布了針對(duì)自家公司高管及核心員工的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推進(jìn)節(jié)點(diǎn)消息。

    海通證券投資顧問翁玉洋指出，員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)在成熟市場(chǎng)是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，A股上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)，一方面體現(xiàn)了上市公司對(duì)自身發(fā)展前景具有信心，使高管、員工的利益與股東利益一致，增強(qiáng)員工和企業(yè)凝聚力的方式，另一方面有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高上市公司盈利水平。同時(shí)也在一定程度上預(yù)示了相關(guān)上市公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有助于提振投資者的交易預(yù)期。不投資者需注意與股權(quán)激勵(lì)不同的是，員工持股計(jì)劃通常沒有嚴(yán)格的業(yè)績(jī)指標(biāo)，因此員工持股計(jì)劃對(duì)上市公司未來業(yè)績(jī)的指向作用不及股權(quán)激勵(lì)。

    部分動(dòng)作或有利股價(jià)

    龔科認(rèn)為，上市公司的“維穩(wěn)”舉措是否能托舉住股價(jià)，主要取決于相關(guān)措施的實(shí)施力度的大小、是否符合市場(chǎng)多頭操作思路以及具體實(shí)施時(shí)機(jī)的選擇。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，進(jìn)入實(shí)際操作階段并且標(biāo)的符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方向的并購(gòu)重組、2019年業(yè)績(jī)有望在主營(yíng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)下超預(yù)期增長(zhǎng)、由上市公司各主要股東同時(shí)推動(dòng)的增持回購(gòu)對(duì)公司股價(jià)的支撐作用較為明顯。

    李佳則表示，由于增持及回購(gòu)可以直接作用于相關(guān)個(gè)股的股價(jià)，且其具體進(jìn)程可以被普通投資者掌握，因此對(duì)于上市公司的相關(guān)行為投資者應(yīng)予以相當(dāng)?shù)年P(guān)注，一般情況下，增持比例高的股票組合存在明顯的超額收益，在實(shí)際操作中建議投資者重點(diǎn)關(guān)注增持規(guī)模占流動(dòng)股本1%以上、一個(gè)月之內(nèi)出現(xiàn)3次以上增持行為、業(yè)績(jī)預(yù)期向好、估值水平與所屬行業(yè)基本相當(dāng)?shù)脑龀止伞６鲜泄镜幕刭?gòu)均價(jià)可視為其股價(jià)的合理估值中樞，當(dāng)上市公司股價(jià)低于回購(gòu)均價(jià)時(shí)，投資者就可以考慮逢低介入；當(dāng)上市公司的回購(gòu)進(jìn)程達(dá)到60%～70%時(shí)，往往是回購(gòu)效應(yīng)對(duì)上市公司股價(jià)提振效能最大之時(shí)，此時(shí)投資者可考慮獲利了結(jié)。