分拆上市新規(guī)后首單！中國(guó)鐵建擬分拆子公司至科創(chuàng)板上市

    分拆上市新規(guī)正式落地后的第五天，12月18日晚間，中國(guó)鐵建就拋出了分拆子公司中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司至科創(chuàng)板上市的預(yù)案。

    今年1月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》中明確，達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依法分拆其業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。隨后，8月23日，證監(jiān)會(huì)就《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。僅僅3個(gè)多月后的12月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

    對(duì)于本次分拆后對(duì)中國(guó)鐵建的影響，其表示，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為工程承包、勘察設(shè)計(jì)咨詢、工業(yè)制造、物流與物資貿(mào)易等，目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持良好的發(fā)展趨勢(shì)，公司所屬子公司中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持高度的業(yè)務(wù)獨(dú)立性，本次公司分拆鐵建重工至上海證券交易所科創(chuàng)板上市不會(huì)對(duì)公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。

    對(duì)于分拆后對(duì)中國(guó)鐵建盈利能力的影響，中國(guó)鐵建指出，本次分拆完成后，公司仍將控股鐵建重工，鐵建重工的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報(bào)表中。盡管本次分拆將導(dǎo)致公司持有鐵建重工的權(quán)益被攤薄，但是通過(guò)本次分拆。鐵建重工的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，進(jìn)而有助于提升公司未來(lái)的整體盈利水平。

    據(jù)公開(kāi)信息顯示，中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司成立于2007年，隸屬于世界500強(qiáng)企業(yè)中國(guó)鐵建股份有限公司，集隧道智能裝備施工、高端軌道設(shè)備裝備的研究、設(shè)計(jì)、制造、服務(wù)于一體的專業(yè)化大型企業(yè)。集團(tuán)總部位于湖南長(zhǎng)沙，是國(guó)家認(rèn)定的重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家級(jí)兩化深度融合示范企業(yè)。

    數(shù)據(jù)顯示，截止2019年9月30日，鐵建重工總資產(chǎn)約163億元，凈資產(chǎn)68.1億元，凈利潤(rùn)9.3億元，2016年-2018年，鐵建重工凈利潤(rùn)分別為9.6億元、13.1億元和16.4億元，保持了較好的成長(zhǎng)性。

    對(duì)于中國(guó)鐵建擬分拆鐵建重工上市，粵開(kāi)證券分析師劉萍認(rèn)為，鐵建重工分拆上市有利于中國(guó)鐵建的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。本次分拆完成后，從業(yè)績(jī)提升角度，鐵建重工的發(fā)展與創(chuàng)新將進(jìn)一步提速，其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將同步反映到中國(guó)鐵建的整體業(yè)績(jī)中，進(jìn)而提升公司的盈利水平和穩(wěn)健性；從價(jià)值發(fā)現(xiàn)角度，鐵建重工分拆上市有助于其內(nèi)在價(jià)值的充分釋放，中國(guó)鐵建所持有的鐵建重工權(quán)益價(jià)值有望進(jìn)一步提升，流動(dòng)性也將顯著改善；從結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度，鐵建重工分拆上市有助于進(jìn)一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，降低整體資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)公司的綜合實(shí)力。同時(shí)劉萍還表示，中國(guó)鐵建在交通基建領(lǐng)域絕對(duì)龍頭的地位已經(jīng)奠定，是未來(lái)行業(yè)集中度提升的受益者，目前估值位于歷史底部，無(wú)論是穩(wěn)基建投資政策還是分拆上市，以及國(guó)企改革的持續(xù)深入，都利于公司估值提升，重申“買入”評(píng)級(jí)。

    國(guó)泰君安韓其成團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)鐵建為央企首家發(fā)布子公司鐵建重工分拆上市預(yù)案，望助鐵建重工發(fā)展提速，且有望提振公司估值；債轉(zhuǎn)股助負(fù)債率降低，受益基建回升看好訂單業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)。