認(rèn)可中國消費股估值邏輯 美的再次逼近“買爆線” 外資話語權(quán)提升

    美的集團再一次被外資“買爆”。根據(jù)深交所信息，截至12月10日，外資持有美的集團比例已達27.51%，創(chuàng)歷史新高。這讓人不禁想起3月份外資大舉買入大族激光，同時對美的集團的持股比例也達到預(yù)警線26%。結(jié)果，大族激光被MSCI從指數(shù)中剔除，美的集團亦被MSCI減掉一半權(quán)重，資金紛紛踩踏出逃。

    機構(gòu)人士指出，外資增持美的集團再次逼近上限的背后，是外資對中國消費股的持續(xù)看好，并認(rèn)可其高估值邏輯。與此同時，北向資金的持續(xù)流入已令其在很多核心資產(chǎn)個股中持股比例高于公募基金，甚至具備控盤能力，較高的每日成交額占比使其足以主導(dǎo)很多核心資產(chǎn)個股的短期漲跌。

    若遭剔除將進入觀察期

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，我國規(guī)定外資持有A股個股的比例上限為30%。當(dāng)持有比例達到28%時，港交所將不再接受買盤，屆時外資在港交所只能賣不能買，港交所會發(fā)公告。由于無法繼續(xù)買入，MSCI和富時羅素、標(biāo)普指數(shù)等會相應(yīng)地從指數(shù)中剔除相關(guān)個股。

    值得注意的是，從交易所公告到指數(shù)公司公告往往至少有一個交易日的時間差。例如，3月5日，港交所公告拒絕接受大族激光買盤。3月6日，MSCI才發(fā)布公告宣布從指數(shù)中剔除大族激光。這意味著外資持股比例達到28%之后，交易所公告當(dāng)日和次日都可能出現(xiàn)資金大幅撤退的情況。

    前述業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，這些海外指數(shù)在剔除成分股股票后會觀察一段時間，其中MSCI的觀察時間長達一年，然后才考慮是否重新納入相關(guān)個股。因此，如果美的集團被剔除，可能意味著未來一年海外被動資金將無法配置美的集團。

    美的集團突破外資買入比例的預(yù)警線，是否會引起機構(gòu)大量賣出甚至引發(fā)踩踏？有外資機構(gòu)人士表示，投資時并不關(guān)注外資持有比例是否逼近預(yù)警線這個指標(biāo)。國內(nèi)一家合資基金公司權(quán)益投資主管也表示：“不會看外資持有比例這一指標(biāo)，更不會因此改變對一家公司的看法。”

    看好消費股投資價值

    事實上，外資對美的集團大比例買入的背后是外資對A股市場上消費股的偏愛。據(jù)美國證監(jiān)會信息，海外公募基金中持有貴州茅臺最多的基金是美國著名的長線投資機構(gòu)資本集團，其9月末持有貴州茅臺市值達60.5億元（8.595億美元），是其必需消費中的第二大重倉股。

    盡管消費股整體估值已然不低，但是外資機構(gòu)仍持續(xù)看好其投資價值。安本標(biāo)準(zhǔn)投資中國股票投資部主管姚鴻耀認(rèn)為，A股的內(nèi)需消費股可能會成為全球的投資亮點。“我們做了比較研究，中國消費股的估值高不是沒有理由的，其中最重要的就是盈利增長非常強。因為結(jié)構(gòu)性的增長，也可以說是政策導(dǎo)向，中國的內(nèi)需會繼續(xù)受到政府支持。而且與其他國家相比，中國的內(nèi)需股還是便宜的。所以從國際投資的角度來看，我們還是青睞內(nèi)需板塊中的優(yōu)質(zhì)個股。”

    外資話語權(quán)不斷提升

    值得注意的是，外資持續(xù)流入后話語權(quán)亦不斷提高。數(shù)據(jù)顯示，12月11日，北向資金凈買入23.68億元，連續(xù)20個交易日凈買入。截至12月11日，北向資金本月以來凈買入292.64億元，今年以來凈流入3080.13億元。具體看，本月以來格力電器被買入高達37.07億元，五糧液、美的集團、立訊精密、貴州茅臺的凈買入金額均超過10億元，恒瑞醫(yī)藥、萬科A、長春高新、京東方A、中國平安的凈買入金額也都超過5億元。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資話語權(quán)在核心資產(chǎn)中體現(xiàn)得尤為明顯，部分個股的成交額已經(jīng)由北向資金主導(dǎo)，北向資金基本控盤了這些核心資產(chǎn)的短期走勢。數(shù)據(jù)顯示，從12月10日的滬股通和深股通前十大成交個股看，北向資金在不少個股上的成交額已經(jīng)占到當(dāng)日成交額的30%以上。如當(dāng)日北向資金貢獻了海天味業(yè)59.23%的交易額，對恒瑞醫(yī)藥、中國國旅的成交額占比也都超過50%。

    不僅如此，從持股量占流通盤比例看，上述20只個股中，北向資金的持股比例大都超過了公募基金三季度末的持股比例，僅長春高新、立訊精密、長電科技、溫氏股份、牧原股份5只股票是公募基金的持股占比高于北向資金，且除長春高新外，公募持股比例優(yōu)勢并不明顯。相反，北向資金對格力電器、恒瑞醫(yī)藥、五糧液、海康威視、貴州茅臺、美的集團、中國國旅、海螺水泥這8只股票的持股占流通股比例均比公募基金高出10個百分點以上。

    某私募基金人士表示，一般來說，持有個股流通盤30%以上，就可以控盤了。北向資金事實上已經(jīng)主導(dǎo)了很多核心資產(chǎn)股票的短期漲跌。