富春環(huán)保啟動新一輪回購 “三板斧”策略助公司逆向生長

    本報見習記者 吳文婧

    12月4日下午，富春環(huán)保召開了2019年第三次臨時股東大會，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購股份的方案》，公司將使用自有資金以不超過10.50元/股價格的集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于1.7億元，不超過2.2億元。

    就在半個月前，富春環(huán)保于11月18日公告稱，截至11月14日公司累計回購股份521.2萬股，總金額為3154萬元，此次回購股份期限屆滿并實施完畢。

    前次回購剛剛完成的富春環(huán)保，為何立即啟動了新一輪回購計劃？

    方案提高回購價格上限

    記者注意到，2018年11月15日，富春環(huán)保股東大會審議通過了回購股份方案，以不超過7元/股的價格回購公司股份，回購規(guī)模2億元至4億元，回購期限12個月。而根據(jù)2019年11月18日披露的公告，回購期已滿，富春環(huán)保回購總金額并未達到回購方案下限。

    12月5日，富春環(huán)保董秘胡斌在接受《證券日報》記者采訪時對市場關切予以了詳盡回應：“2018年公司啟動回購計劃，主要還是為了增強公眾投資者對公司的信心，希望促進公司穩(wěn)定、長遠發(fā)展。在回購期內，公司也積極進行了股份回購，但確實因為受到回購方案的調整、定期報告窗口期、重大事項窗口期以及股價高于回購價格上限等客觀原因的影響，最終沒能達到回購方案披露的回購下限。”

    根據(jù)《深圳證券交易所上市公司回購股份實施細則》第十七條的規(guī)定，上市公司定期報告、業(yè)績預告或者業(yè)績快報公告前10個交易日內不得實施回購；在自可能對本公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的重大事項發(fā)生之日或者在決策過程中，至依法披露后兩個交易日內不得實施回購。

    據(jù)悉，在前次回購期間，富春環(huán)保實施了2018年年度權益分派，公司又先后籌劃并公告了中標富陽區(qū)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園生活垃圾焚燒處置PPP項目、與上海源晗能源技術有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議以及收購鉑瑞能源85%股權等多個重大事項，導致公司可實施回購股份的時間窗口減少，回購機會受到了一定限制。

    2019年以來，受市場行情回暖等多種因素影響，富春環(huán)保股價一度超過原定的7元/股的回購金額上限，也對回購實施造成了一定影響。

    胡斌向《證券日報》記者坦言，新的回購方案是公司對前次回購計劃的延續(xù)。

    “投資者非常關注回購的進展情況，在回購期間也多次通過投資者熱線、互動易等方式來了解情況。公司希望能切實保護廣大投資者的利益，同時樹立良好的資本市場形象，這也是公司啟動新一輪回購方案的原因，此次回購價格上限上調至10.50元/股，回購規(guī)模也做了適當調整。”胡斌談到。

    對此，有業(yè)內人士認為，推出提高了回購價格上限的回購方案，彰顯了富春環(huán)保管理層對公司發(fā)展的信心，也體現(xiàn)出上市公司對于公司中小投資者權益的重視與維護。事實上，公司還采用積極分紅的方式回報投資者，據(jù)記者統(tǒng)計，2010年登陸資本市場的富春環(huán)保上市9年來共計分紅8次，分紅總額達8.38億元，其中在上市前3年，公司的股利支付率分別達到62.73%、89.99%、54.55%。

    融資優(yōu)勢為外延擴張保駕護航

    登陸資本市場以來，平穩(wěn)增長的業(yè)績、健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流成為了富春環(huán)保能有底氣實施大額回購、拿出高額分紅的保障，也是公司股票在二級市場受到追捧的原因之一。2019年前三季度，富春環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入25.35億元，同比增長20.09%，實現(xiàn)凈利潤達2.31億元，同比增長31.43%。

    富春環(huán)保董事長張杰告訴《證券日報》記者，相較于最近兩年環(huán)保板塊的窘?jīng)r，2019年反而成為了富春環(huán)保大步前進的一年，這恰恰憑借的是企業(yè)的“三板斧”：“一是有戰(zhàn)略定力，公司自上市以來圍繞‘固廢處置+節(jié)能環(huán)保’主線進行戰(zhàn)略布局，主業(yè)規(guī)模不斷擴大；二是堅持做大、做強‘固廢處置+節(jié)能環(huán)保’的運營環(huán)節(jié)，得益于此，公司保持著健康的現(xiàn)金流、穩(wěn)定的利潤和較低的資產(chǎn)負債率；三是豐富的并購經(jīng)驗和準確的戰(zhàn)略判斷力，公司管理層在別人恐慌時進取，擁有人棄我取的魄力。”

    援引公開信息可知，富春環(huán)保上市以來便積極通過收并購等手段“開疆拓土”。

    2012年，富春環(huán)保以2.73億元收購了衢州東港環(huán)保熱電51%股權；2013年，以2.66億元收購常州市新港熱電70%股權；2015年，以2.4億元收購浙江清園生態(tài)熱電60%股權；2017年，再次以3億元、1.66億元收購新港熱電30%股權與南通常安能源92%股權；2019年，又以8.5億元收購鉑瑞能源環(huán)境85%股權、以1.1億元全資收購了山東中茂圣源實業(yè)。

    “就今年的動作而言，收購鉑瑞能源，主要是看好其在江西板塊的布局。隨著浩吉鐵路的開通，開發(fā)紅色根據(jù)地已經(jīng)拉開序幕，作為工業(yè)園區(qū)配套企業(yè)，一方面可以為園區(qū)企業(yè)提供蒸汽，另一方面能夠為工業(yè)園區(qū)解決工業(yè)廢棄物的處理問題。”胡斌向《證券日報》記者表示，富春環(huán)保的并購一直是圍繞主業(yè)展開，“收購中茂圣源則是公司布局循環(huán)經(jīng)濟的重要一步。公司可以利用自身的優(yōu)勢通過業(yè)務的橫向耦合和縱向延伸，打造集熱電聯(lián)產(chǎn)、污水綜合治理、固廢集中處置和漿紙循環(huán)利用為一體的循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈”。

    加速外延擴張使得富春環(huán)保銀行借款因此有所增加，2019年三季度末，公司資產(chǎn)負債率上升至45%，不過相較于行業(yè)而言仍處于較低水平。就負債結構來看，富春環(huán)保三季度末的非流動性負債為1.6億元，占負債總額比重4.7%，賬面貨幣資金達10.45億元；此外，今年前三季度，富春環(huán)保經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.18億元，同比增幅達90.78%，公司資金充足，現(xiàn)金流健康。

    在產(chǎn)業(yè)快速擴張的步調下，富春環(huán)保的融資優(yōu)勢何在？對此，胡斌向記者解釋：“公司一直與各大銀行保持著良好的合作關系，銀行融資渠道暢通，而且公司投資的項目都是聚焦主業(yè)，得到了銀行的大力支持。作為上市公司，資本市場的融資工具很多，比如發(fā)行可轉債、非公開發(fā)行股票、發(fā)行公司債等等。基于穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也可以考慮選擇ABS等資產(chǎn)證券化工具，我們會結合公司發(fā)展階段和實際情況綜合考慮具體的融資方式。”

    胡斌還向記者透露，目前富春環(huán)保正與多家銀行接洽長期的項目融資和并購貸款，用于優(yōu)化當前的財務結構，從反饋的情況看項目融資和并購貸款進展順利。