鐵漢生態(tài)業(yè)績持續(xù)下滑引機(jī)構(gòu)關(guān)注 PPP項目放緩亟待轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)

    本報記者 趙琳 見習(xí)記者 王珂

    自2018年凈利潤同比下滑近六成后，鐵漢生態(tài)今年前三季度業(yè)績再度下滑94.31%。業(yè)績連續(xù)下滑，讓機(jī)構(gòu)按捺不住，紛紛前往公司進(jìn)行深度調(diào)研。

    據(jù)鐵漢生態(tài)日前發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，11月7日，長江證券、中泰證券等券商機(jī)構(gòu)的研究人員前往公司進(jìn)行調(diào)研。鐵漢生態(tài)董秘楊鋒源等就研究人員提出的目前公司所面臨的經(jīng)營困境和未來布局等問題進(jìn)行了回答。

    11月13日，《證券日報》記者針對公司提及的PPP政策調(diào)整對業(yè)績的具體影響等問題，電話聯(lián)系了楊鋒源，并發(fā)送了相關(guān)采訪提綱，但楊鋒源以“在外地出差，暫時無法回復(fù)”為由拒絕了記者的采訪。

    業(yè)績下滑+債務(wù)高企 約2000名員工被裁

    公開信息顯示，鐵漢生態(tài)成立于2001年，2011年3月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，主營業(yè)務(wù)為生態(tài)環(huán)保及環(huán)境治理，包括生態(tài)景觀、生態(tài)環(huán)保、生態(tài)旅游等細(xì)分領(lǐng)域。

    據(jù)公司財報披露，鐵漢生態(tài)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.27億元，同比下降28.08%；歸屬母公司股東的凈利潤2073.09萬元，同比下降94.31%。今年以來，公司已連續(xù)3個報告期營收、凈利雙雙下滑，2018年全年營業(yè)收入、凈利潤也分別同比下降5.36%、59.81%。且自2018年上半年以來，公司主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，據(jù)中報披露的數(shù)據(jù)為21.34%，在園林工程行業(yè)上市公司中排名相對靠后。

    與此同時，公司的負(fù)債情況同樣不容樂觀，截至三季度末負(fù)債合計高達(dá)220.69億元，其中短期借款56.66億元；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債14.12億元。相比之下，公司經(jīng)營活動及投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計為-11.99億元；貨幣資金33.76億元。

    面臨業(yè)績下滑、負(fù)債高企的經(jīng)營困境，鐵漢生態(tài)通過裁員的方式以降低成本。公司表示，從2018年下半年起，已將員工總數(shù)從5000多人精簡到目前的3000人左右，使得今年前三季度管理費(fèi)用同比下降36.12%。

    值得一提的是，盡管裁員之后公司管理費(fèi)用下降較為顯著，但三季報披露的應(yīng)付職工薪酬仍高達(dá)1.57億元，較2018年同期僅減少約6%。另據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，公司自2018年下半年起涉及55起法律訴訟，其中有10起類型為勞動合同糾紛、勞務(wù)合同糾紛及勞動爭議。

    PPP項目步履艱難 亟待輕資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型

    面對經(jīng)營業(yè)績困境，公司在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時稱，今年前三季度凈利潤同比下降，是受融資規(guī)模增長、融資成本上升導(dǎo)致的財務(wù)費(fèi)用增加影響。而在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，金融嚴(yán)監(jiān)管以及國家調(diào)整PPP項目政策的背景下，公司減少了對PPP項目的投標(biāo)與投資，對于部分融資未落實(shí)的PPP項目也放慢了工程進(jìn)度。公司未來將提升EPC項目的比重，謹(jǐn)慎投資PPP項目，拒絕墊資比例高的項目，堅決向輕資產(chǎn)化發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。市場布局方面，對財政實(shí)力較差的區(qū)域業(yè)務(wù)主動放棄，聚焦粵港澳大灣區(qū)為核心的華南區(qū)域、長三角經(jīng)濟(jì)帶以及以雄安新區(qū)為核心的京津冀區(qū)域。

    上海高丞投資管理有限公司總裁孫文華博士在接受《證券日報》記者采訪時表示，通常來說，PPP業(yè)務(wù)對于環(huán)保行業(yè)來說，主要考慮回款周期長短是否能與其自身的項目融資能力相匹配，在目前大環(huán)境融資難度普遍提高的情況下，從事PPP業(yè)務(wù)的環(huán)保上市公司也面臨著同樣的的壓力。而傳統(tǒng)環(huán)保PPP業(yè)務(wù)采用的是用戶付費(fèi)＋政府付費(fèi)的模式，是純工程建設(shè)項目，不是開發(fā)項目，缺少市場經(jīng)營性收入，在此背景下，PPP業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新顯得很有必要，如將環(huán)保工程項目嵌入特色小鎮(zhèn)或現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園等區(qū)域型項目，實(shí)現(xiàn)工程建設(shè)項目向區(qū)域開發(fā)項目的轉(zhuǎn)型，企業(yè)借此引入多元化收入，以區(qū)域可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，借助特色小鎮(zhèn)、田園綜合體，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園等空間載體，轉(zhuǎn)型成為區(qū)域運(yùn)營商的角色。

（編輯 上官夢露）