高瀾股份收購(gòu)東莞硅翔 產(chǎn)業(yè)前景廣闊投資價(jià)值可期

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 林娉瑩

    10月13日，高瀾股份發(fā)布關(guān)于深交所關(guān)注函相關(guān)問(wèn)題的回復(fù)公告，針對(duì)擬收購(gòu)標(biāo)的公司東莞硅翔的經(jīng)營(yíng)情況、行業(yè)前景、盈利能力，以及此次收購(gòu)的合規(guī)性等方面進(jìn)行了詳實(shí)解答。

    公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，東莞硅翔經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，主要系標(biāo)的公司客戶(hù)主要通過(guò)票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，且收款周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致標(biāo)的公司現(xiàn)金流較為緊張，將未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)可緩解該等情形。

    公告表示，若將報(bào)告期內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，則東莞硅翔2018年度及2019年1-6月份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4186.73萬(wàn)元、-808.34萬(wàn)元，并不存在三年半時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金流凈額均為負(fù)值的情況；并且，公司近三年半的凈利潤(rùn)總和可達(dá)0.87億元，2018年的營(yíng)收為1.93億元，同比增長(zhǎng)達(dá)20.47%。未來(lái)三年至2021年，東莞硅翔承諾，公司凈利潤(rùn)將分別達(dá)到3200萬(wàn)，4300萬(wàn)，5200萬(wàn)，共計(jì)1.27億元。

    此外，對(duì)于應(yīng)收帳款占營(yíng)業(yè)收入比例較高，公告解釋?zhuān)瑬|莞硅翔公司銷(xiāo)售商品確認(rèn)收入的時(shí)點(diǎn)與實(shí)際結(jié)算付款的時(shí)點(diǎn)存在差異，標(biāo)的公司主要客戶(hù)的業(yè)務(wù)規(guī)模較大，具有一定的行業(yè)影響力，客戶(hù)會(huì)出于自身資金情況的考慮，延長(zhǎng)付款結(jié)算周期；同時(shí)，東莞硅翔為提升市場(chǎng)份額，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，開(kāi)拓新市場(chǎng)及新客戶(hù)，因此銷(xiāo)售規(guī)模提升較快，導(dǎo)致應(yīng)收賬款金額較大。

    公告顯示，標(biāo)的公司的應(yīng)收帳款普遍賬齡較短，整體可回收風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，東莞硅翔的主要客戶(hù)群體為寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電等行業(yè)龍頭客戶(hù)，整體而言，公司與客戶(hù)合作多年，客戶(hù)信用度高，資信狀況良好，主要應(yīng)收賬款客戶(hù)也并未出現(xiàn)大額壞帳。但出于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則謹(jǐn)慎角度的考慮，東莞硅翔制定了壞帳計(jì)提政策，結(jié)合期后回款情況及同行業(yè)可比公司情況，標(biāo)的公司的期后回款情況良好，與同業(yè)公司相比，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是合理和充分的。

    另外，根據(jù)中聯(lián)國(guó)際評(píng)估咨詢(xún)公司采用收益法評(píng)估方法可知，本次東莞硅翔公司估值為4億元，高于資產(chǎn)賬面值是因?yàn)榭粗貥?biāo)的公司未來(lái)的成長(zhǎng)性和盈利能力。有分析人士表示，關(guān)于被收購(gòu)標(biāo)的公司的價(jià)值不僅僅是看現(xiàn)在，更重要的是看未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，以及收?gòu)標(biāo)的是否對(duì)當(dāng)前公司業(yè)務(wù)的發(fā)展有協(xié)同作用。

    公告顯示，東莞硅翔是專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)動(dòng)力電池加熱、隔熱、散熱及汽車(chē)電子制造服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車(chē)熱管理領(lǐng)域。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄（2016年度）》，東莞硅翔所處行業(yè)屬于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，發(fā)展前景廣闊。據(jù)恒大研究院的報(bào)告顯示，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已從導(dǎo)入期邁入成長(zhǎng)期，保有量滲透率不到2%，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

    同時(shí)，東莞硅翔不僅擁有行業(yè)龍頭客戶(hù)，由于加熱片和隔熱棉為非標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)化產(chǎn)品，其產(chǎn)品規(guī)格參數(shù)與下游客戶(hù)的電池設(shè)計(jì)緊密相連，過(guò)程中需要大量與客戶(hù)溝通試驗(yàn)，客戶(hù)對(duì)電池包的調(diào)整都會(huì)涉及上游生產(chǎn)過(guò)程中相關(guān)參數(shù)的調(diào)整，因此廠商需要同下游電池廠商保持密切的技術(shù)交流，東莞硅翔具備了相當(dāng)?shù)目蛻?hù)粘性和競(jìng)爭(zhēng)議價(jià)能力。

    當(dāng)前新能源汽車(chē)行業(yè)補(bǔ)貼政策退坡是一個(gè)行業(yè)洗牌的過(guò)程，產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平成為新能源汽車(chē)企業(yè)存活的關(guān)鍵，未來(lái)預(yù)計(jì)補(bǔ)貼政策將從普遍性的補(bǔ)貼支持變?yōu)楣膭?lì)電動(dòng)車(chē)提高純電續(xù)航里程，新能源汽車(chē)行業(yè)也將向提升電動(dòng)車(chē)技術(shù)含量方向發(fā)展。據(jù)了解，東莞硅翔目前已取得共22項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)（其中發(fā)明4項(xiàng)，實(shí)用新型18項(xiàng)），另有2項(xiàng)正在申請(qǐng)中的發(fā)明專(zhuān)利，2項(xiàng)商標(biāo)，并已成功申報(bào)并獲批高新技術(shù)企業(yè)。

    據(jù)介紹，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，高瀾股份將通過(guò)品牌、研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等資源的整合，發(fā)揮與東莞硅翔之間的協(xié)同效應(yīng)，

    進(jìn)一步完善“新產(chǎn)品、新領(lǐng)域、新區(qū)域”三新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略在新領(lǐng)域的應(yīng)用布局，進(jìn)入新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。雙方在現(xiàn)有業(yè)務(wù)及未來(lái)動(dòng)力電池?zé)峁芾硪惑w化解決方案方面，具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

（編輯 上官夢(mèng)露）