第四只“面值退市”股已預(yù)定《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》投資方印紀(jì)傳媒連續(xù)15日跌停

    繼中弘股份、ST雛鷹、*ST華信之后，第四只“面值退市”股*ST印紀(jì)已在路上。

    9月4日，*ST印紀(jì)（002143.SZ）開(kāi)盤(pán)跌停，報(bào)0.71元，這是*ST印紀(jì)連續(xù)15個(gè)交易日面值低于1元。按照當(dāng)前的股價(jià)，在剩下的5個(gè)交易日，即便*ST印紀(jì)連續(xù)獲得漲停，股價(jià)也無(wú)法再高于1元，連續(xù)20個(gè)交易日破面值已無(wú)懸念。

    *ST印紀(jì)，即印紀(jì)傳媒，曾經(jīng)也是業(yè)內(nèi)響當(dāng)當(dāng)?shù)挠耙暪尽！董h(huán)形使者》、《鋼鐵俠3》、《建國(guó)大業(yè)》的背后都有印紀(jì)傳媒的身影，也曾制作出品過(guò)《北平無(wú)戰(zhàn)事》、《軍師聯(lián)盟》等有口皆碑的電視劇。

    但是進(jìn)入2018年后，印紀(jì)傳媒的經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下。當(dāng)年歸屬凈利潤(rùn)為虧損17.86億元，較上年同期下滑332.37%。

    對(duì)印紀(jì)傳媒來(lái)說(shuō)，2018年確實(shí)是艱難的一年，受行業(yè)大環(huán)境、資本市場(chǎng)監(jiān)管加強(qiáng)等因素的影響，影視業(yè)迎來(lái)寒冬，不少傳媒公司都陷入危機(jī)。但是，承諾分紅爽約、高管缺位、“忽悠式”停復(fù)牌、年報(bào)非標(biāo)等，無(wú)不反映出印紀(jì)傳媒自身存在的瑕疵。

    精準(zhǔn)完成業(yè)績(jī)承諾

    2014年，印紀(jì)傳媒借殼“養(yǎng)豬專(zhuān)業(yè)戶(hù)”高金食品成功入主資本市場(chǎng)，原主營(yíng)業(yè)務(wù)廣告和營(yíng)銷(xiāo)，上市以來(lái)廣告營(yíng)銷(xiāo)所占比重逐漸降低，影視及衍生服務(wù)逐漸成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

    根據(jù)重組協(xié)議，實(shí)際控制人肖文革及其一致行動(dòng)人以及張彬做出業(yè)績(jī)承諾，2014年-2016年，印紀(jì)傳媒三年歸母凈利潤(rùn)分別不低于4.30億元、5.58億元、7.19億元。若完不成業(yè)績(jī)承諾，需履行利潤(rùn)補(bǔ)償義務(wù)。

    結(jié)果，印紀(jì)傳媒每年都非常精準(zhǔn)地完成了業(yè)績(jī)承諾。三年間，印紀(jì)傳媒年凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)4.36億元、5.74億元和7.31億元。

    有意思的是，利潤(rùn)越來(lái)越多，印紀(jì)傳媒的回款能力越來(lái)越弱，應(yīng)收賬款激增。

    2014年至2017年依次為11.95億元、12.58億元、15.62億元及21.55億元，2015-2017年的增幅依次為5.27%、24.17%及37.96%，2017年的應(yīng)收賬款竟占到營(yíng)業(yè)收入的98.49%。

    市場(chǎng)不乏質(zhì)疑公司涉嫌財(cái)務(wù)造假的聲音。比如，影視業(yè)務(wù)一般被認(rèn)為會(huì)導(dǎo)致公司回款周期拉長(zhǎng)、應(yīng)收賬款增速加快，但公司仍變更壞賬計(jì)提比例，有虛增利潤(rùn)的跡象。

    2017年，印紀(jì)傳媒的增速有所放緩，營(yíng)收下降12.69%，凈利潤(rùn)增速放緩為5.16%。2018年，變臉來(lái)得猝不及防，當(dāng)年歸屬凈利潤(rùn)虧損17.9億元，同比下降332.37%。

    這一年的年報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了無(wú)法表示意見(jiàn)。報(bào)告顯示，印紀(jì)傳媒目前大部分銀行賬戶(hù)被司法凍結(jié)，中期票據(jù)、公司債券、銀行借款及供應(yīng)商欠款等均出現(xiàn)逾期，員工大量離職并已拖欠工資，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯。以上情況表明印紀(jì)傳媒持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在重大不確定性，因此，無(wú)法判斷印紀(jì)傳媒運(yùn)用持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)編制的2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表是否適當(dāng)。

    影視“明星”隕落

    2012年和2013年，是印紀(jì)傳媒最為輝煌的時(shí)刻，由印紀(jì)傳媒與好萊塢片方共同出品的《環(huán)形使者》正式上映，被稱(chēng)是第一部真正意義上的中美合拍片。2013年，《鋼鐵俠3》也在全球上映，該片背后除了有迪士尼外，還有印紀(jì)傳媒的身影。

    《鋼鐵俠3》這部電影讓印紀(jì)傳媒名利雙收，其在國(guó)內(nèi)獲得7.54億元票房、位列2013年中國(guó)電影市場(chǎng)票房總榜第二位，并在全球市場(chǎng)共計(jì)獲得12.148億美元票房的表現(xiàn)。

    但在上市之后，尤其是在完成業(yè)績(jī)承諾之后，實(shí)控人肖文革就開(kāi)始了一系列眼花繚亂的操作，把一手好牌打爛。

    2018年1月29日，肖文革以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的公司1.07億股股份轉(zhuǎn)讓給安信信托由此套現(xiàn)13.6億元。5月9日，肖文革再次將其持有的8142.09萬(wàn)股和印紀(jì)華城持有的707.91萬(wàn)股股份以11.8元每股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給于曉非，由此套現(xiàn)10.44億元。

    當(dāng)年7月，印紀(jì)傳媒還擬以現(xiàn)金6600萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)肖文革名下的房產(chǎn)作為公司辦公場(chǎng)所，當(dāng)時(shí)公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)陷入困境。由于“吃相”難看，最終該關(guān)聯(lián)交易被宣布終止。

    瘋狂套現(xiàn)之后，肖文革還馬不停蹄進(jìn)行頻繁質(zhì)押股權(quán)的操作。

    而上述行為均發(fā)生在印紀(jì)傳媒重組停牌期間。2月23日，印紀(jì)傳媒因重組停牌，疑似“躲跌”，7月9日才復(fù)牌。

    不過(guò)，復(fù)牌之后，印紀(jì)傳媒還是被死死按在跌停板上。整個(gè)2018年度，印紀(jì)傳媒股價(jià)一瀉千里。年初，印紀(jì)傳媒的股價(jià)還處在相對(duì)高位，在14元左右，年末已經(jīng)跌至3元左右。相比26元以上的高位，股價(jià)積重難返。

    隨著股價(jià)下跌，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)驟現(xiàn)。肖文革所持44.04%股份全部被法院凍結(jié)。訴訟也接踵而至，截至2018年底，肖文革及其一致行動(dòng)人累計(jì)涉訴金額達(dá)78.85億元，甚至超過(guò)其總市值。

    無(wú)視監(jiān)管問(wèn)詢(xún)

    由于高管相繼離職，印紀(jì)傳媒的信披明顯不盡責(zé)。針對(duì)公司4月29日披露的2018年年報(bào)，深交所中小板曾下發(fā)問(wèn)詢(xún)函要求公司就相關(guān)情況予以說(shuō)明，但在多次催促之下，4個(gè)多月過(guò)去了，印紀(jì)傳媒還是沒(méi)有做出回復(fù)。

    監(jiān)管函如期而至。但印紀(jì)傳媒似乎已經(jīng)“放棄治療”，已經(jīng)無(wú)視此前延期回復(fù)的問(wèn)詢(xún)函，近期的公告以退市風(fēng)險(xiǎn)提示為主。

    最新的半年報(bào)顯示，印紀(jì)傳媒凈利潤(rùn)為虧損9200.46萬(wàn)元。公司表示，針對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)停滯、債務(wù)違約、銀行賬戶(hù)被凍結(jié)，公司已采取并將繼續(xù)采取部分措施緩解困境。對(duì)外投資方面，近期無(wú)新增影視業(yè)務(wù)及IP衍生業(yè)務(wù)投資；日常經(jīng)營(yíng)方面，公司在大力催收應(yīng)收賬款的基礎(chǔ)上，以前期庫(kù)存優(yōu)質(zhì)劇目的銷(xiāo)售變現(xiàn)為首要目標(biāo)。

    此外，公司參與投資的電視劇《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》已在播放完畢，觀眾反映良好，但由于與交易對(duì)方確認(rèn)收入分配尚需時(shí)間，故收入與投資收益尚未在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)。

    但《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》這一爆款帶來(lái)的收益，相較于公司的債務(wù)黑洞，顯然杯水車(chē)薪。

    實(shí)際上，2018年以來(lái)，除了印紀(jì)傳媒，唐德影視、中南文化等多支影視股爆雷。有影視行業(yè)分析人士告訴記者：“一方面是政策監(jiān)管壓力較大，另一方面影視公司盈利穩(wěn)定性不高，項(xiàng)目結(jié)果很難在策劃時(shí)有所預(yù)料。印紀(jì)傳媒這樣的中小公司，當(dāng)初還是借殼上市的，可能對(duì)資本運(yùn)作的需求更大，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。”