寧德時(shí)代受追捧 Pre-IPO投資者即將浮盈

    寧德時(shí)代6月11日上市，成為繼藥明康德、富士康之后的第3家登陸A股的“獨(dú)角獸”，同時(shí)也是深市乃至創(chuàng)業(yè)板首只上市的獨(dú)角獸新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。上市首日，寧德時(shí)代上漲44%，次日繼續(xù)一字板漲停。

    上市前，寧德時(shí)代的融資受到機(jī)構(gòu)投資者熱捧，上市前最終估值達(dá)到約850億。上市后經(jīng)過(guò)連續(xù)兩日的漲停，在2016年年底之后參與PRE-IPO的大批機(jī)構(gòu)投資者還有1個(gè)漲停即開(kāi)始進(jìn)入浮盈狀態(tài)，除幾家解禁期在3年的機(jī)構(gòu)投資者外，其余多家機(jī)構(gòu)投資者的限售期為1年。

    目前，券商對(duì)于寧德時(shí)代的估值相差較大，有券商對(duì)其2018年僅給出20余倍估值，但也有券商給出50倍估值。部分私募人士認(rèn)為，寧德時(shí)代暫時(shí)出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)倒掛是正常的，看好其短期股價(jià)走勢(shì)，至于一年后的股價(jià)還得慢慢看。

    Pre-IPO投資者即將進(jìn)入浮盈狀態(tài)

    上市之前，寧德時(shí)代有過(guò)8次增資和7次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。從第5次增資開(kāi)始，寧德時(shí)代的融資受到機(jī)構(gòu)投資者踴躍參與，并且融資金額較大。在寧德時(shí)代的第5次增資中，參與股權(quán)投資的股東陣容堪稱華麗。

    2016年11月至12月，公司及實(shí)際控制人曾毓群、李平與招銀動(dòng)力、博裕二期、上海云鋒、華鼎新動(dòng)力、平安置業(yè)、國(guó)投創(chuàng)新、先進(jìn)制造、天津君聯(lián)、仁達(dá)九號(hào)分別簽訂了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，投資人認(rèn)購(gòu)公司新增61332239股，增資價(jià)格為每股130.4372元，上述機(jī)構(gòu)投資者的總認(rèn)購(gòu)價(jià)款達(dá)到80億元。彼時(shí)，寧德時(shí)代的估值約為800億元，增資完成后的寧德時(shí)代總股本增加到了6.13億股。之后，以同樣的價(jià)格，寧德時(shí)代的股東進(jìn)行了幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，TCL出資的新疆東鵬、越秀集團(tuán)出資的明睿七號(hào)、赤星羲和、云暉景盛、珠海盛博、聯(lián)想（北京）有限公司、弘道天華等股東參與了寧德時(shí)代的資本盛宴。2017年6月，寧德時(shí)代經(jīng)過(guò)資本公積轉(zhuǎn)增股本和之后的兩次增資之后，總股本最終變?yōu)樯鲜星暗目偣杀緮?shù)——19.55億股，上市前估值達(dá)到850億元。對(duì)于陸續(xù)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資參與的多家機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，資本公積金轉(zhuǎn)增后持股成本為43.4791元，即PRE-IPO投資者持股成本為每股43.4791元。

    上市后，寧德時(shí)代發(fā)行2.17億股，總股本達(dá)到21.7億股。以寧德時(shí)代上市首日頂格漲停及之后每天10%的漲幅計(jì)算，寧德時(shí)代上市第三日股價(jià)將達(dá)到43.82元，將覆蓋到寧德時(shí)代上市前參與PRE-IPO所有投資者的成本價(jià)，之后的漲幅將轉(zhuǎn)化為收益，開(kāi)始進(jìn)入浮盈狀態(tài)。

    在寧德時(shí)代上市前最終股東名單中，除德茂海潤(rùn)、新疆東鵬和綠聯(lián)君和承諾3年內(nèi)不減持外，其他機(jī)構(gòu)投資者均承諾1年內(nèi)不減持。

    券商估值不一

    與此同時(shí)，券商對(duì)于寧德時(shí)代的估值相差比較大，中原證券、上海證券、華創(chuàng)證券等對(duì)其2018年僅給出20余倍估值，預(yù)計(jì)股價(jià)在30多元。財(cái)通證券則給予寧德時(shí)代2018年50倍估值，合理股價(jià)103元，合理市值2015億元。截至6月12日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司是溫氏股份，市值為1234.4億元，如果寧德時(shí)代股價(jià)超過(guò)57元，即上市后6連板，寧德時(shí)代就能夠超過(guò)溫氏股份，成為創(chuàng)業(yè)板市值“一哥”。

    通過(guò)天津君聯(lián)首輪投資并在之后追加投資的君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩表示，在君聯(lián)資本的電動(dòng)汽車地圖里，從設(shè)備到材料、電池、傳感器、整車廠，寧德時(shí)代是這一領(lǐng)域投資的最有代表性的企業(yè)之一。

    對(duì)于寧德時(shí)代的估值問(wèn)題，有參與寧德時(shí)代PRE-IPO的機(jī)構(gòu)投資者坦言，即使寧德時(shí)代估值超千億也是需要跟投的。6月12日收盤(pán)后，寧德時(shí)代市值達(dá)到865.06億元。對(duì)于投資退出問(wèn)題，記者暫未收到機(jī)構(gòu)投資者的回復(fù)。

    有熟悉股權(quán)投資的專業(yè)人士表示，參與寧德時(shí)代投資的機(jī)構(gòu)投資者大都是戰(zhàn)略投資者，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)考慮退出的問(wèn)題，可能有一小部分會(huì)在限售股解禁之后因?yàn)楦鞣N原因進(jìn)行減持。

    對(duì)于目前暫時(shí)出現(xiàn)的PRE-IPO投資者在一個(gè)漲停后進(jìn)入浮盈狀態(tài)，有投資二級(jí)市場(chǎng)的私募合伙人對(duì)記者表示，寧德時(shí)代暫時(shí)出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)倒掛是正常的，看好短期股價(jià)走勢(shì)，至于一年后的股價(jià)還得慢慢看。上海國(guó)鈺投資合伙人李濤對(duì)記者表示，在目前的市場(chǎng)條件下，寧德時(shí)代這個(gè)“獨(dú)角獸”具有很好的性價(jià)比，激進(jìn)的投資者可以在能買(mǎi)入的時(shí)候第一波買(mǎi)進(jìn)去；從完全理性角度上講，一定要等完整的年度報(bào)告出來(lái)再考慮買(mǎi)入。