上市公司定增縮量 機(jī)構(gòu)再融資業(yè)務(wù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整

    近期，有多家上市公司拋出定增預(yù)案，特別是一些大體量定增方案引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士指出，整體而言，在再融資新政、減持新規(guī)等政策監(jiān)管下，結(jié)合今年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，上市公司定增業(yè)務(wù)明顯進(jìn)入縮量發(fā)展階段。

    與此相對(duì)應(yīng)，在券商機(jī)構(gòu)等處，上市公司定增業(yè)務(wù)也處于收縮階段，對(duì)于上市公司定增項(xiàng)目的承銷(xiāo)發(fā)行業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)明顯保持挑剔和謹(jǐn)慎的態(tài)度。另外，行業(yè)內(nèi)的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯，一方面是優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目讓眾多機(jī)構(gòu)蜂擁而至，另一方面大型機(jī)構(gòu)、優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)能獲取的優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目相對(duì)較多，而中小機(jī)構(gòu)的定增業(yè)務(wù)有出現(xiàn)難以為繼的現(xiàn)象。

    定增趨緩

    近期，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些大體量的上市公司定增項(xiàng)目。例如，在正式登陸A股兩個(gè)半月后，5月15日，三六零公告擬非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金總額不超過(guò)1079338.61萬(wàn)元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬用于360網(wǎng)絡(luò)空間安全研發(fā)中心項(xiàng)目、360新一代人工智能創(chuàng)新研發(fā)中心項(xiàng)目、360大數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目、360智能搜索及商業(yè)化項(xiàng)目、360互動(dòng)娛樂(lè)平臺(tái)項(xiàng)目、360流量反欺詐平臺(tái)項(xiàng)目、360智能兒童生態(tài)圈項(xiàng)目、360智能IoT項(xiàng)目和360新型智慧城市項(xiàng)目。

    5月14日，科大訊飛發(fā)布的非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案顯示，科大訊飛擬向不超過(guò)10名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1.08億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過(guò)36億元。增發(fā)方案稱，募投項(xiàng)目的實(shí)施將在鞏固公司的市場(chǎng)地位，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，滿足市場(chǎng)需求的同時(shí)進(jìn)一步提升公司的盈利能力和規(guī)模。

    還有上市公司則通過(guò)定增項(xiàng)目募集資金降低自身負(fù)債。如安陽(yáng)鋼鐵擬向控股股東安鋼集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)目前總股本的20%，即4.79億股，募集資金不超過(guò)25億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于償還銀行貸款及其他有息負(fù)債。

    分析人士稱，隨著再融資新政、減持新規(guī)等系列政策的出臺(tái)，上市公司定增融資減速趨勢(shì)明顯，特別是相比2015年左右的狂熱態(tài)勢(shì)，2017年以來(lái)，上市公司定增再融資持續(xù)處于減速通道。另外，當(dāng)前震蕩調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境，也不支持上市公司定增再融資的“策馬揚(yáng)鞭”。

    定增再融資減速的同時(shí)，部分項(xiàng)目的脆弱性進(jìn)一步顯現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，目前市場(chǎng)上存在多家上市公司此前的定增項(xiàng)目?jī)r(jià)格“倒掛”、“破發(fā)”，甚至有公司當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格是此前定增價(jià)格的“對(duì)折”，定增項(xiàng)目的吸金效應(yīng)下降明顯。

    機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整

    面對(duì)上市公司定增再融資持續(xù)調(diào)整的現(xiàn)實(shí)，券商等機(jī)構(gòu)在包括定增在內(nèi)的再融資業(yè)務(wù)中也是持續(xù)調(diào)整自己的業(yè)務(wù)模式和重心。

    業(yè)內(nèi)人士表示，券商等機(jī)構(gòu)的上市公司定增業(yè)務(wù)目前處于收縮階段，行業(yè)內(nèi)的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯，一方面是優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目讓眾多機(jī)構(gòu)蜂擁而至；另一方面，大型機(jī)構(gòu)、優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)能獲取的優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目相對(duì)較多，而中小機(jī)構(gòu)的定增業(yè)務(wù)有出現(xiàn)難以為繼的現(xiàn)象。

    中國(guó)證券報(bào)記者從多家券商機(jī)構(gòu)了解到，今年中小機(jī)構(gòu)的定增保薦、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)面臨巨大挑戰(zhàn)。據(jù)西部一家券商機(jī)構(gòu)人士介紹，目前市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目為中大型機(jī)構(gòu)“壟斷”的趨勢(shì)明顯，中大型機(jī)構(gòu)在上市公司定增項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)明顯，規(guī)模和歷史“業(yè)績(jī)”相對(duì)一般的小型機(jī)構(gòu)，難以拿到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。而次一級(jí)的項(xiàng)目，或是規(guī)模有限或是不確定性因素多，業(yè)務(wù)帶來(lái)的實(shí)際收益也比較有限。

    不過(guò)，目前上市公司再融資業(yè)務(wù)的“結(jié)構(gòu)性”調(diào)整也在進(jìn)行。配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以及其它新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的創(chuàng)新融資手段活躍在市場(chǎng)上。近期，上市公司配股再融資等項(xiàng)目出現(xiàn)增多趨勢(shì)，券商機(jī)構(gòu)等正在爭(zhēng)奪這一再融資業(yè)務(wù)。

    數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，今年以來(lái)有14家公司發(fā)布2018年配股預(yù)案，合計(jì)配股數(shù)量為46.28億股，合計(jì)募集資金240.75億元；此外，有8家公司實(shí)施了2017年的配股方案，合計(jì)募集金額為100.23億元。