漢纜股份克服成本壓力 營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

    ■本報(bào)記者 陳慕鴻

    見習(xí)記者 石運(yùn)來 曲芷

    5月23日，漢纜股份召開2017年度股東大會(huì)，公司董事長(zhǎng)陳沛云、副董事長(zhǎng)張立剛、董秘王正莊、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉建軍等高管悉數(shù)出席，并和《證券日?qǐng)?bào)》記者進(jìn)行了交流。記者發(fā)現(xiàn)，雖然公司2017年財(cái)報(bào)顯示凈利潤(rùn)指標(biāo)有所下滑，但主業(yè)仍穩(wěn)步增長(zhǎng)，如果考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)因素，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的取得實(shí)屬不易。

    原材料漲價(jià)增收不增利

    漢纜股份2017年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.45億元，同比增長(zhǎng)14.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.5億元，同比下降39.98%。對(duì)于利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度下滑的原因，公司解釋稱，因原材料價(jià)格上漲成本壓力上升所致。

    劉建軍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，電纜行業(yè)中的高電壓產(chǎn)品訂單交貨周期普遍較長(zhǎng)，投標(biāo)和投產(chǎn)乃至交貨時(shí)點(diǎn)上銅價(jià)經(jīng)常有差異，體現(xiàn)為訂單利潤(rùn)和實(shí)際利潤(rùn)的差異性和波動(dòng)性。記者注意到，電纜行業(yè)的主要原材料是銅材、鋁材，公司2017年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，原材料在營(yíng)業(yè)成本中所占比重約為85%，而這些品種在2017年內(nèi)比上年度的確都出現(xiàn)了一定幅度的上升。

    漢纜股份年報(bào)顯示，公司原材料前五大供應(yīng)商分別是：東部銅業(yè)、山東金升有色、陽(yáng)谷祥光銅業(yè)、焦作萬(wàn)方鋁業(yè)和上海項(xiàng)浦貿(mào)易公司，這五大材料供應(yīng)商去年和上市公司的交易額達(dá)到24億元，占據(jù)了年度公司總采購(gòu)額的57%。

    既然原材料對(duì)公司利潤(rùn)的侵蝕和影響這么大，公司有沒有采取措施進(jìn)行防范和規(guī)避呢？劉建軍向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司有應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)的套期保值措施，但公司并不是對(duì)所有的訂單都進(jìn)行套期保值，只有達(dá)到一定金額和標(biāo)準(zhǔn)的業(yè)務(wù)，才會(huì)啟動(dòng)套期保值措施。而且有些中標(biāo)項(xiàng)目簽訂正式合同之前客戶有一定的審批時(shí)間，這期間材料價(jià)格有可能發(fā)生較大變化。加之有一些框架合同在執(zhí)行過程中會(huì)遇到銅價(jià)波動(dòng)，只有達(dá)到一定金額才觸發(fā)調(diào)價(jià)公式，在時(shí)間上和價(jià)格上都有一定的滯后性，在銅價(jià)處于上升通道時(shí)對(duì)公司盈利會(huì)有一些不利影響，如果套期保值措施不力將會(huì)侵蝕利潤(rùn)。劉建軍表示，公司內(nèi)部會(huì)優(yōu)化和嚴(yán)格執(zhí)行套保相關(guān)內(nèi)控流程，提高精細(xì)化管理運(yùn)作的水平，最大限度的克服原材料價(jià)格波動(dòng)的不利影響，讓股東價(jià)值達(dá)到最大化。

    研發(fā)費(fèi)大增謀劃“海洋高壓”

    記者查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司2017年和2016年實(shí)現(xiàn)的三費(fèi)前毛利（即營(yíng)業(yè)收入扣減營(yíng)業(yè)成本所得出的數(shù)額），兩個(gè)數(shù)字是基本相當(dāng)?shù)模际?.4億元左右。也就是說，即便考慮原材料波動(dòng)因素帶來的利潤(rùn)侵蝕，公司實(shí)現(xiàn)的毛利仍然和2016年相比基本相當(dāng)。那又是什么項(xiàng)目進(jìn)一步吃掉了2017年的利潤(rùn)導(dǎo)致同比出現(xiàn)近四成的下滑呢？

    另?yè)?jù)年報(bào)顯示，公司管理費(fèi)用在2017年大幅增加約1.2億元。張立剛向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱，公司管理費(fèi)用的增加主要是研發(fā)費(fèi)用所致。在產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)方面，公司近年加大了對(duì)高壓光電復(fù)合海底電纜、海洋工程臍帶纜等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的海工產(chǎn)品的生產(chǎn)及相關(guān)輸送設(shè)備裝置的研究開發(fā)，積累了一定的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，為公司未來發(fā)展做好了相關(guān)的產(chǎn)品儲(chǔ)備。記者查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司2017年研發(fā)費(fèi)用大幅增加約1.2億元，基本上與管理費(fèi)用的增加額度一致。其中某一項(xiàng)重點(diǎn)項(xiàng)目的單項(xiàng)研發(fā)支出就達(dá)到7600萬(wàn)元。公司董秘王正莊向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，大幅增加研發(fā)支出，是為了保持公司在海洋高壓電纜領(lǐng)域的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，鞏固在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先水平。

    主業(yè)仍然保持增勢(shì)

    雖然利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑，但是作為在國(guó)內(nèi)特高壓電纜行業(yè)里技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，公司的經(jīng)營(yíng)仍然穩(wěn)健。公司財(cái)報(bào)顯示，2017年?duì)I收比上年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。

    在股東大會(huì)上，公司董事長(zhǎng)陳沛云坦言電纜行業(yè)并不好做。“行業(yè)中多數(shù)品種產(chǎn)品面臨產(chǎn)能過剩，國(guó)內(nèi)有10000多家電纜企業(yè)，2000余家登記在冊(cè)。企業(yè)眾多，地方保護(hù)色彩較重，作為一家區(qū)域性電纜企業(yè)，想大面積走出去不太容易，能取得主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)層對(duì)自己的工作還是比較滿意的。”

    張立剛向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“整個(gè)電纜行業(yè)，前十名的行業(yè)銷售占比還不到十個(gè)百分點(diǎn)，你可以想象行業(yè)有多分散。與此同時(shí)，電纜行業(yè)屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)基礎(chǔ)行業(yè)，本身增長(zhǎng)并不快，很多地方已經(jīng)布局完畢，除現(xiàn)有線網(wǎng)改造外，短期內(nèi)不會(huì)看到大的新投資需求。”

    雖然有行業(yè)局限性，但公司管理層對(duì)2018年的經(jīng)營(yíng)還是很有信心。股東大會(huì)上，陳沛云拋出了2018年50億元的銷售收入目標(biāo)。記者發(fā)現(xiàn)，這個(gè)目標(biāo)比2017年實(shí)現(xiàn)的收入相比有小幅增長(zhǎng)。至于實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)的途徑，陳沛云稱，除了保持原有傳統(tǒng)主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，公司還會(huì)適當(dāng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的拓展，比如依托電纜主業(yè)向設(shè)計(jì)、檢測(cè)和安裝等服務(wù)領(lǐng)域延伸。

    陳沛云表示，公司在電纜檢測(cè)服務(wù)方面已深耕多年，去年該項(xiàng)目的營(yíng)收已達(dá)4000多萬(wàn)元。未來，公司將加大這方面業(yè)務(wù)的開拓力度。

    記者注意到，為了調(diào)動(dòng)公司員工積極性，公司過去兩年實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。2016年7月20日前，公司第一期員工持股計(jì)劃實(shí)施完畢，通過二級(jí)市場(chǎng)大宗交易方式購(gòu)買公司股票1.04億股，占公司總股本的比例為3.13%，成交金額為4.15億元，購(gòu)買均價(jià)為3.98元/股。由于市場(chǎng)環(huán)境的變遷，這部分員工持股計(jì)劃尚未出售，公司在近期已經(jīng)公告，將這部分股權(quán)延期到2019年5月18日前出售。

    雖然股權(quán)激勵(lì)尚未帶來驚喜，但《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)家底非常穩(wěn)健。公司應(yīng)收賬款、存貨數(shù)據(jù)保持正常水平，流動(dòng)比率高達(dá)3.4，速動(dòng)比率高達(dá)2.65，顯示了非常強(qiáng)勁的現(xiàn)金流償債能力，而且公司負(fù)債率長(zhǎng)期維持在25%到35%的水平區(qū)間，財(cái)務(wù)家底穩(wěn)健，后續(xù)啟用財(cái)務(wù)杠桿的余地很大。