通化金馬等上市公司頻頻接盤企辦醫(yī)院 燙手山芋還是現(xiàn)金奶牛？

    ■本報記者 張敏

    5月23日上午，通化金馬發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書》，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金形式購買七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等五家醫(yī)院84.14%股份，涉及金額約22億元。

    此次交易對方包括七煤集團、雙礦集團、雞礦集團和鶴礦集團，這四家企業(yè)均為龍煤控股100%控股。作為黑龍江省屬最大國有企業(yè)，同時也是東北地區(qū)規(guī)模最大的煤炭企業(yè)，龍煤控股被曝出資源枯竭、陷入巨虧、拖欠工人工資。

    面對目前煤礦的生產(chǎn)現(xiàn)狀，接盤企業(yè)醫(yī)院，通化金馬是否有能力運營并產(chǎn)生持續(xù)盈利，引起投資者關注。

    5月24日，《證券日報》記者致電通化金馬董秘辦，公司相關人士向記者透露，公司的經(jīng)營范圍包括醫(yī)療這塊，此舉也是為了延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈。后續(xù)公司計劃聘請專業(yè)的人員進行醫(yī)院的管理。“中介機構對這些醫(yī)院進行了盡職調(diào)查，這些醫(yī)院符合公司對盈利的要求”。

    一口氣收購5家醫(yī)院

    據(jù)了解，七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院于2016年改制為營利性醫(yī)院。

    通化金馬披露的方案顯示：通化金馬擬向圣澤洲發(fā)行股份購買其持有的七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等五家醫(yī)院各11.52%股權；擬分別向七煤集團、雙礦集團、雞礦集團發(fā)行股份購買其分別持有的七煤醫(yī)院15%股權、雙礦醫(yī)院15%股權、雞礦醫(yī)院15%股權；擬向鶴礦集團發(fā)行股份購買其持有的鶴礦醫(yī)院15%股權和鶴康腫瘤醫(yī)院15%股權；擬向德信義利支付現(xiàn)金購買其持有的七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等五家醫(yī)院各57.62%股權。

    通化金馬表示，根據(jù)相關標的資產(chǎn)的收購比例計算，本次標的資產(chǎn)整體作價為219051.646萬元。本次交易采用收益法對標的資產(chǎn)進行評估，截至評估基準日2017年12月31日，七煤醫(yī)院全部權益的評估值為40300萬元，評估增值率410.18%；雙礦醫(yī)院全部權益的評估值為74090萬元，評估增值率136.46%；雞礦醫(yī)院全部權益的評估值為96550萬元，評估增值率71.94%；鶴礦醫(yī)院全部權益的評估值為43250萬元，評估增值率115.18%；鶴康腫瘤醫(yī)院全部權益的評估值為6140萬元，增值率8.85%。

    通化金馬介紹，本次交易的標的資產(chǎn)評估值較凈資產(chǎn)賬面價值增值較高，主要是由于標的醫(yī)院具有較好的持續(xù)盈利能力、未來業(yè)績增速較高。

    通化金馬稱，本次交易標的均為區(qū)域性大型綜合醫(yī)院，與上市公司的主營業(yè)務能夠產(chǎn)生良好的協(xié)同和互補作用，將為上市公司開拓新的利潤空間，成為上市公司新的業(yè)務增長點。

    企業(yè)醫(yī)院剝離加速

    在業(yè)內(nèi)人士看來，社會資本大舉并購醫(yī)療機構、尤其是企業(yè)辦醫(yī)院，與國家政策引導有關。

    2016年9月，國務院發(fā)布《關于印發(fā)加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案的通知》，要求對國企辦醫(yī)療實行分類處理，采取移交、撤并、改制或專業(yè)化管理、政府購買服務等方式進行剝離，2018年年底前完成企業(yè)辦醫(yī)療等的移交改制或集中管理工作。

    2017年7月28日，國資委、中央編辦、教育部、財政部、人社部和國家衛(wèi)生計生委多個部委聯(lián)合印發(fā)的文件《關于國有企業(yè)辦教育醫(yī)療機構深化改革的指導意見》文件要求，不以健康產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的國有企業(yè)，除承擔職業(yè)病防治等特殊功能的、特殊領域醫(yī)療保障的醫(yī)療機構，以及面向企業(yè)職工服務的門診部、衛(wèi)生所、醫(yī)務室外，原則上不再直接管理醫(yī)療機構。

    在此背景下，一些國企醫(yī)院紛紛尋求轉讓，而一些社會資本也借機進入醫(yī)療機構。

    恒康醫(yī)療5月1日晚間公告，公司擬使用現(xiàn)金購買趙家保等交易對手持有的馬鞍山市中心醫(yī)院有限公司93.52%股權，上述股權經(jīng)交易各方初步協(xié)商的交易價格為9億元至9.3億元之間。據(jù)了解，據(jù)了解，馬鞍山中心醫(yī)院其前身則是馬鋼集團所屬的馬鋼醫(yī)院，是一所非營利性三級甲等綜合性醫(yī)院。恒康醫(yī)療表示，交易完成后，公司將獲得具有三甲資質綜合性醫(yī)院的控股權，其擁有的醫(yī)療資源得到優(yōu)化，也將進一步拓寬醫(yī)療服務業(yè)務在全國的地域覆蓋范圍。

    今年4月份，兗礦集團與新里程醫(yī)院集團正式簽約，兗礦集團引進新里程醫(yī)院集團作為戰(zhàn)略投資者，按市場化原則對兗礦總醫(yī)院進行改革重組。

    大有能源去年7月29日發(fā)布公告稱，公司擬在中原產(chǎn)權交易有限公司掛牌轉讓分屬于耿村煤礦等7家分公司的職工醫(yī)院7家，以及屬于公司全資子公司義絡煤業(yè)的職工醫(yī)院1家。該措施旨在落實國家和河南省剝離企業(yè)辦社會職能相關政策，通過本次醫(yī)療資產(chǎn)轉讓及之前“三供一業(yè)”移交地方，公司將逐步剝離承擔的社會職能，有效減輕企業(yè)負擔，使企業(yè)能集中精力發(fā)展主營業(yè)務，提高主營業(yè)務的市場競爭力，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

    持續(xù)盈利能力臨考驗

    社會資本進入這些醫(yī)院之后，如何保證醫(yī)院的醫(yī)療軟硬件水平提升、保持持續(xù)盈利等，引起市場關注。

    在此之前，北大國際醫(yī)院院長陳仲強在接受《證券日報》記者采訪時介紹，國企辦醫(yī)的特點是與企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀息息相關。企業(yè)發(fā)展得好，醫(yī)院就可以得到資金支持，如果企業(yè)發(fā)展得不好，這就會制約企業(yè)醫(yī)院的發(fā)展，包括人才引入和設備購置。“目前大多數(shù)企業(yè)辦醫(yī)大多游離于體制之外，得不到財政支持，如果企業(yè)發(fā)展得不好，這就制約了醫(yī)院的發(fā)展再壯大。”陳仲強表示。

    其實，社會資本在接管之后，也面臨這樣的境況。對于眾多接盤方來說，企業(yè)醫(yī)院既是“大肥肉”，又是“燙手山芋”。

    一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，醫(yī)療服務本身就有投資量大、周期長、回報慢的特點，投資醫(yī)院需要有實力的資本，也需要擁有醫(yī)院管理、資源整合的能力。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年，通化金馬擬收購的這五家醫(yī)院中，四家醫(yī)院實現(xiàn)了盈利，一家醫(yī)院凈利潤出現(xiàn)虧損。具體為：七煤醫(yī)院去年實現(xiàn)凈利潤2396.46萬元；雙礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤4627.27萬元；雞礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤7221.36萬元；鶴礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤2750.19萬元；鶴康腫瘤虧損276.72萬元。

    此次收購對方還對五家醫(yī)院的盈利能力作出業(yè)績承諾。通化金馬介紹，根據(jù)資產(chǎn)評估機構于2018年4月10日出具的《七煤醫(yī)院資產(chǎn)評估報告》、《雙礦醫(yī)院資產(chǎn)評估報告》、《雞礦醫(yī)院資產(chǎn)評估報告》、《鶴礦醫(yī)院資產(chǎn)評估報告》及《鶴康腫瘤醫(yī)院資產(chǎn)評估報告》，業(yè)績承諾方承諾，標的公司于2018年度、2019年度和2020年度合計實現(xiàn)的凈利潤分別不低于17159.13萬元、18557.61萬元和21187.22萬元。

    未來，制藥企業(yè)如何將醫(yī)療服務與公司業(yè)務協(xié)同發(fā)展，本報將持續(xù)關注。