■本報記者 張敏
5月15日,美國指數(shù)編制公司MSCI(摩根士丹利資本國際公司)公布了其半年度指數(shù)調整結果,正式接納中國A股進入MSCI新興市場指數(shù)。目前總計有234家A股上市公司被納入MSCI指數(shù)體系。
據(jù)《證券日報》記者梳理,生物醫(yī)藥行業(yè)總計有18家企業(yè)被納入MSCI指數(shù),包括恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、天士力、步長制藥、同仁堂、華潤三九、東阿阿膠、白云山、上海醫(yī)藥、九州通、康美藥業(yè)、美年健康、華東醫(yī)藥、信立泰、科倫藥業(yè)、云南白藥、通化東寶、片仔癀。
同花順數(shù)據(jù)顯示,按照申銀行業(yè)三級行業(yè)分類,此次納入MSCI指數(shù)中的中藥企業(yè)占據(jù)大頭。具體來看,包括4家化學制劑企業(yè)、2家生物制品企業(yè),1家醫(yī)療服務企業(yè),2家醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),9家中藥企業(yè)。
這18家上市公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入總和為4266億元,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤總和為342.3億元。截至5月17日收盤,這18家企業(yè)市值總額達13298億元,2017年年度擬現(xiàn)金分紅總額為108億元,占凈利潤的比重為31.5%。
細分領域龍頭入榜
具體來看,上述18家企業(yè)中,上海醫(yī)藥、九州通兩家上市公司屬于醫(yī)藥商業(yè)領域;華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、信立泰屬于化學制劑領域;康美藥業(yè)、云南白藥、白云山、天士力、步長制藥、同仁堂、華潤三九、東阿阿膠、片仔癀屬于中藥行業(yè);美年健康作為醫(yī)療服務行業(yè)唯一企業(yè)上榜;復星醫(yī)藥、通化東寶列入生物制品行業(yè)。
從名單來看,入選的企業(yè)都是細分領域的龍頭公司。例如,被稱為研發(fā)創(chuàng)新一哥的恒瑞醫(yī)藥,公司是國內最大的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑的研究和生產(chǎn)基地之一,且抗腫瘤、手術麻醉、造影劑等領域市場份額在行業(yè)內名列前茅;擅長投資并購的復星醫(yī)藥,目前公司的主要業(yè)務橫跨藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷、醫(yī)藥分銷與零售,對并購標的的選擇已經(jīng)形成自己的成熟邏輯,既關注擁有特色品種的各類規(guī)模企業(yè),也關注主業(yè)中有壁壘的高價值產(chǎn)品、技術、研發(fā)和商業(yè)模式的企業(yè)。
醫(yī)藥流通領域的龍頭上海醫(yī)藥、九州通,以及擁有獨家品種的中藥龍頭企業(yè)同仁堂、片仔癀、云南白藥等,也都是行業(yè)細分龍頭。此外,美年健康是體檢行業(yè)的龍頭企業(yè)。
營業(yè)收入均超10億元
凈利潤均超億元
從經(jīng)營業(yè)績來看,這18家上市公司營業(yè)收入均超十億元、歸屬于母公司股東的凈利潤超億元。
13家企業(yè)去年的營業(yè)收入超百億元,上海醫(yī)藥是去年唯一一家營業(yè)收入超千億元的上市公司,九州通去年營收達到739.4億元,位列第二;華東醫(yī)藥、康美藥業(yè)、云南白藥、白云山等上市公司營收超200億元。
14家企業(yè)實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤超10億元,其中康美藥業(yè)去年實現(xiàn)的該值最高,為41億元,此外,上海醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、復星醫(yī)藥實現(xiàn)該值超30億元。
從同比增長幅度來看,數(shù)據(jù)顯示,片仔癀去年營收同比增長60%,漲幅居首位;此外,美年健康去年營收同比增長44%、科倫藥業(yè)去年營收同比增長33.49%,復星醫(yī)藥、通化東寶、恒瑞醫(yī)藥等公司營收同比增長超20%。
九州通去年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長64.87%,漲幅居榜首。片仔癀去年實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長50.5%。白云山、美年健康、通化東寶去年實現(xiàn)該值同比增長超30%。科倫藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥去年該值實現(xiàn)同比增長超20%。步長制藥去年該值略有下滑。
平均凈資產(chǎn)收益率達15.9%
平均銷售凈利率為15.2%
從凈資產(chǎn)收益率來看,這18家企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為15.9%。其中信立泰、恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、東阿阿膠、片仔癀的凈資產(chǎn)收益率超20%,其中信立泰最高為25.44%??苽愃帢I(yè)、九州通的凈資產(chǎn)收益率不足10%。
從銷售毛利率來看,這18家企業(yè)的平均銷售毛利率為49.12%。恒瑞醫(yī)藥的銷售毛利率最高,為86.6%;其次為步長制藥,銷售毛利率為82.34%;此外,信立泰的銷售毛利率也在80%以上。
從銷售凈利率來看,這18家企業(yè)的平均銷售凈利率為15.2%。其中信立泰、通化東寶的銷售毛利率在30%以上;九州通、上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、天士力的銷售凈利率不足10%。
16家企業(yè)研發(fā)費用過億元
2家研發(fā)費用占營收比超10%
從研發(fā)投入來看,2017年,公司投入的研發(fā)費用總額為87.05億元,其中恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥的研發(fā)費用超過十億元,分別為17.6億元、15.3億元。此外,科倫藥業(yè)、上海醫(yī)藥、天士力、步長制藥、華東醫(yī)藥等14家藥企的研發(fā)費用過億元。
從研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重來看,恒瑞醫(yī)藥、信立泰的研發(fā)費用占營收比超過10%,分別為12.71%和10.57%。此外,復星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、上海醫(yī)藥的研發(fā)費用占比超5%。而美年健康、九州通、云南白藥、康美藥業(yè)的研發(fā)費用占營收比不足1%。
一些上市公司將研發(fā)費用進行了資本化處理,包括復星醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、信立泰、天士力等。而恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、東阿阿膠、片仔癀、同仁堂、云南白藥、美年健康未將研發(fā)費用進行資本化處理。
總市值超13298億元
7家今年以來漲幅超三成
據(jù)了解,此次納入MSCI指數(shù)將帶來的增量資金大概有180億美元-200億美元,千億元資金將圍繞A股排名靠前的藍籌股進行布局。
值得一提的是,隨著國家對藥品、醫(yī)療器械審評審批加速,尤其是對生物醫(yī)藥創(chuàng)新、仿制藥一致性評價支持力度提升,生物醫(yī)藥行業(yè)也受到了市場的追捧。截至5月17日,這18家上市公司的總市值總和約為13298億元。
從股價波動來看(2018年以來,截至5月17日收盤),18家上市公司中,僅有4家上市公司股價出現(xiàn)下滑,分別是東阿阿膠、信立泰、復星醫(yī)藥、九州通。不過,整體跌幅都不大。片仔癀今年以來股價漲幅最高,為70.87%;其次是科倫藥業(yè),今年以來漲幅為36.3%;華東醫(yī)藥今年以來漲幅接近35.47%;美年健康、白云山、通化東寶、恒瑞醫(yī)藥四家上市公司整體漲幅超30%。
從總市值來看,四家上市公司的總市值超千億元,分別是恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、云南白藥、復星醫(yī)藥。美年健康、華東醫(yī)藥、白云山的市值也較高。
值得一提的是,這些企業(yè)市值也居于細分領域的前列。截至5月17日數(shù)據(jù),恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、信立泰分別位列化學制劑總市值排行榜第一、第二、第四及第五的位置。而在中藥行業(yè),這一特征更為明顯,康美藥業(yè)、云南白藥、白云山、片仔癀、同仁堂、天士力、東阿阿膠、步長制藥、華潤三九分別位列該細分行業(yè)總市值排名第一至第九。在生物制劑板塊,復星醫(yī)藥及通化東寶分別位列第一及第四位。美年健康總市值位列醫(yī)療服務首位。值得一提的是,醫(yī)療器械板塊尚無企業(yè)入選MSCI指數(shù)名單。
一位行業(yè)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示,縱覽國際大型藥企的發(fā)展路徑,要么是研發(fā)創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展,要么是并購推動企業(yè)發(fā)展,要么是研發(fā)+并購雙輪驅動推動企業(yè)發(fā)展。目前,國內的藥品生產(chǎn)企業(yè)多達幾千家,隨著政策改革的推進,行業(yè)的集中度有望進一步提升,強者恒強。
現(xiàn)金分紅總額108億元
占凈利比重超30%
數(shù)據(jù)顯示,這18家生物醫(yī)藥企業(yè)均進行了現(xiàn)金分紅,且每家企業(yè)分紅總額均超過1億元。這18家企業(yè)總計實現(xiàn)分紅總額約108億元,占去年凈利總和的比例約為31.5%。
其中,步長制藥每股現(xiàn)金分紅額度最高,每股分紅(稅前)約1.614元。其次是云南白藥,每股現(xiàn)金分紅1.5元。此外,東阿阿膠、信立泰、華東醫(yī)藥每股現(xiàn)金分紅額度也較高。
云南白藥、康美藥業(yè)、步長制藥三家藥企的現(xiàn)金分紅總額超十億元。云南白藥分紅總額最高,約15.6億元。
從分紅總額占歸屬于母公司股東的凈利潤比例來看,步長制藥去年現(xiàn)金分紅總額占凈利的比重約67.2%,居榜首。此外,信立泰、云南白藥、通化東寶、科倫藥業(yè)的現(xiàn)金分紅比例也較高,超40%。
此外,多家上市公司還公布了送股及資本公積轉增股本計劃。
例如恒瑞醫(yī)藥2017年年報顯示,公司擬每10股送紅股2股,以資本公積每10股轉增1股。通化東寶擬每10股送紅股2股。步長制藥、華東醫(yī)藥、天士力、美年健康也公布了資金公積轉增股本計劃。
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