*ST天業(yè)及大股東百億級債務(wù)難題待解

    *ST天業(yè)5月3日公告，公司已經(jīng)被證監(jiān)會立案調(diào)查，眾多準(zhǔn)備維權(quán)的中小股東也期待圍繞該公司的亂象水落石出。

    據(jù)消息人士稱，*ST天業(yè)亂象背后，折射出公司和大股東天業(yè)集團身陷百億元級別的負(fù)債困境。

    亂象

    上市公司造假或者修飾業(yè)績需要遮遮掩掩，但*ST天業(yè)4月28日呈現(xiàn)給公眾的年報和審計報告則開創(chuàng)了一個新的方式：直接撂挑子告白天下。

    瑞華會計師事務(wù)所出具的《天業(yè)股份（600807）：2017年度財務(wù)報告非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的專項說明》顯示，有多筆資金未能獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，合計約52億元。*ST天業(yè)5月3日收到證監(jiān)會調(diào)查通知書，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對其進行立案調(diào)查，股票繼續(xù)停牌。

    中小股東早就對*ST天業(yè)的年報議論紛紛，在5月2日的“上證e互動”與投資者交流環(huán)節(jié)，對于“公司保理資金26億借給誰了，為何無法收回？為何使會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告？”等關(guān)鍵提問，*ST天業(yè)方面沒有做出回答。

    今年一季報顯示，*ST天業(yè)有9.24萬名股東，去年因為三六零回歸國內(nèi)上市，*ST天業(yè)是正宗的三六零概念股，股價連番上漲，不少投資者都在此時沖進去，但就在去年12月份，該公司將間接持有三六零的天盈匯鑫99.93%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了魯信集團，未履行相應(yīng)決策程序和信息披露義務(wù)。

    一個月之后，*ST天業(yè)1月23日公告稱，公司于1月22日收到天業(yè)集團通知，天業(yè)集團與魯信集團簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，擬向后者轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司全部股份，如最終實施，公司控股股東將變更為魯信集團，實際控制人將變更為山東省國資委。

    魯信集團和*ST天業(yè)之間是重要的利益相關(guān)方，該交易事項存在諸多疑問。

    上交所5月3日向*ST天業(yè)發(fā)出20條相關(guān)事項的問詢函，內(nèi)容涉及控股股東資金占用、對外擔(dān)保、公司的負(fù)債及資金鏈、審計報告意見、公司回購股權(quán)激勵事項等方面。問詢函指出，*ST天業(yè)2017年保理和小額貸款業(yè)務(wù)形成應(yīng)收賬款超過30億元，其他應(yīng)收款余額25億元，要公司說明在負(fù)債逾期、負(fù)債規(guī)模及融資費用大幅上升的情況下，為何繼續(xù)增加保理業(yè)務(wù)規(guī)模？

    對于*ST天業(yè)11.67億元的對外擔(dān)保，上交所要求其逐項說明擔(dān)保債務(wù)人就上述擔(dān)保債務(wù)是否具有支付能力，對公司低息短期銀行借款同比下降8億元，以高息為主的社會借款卻高達14億元，上交所也提出質(zhì)詢。上交所要求公司穿透披露上述應(yīng)收款項的欠款對象、利率及還款能力，是否存在逾期還款情形，并說明欠款對象與控股股東及實際控制人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，公司資金是否被控股股東或?qū)嶋H控制人占用或者變相占用。

    就在*ST天業(yè)披露年報之后，不幸買入該公司的投資者就開始組織起來維權(quán)，通過各種途徑表達訴求，已引起監(jiān)管部門重視。

    冰山一角

    會計師事務(wù)所發(fā)現(xiàn)*ST天業(yè)52億元對外借款和應(yīng)收款無法獲取充分適當(dāng)審計證據(jù)，意思是這些項目很有疑問。交易所發(fā)現(xiàn)了*ST天業(yè)諸多反常之處，是從財務(wù)上發(fā)現(xiàn)不合理。

    不合理的部分還有很多，比如*ST天業(yè)分別于2017年6月以2.3億元的價格出讓東營萬佳100%的股權(quán)，以1.8億元的價格出讓天盈實業(yè)51%的股權(quán)；于2017年12月出讓天盈匯鑫99.93%的財產(chǎn)份額，上述三項股權(quán)出售增加公司利潤2.46億元。但上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓未有資金回收。

    很明顯，去年*ST天業(yè)遭遇了銀行逼債。*ST天業(yè)2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-18.87億元，但籌資活動的現(xiàn)金流凈額僅增加4.49億元，其中低息短期銀行借款同比下降8億元，以高息為主的社會借款達14億元，同時貨幣資金從18億元下降至1.84億元，逾期債務(wù)合計10.28億元，公司已缺乏融資及還款能力。

    一般情況下，上市公司以高利息借款，就說明是難以獲得銀行支持，流動性面臨壓力，在拆東墻補西墻。*ST天業(yè)出售資產(chǎn)不能收得現(xiàn)金，正如上交所要求披露的那樣，有以資抵債的可能性。如果真的是以資抵債，就說明*ST天業(yè)有未披露的債務(wù)，或者公司治理不規(guī)范，成為大股東籌資運作的工具。

    其實證券時報·e公司記者早在今年2月初份就采訪了天業(yè)集團相關(guān)人士，其透露，天業(yè)集團遭遇了債務(wù)危機，員工已經(jīng)發(fā)不出工資。查詢天眼查可知，天業(yè)集團和*ST天業(yè)都有不少法律訴訟，兩者近期有多起因不執(zhí)行判決而被法院強制執(zhí)行案例。

    在去年11月份曝出信托違約以及1月份大股東質(zhì)押回購違約后，*ST天業(yè)資金鏈問題顯露。而1月22日天業(yè)集團和魯信集團簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》擬向后者轉(zhuǎn)讓其持有*ST天業(yè)全部股份，應(yīng)該也是為了應(yīng)對債務(wù)危機的舉措。

    為何魯信集團這樣一家國企會參與到*ST天業(yè)這樣一家民企中去？不少投資者都在猜測。有消息人士表示，魯信集團已經(jīng)組織過多次債權(quán)人協(xié)調(diào)會，以求解決危機。魯信集團會接手*ST天業(yè)所持天盈匯鑫（持有奇虎360公司股權(quán)），這是*ST天業(yè)旗下的核心資產(chǎn)，并擬接手*ST天業(yè)大股東之位，這也是天業(yè)集團手中最值錢的資產(chǎn)之一。

    實際上，天業(yè)集團有一半股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，天業(yè)集團注冊資本3000萬股，有1530萬股在2016年5月質(zhì)押給了北京泰發(fā)盛寧資產(chǎn)管理中心。北京泰發(fā)有三個股東，其中之一就是天業(yè)集團，另外一個是榮盛泰發(fā)（北京）投資基金管理有限公司，股東比較出名，為榮盛發(fā)展。

    有意思的一面是，截至2017年第三季度末，*ST天業(yè)負(fù)債率約為79.43%，短期借款和長期借款分別為14.75億元和20.43億元，*ST天業(yè)旗下多個資產(chǎn)在處在融資擔(dān)保狀態(tài)。

    一方面是高負(fù)債，另一方面是巨額預(yù)收賬款難以收回，*ST天業(yè)的財務(wù)狀況非一日之寒，但為何會集中在年報爆發(fā)出來？負(fù)責(zé)審計*ST天業(yè)的瑞華會計師事務(wù)所和*ST天業(yè)合作多年，此前審計為何從來沒有發(fā)現(xiàn)一點跡象？粗略統(tǒng)計，*ST天業(yè)及天業(yè)集團涉及的債務(wù)已達百億級別。

    曾昭秦其人

    *ST天業(yè)掌門人曾昭秦這次應(yīng)該很難度過此劫。

    曾昭秦最近幾年都很低調(diào)，但是此前剛借殼上市時也接受過媒體采訪。當(dāng)時他意氣風(fēng)發(fā)，從山東省委辦公廳秘書一任上辭職，做房地產(chǎn)做得有聲有色，在濟南留下了不少令其覺得自豪的建筑和樓盤。

    當(dāng)時的文章對曾昭秦這樣描述：25歲時就做到了科級干部，但是，總覺得這種生活方式和生活狀態(tài)離自己的夢想差距很遠(yuǎn)，他總覺得他能通過別的方式為社會做點大事。1997年1月，辭職下海經(jīng)商，擔(dān)任山東宏泰集團副總經(jīng)理，1999年7月，創(chuàng)辦山東天業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，任董事長兼總經(jīng)理。

    這就是后來的天業(yè)集團，2007年將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼“ST濟百”，更名為“天業(yè)股份”。當(dāng)時媒體對他贊賞有加，在發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)同事，天業(yè)集團還在2011年11月出資成立了濟南市高新區(qū)天業(yè)小額貸款股份有限公司，2007年作為單位第一大股東參股棗莊市商業(yè)銀行。天業(yè)集團諸多業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)、礦業(yè)、能源、金融、餐飲、物業(yè)管理、會展等七大行業(yè)。

    *ST天業(yè)現(xiàn)在的礦業(yè)已占半壁江山，都是從母公司收購。2013年收購天業(yè)集團持有的山東天業(yè)黃金礦業(yè)有限公司，天業(yè)黃金主要資產(chǎn)為澳大利亞明加爾公司，明加爾也是擴張不斷，斥資5200萬澳元收購了昆士蘭州Evo-lutions公司的Pajin-go礦山，據(jù)媒體消息，明加爾2016年11月24日以13億美元購買了西澳大金礦——KalgoorlieSuperPit礦山。

    近來*ST天業(yè)還有一個大收購，其資產(chǎn)和在香港上市的中國罕王（1.07+0.00%）（03788.HK）有關(guān)，2013年中國罕王以1970萬澳元收購位于西澳的南十字金礦項目（SXO金礦項目，即罕王澳洲），并在兩年后的2015年8月實現(xiàn)投產(chǎn)。2017年4月，中國罕王以3.3億澳元（折合人民幣17.41億元）的企業(yè)價值（含債務(wù)）向天業(yè)集團出售了該資產(chǎn)，預(yù)期取得未經(jīng)審核收益約7.69億元。

    天業(yè)集團只是過橋方，作為該計劃的關(guān)鍵一步，是*ST天業(yè)增發(fā)收購罕王澳洲，*ST天業(yè)2017年2月就停牌謀劃收購增發(fā)事項，一直到10月終止，到12月又再度停牌謀劃收購該項資產(chǎn)，今年4月份又再次終止。兩次謀劃增發(fā)收購都未果，導(dǎo)致該項目栽在了天業(yè)集團手中，為其增加了沉重的債務(wù)壓力。

    中國罕王董事長楊繼野接受證券時報·e公司記者采訪時表示，天業(yè)集團去年4月份已經(jīng)支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，現(xiàn)在公司和天業(yè)集團之間已沒有任何關(guān)系。

    據(jù)稱曾昭秦近些年的主要資金用在了海外購礦，在遭遇資金危機時，這些資產(chǎn)一時都難以變現(xiàn)。在濟南資本圈還有傳聞稱，這些海外收購的礦收購價格要大于實際價值。

    在天業(yè)集團官方網(wǎng)站上寫著曾昭秦的寄語：企業(yè)發(fā)展如同人類生存，需直面無盡的艱辛、風(fēng)雨的洗禮。作為民營企業(yè)，面對風(fēng)生云起的市場，只有不斷奮斗，才能創(chuàng)造更多的機會，開拓更大的舞臺。

    曾昭秦開拓的大舞臺，正在上演一出令投資者和股東都緊張的荒誕劇。