中國外運“A”計劃：將吸收合并外運發(fā)展

    2017年，招商局集團(tuán)旗下的招商公路與華北高速成功完成重組，意在實現(xiàn)旗下交通資源的整合，打造出全產(chǎn)業(yè)鏈布局的高速公路投資運營企業(yè)。

    如今，招商局集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊整合又有重大舉措。招商局集團(tuán)下屬H股上市公司中國外運（0598.HK）與A股上市公司外運發(fā)展（600270.SH）公告重組方案，由中國外運發(fā)行換股吸收合并外運發(fā)展，重組完成后，中國外運將成為跨境“A+H”上市公司。此舉意在整合招商局集團(tuán)旗下物流資源，完成海運、陸運、空運的全面整合，為物流業(yè)務(wù)全球化運營與發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)，打造世界一流智慧物流平臺企業(yè)。

    重組方案顯示，此次物流資源的整合，中國外運擬向外運發(fā)展除中國外運以外的所有股東發(fā)行中國外運A股股票，交換其所持有的外運發(fā)展股票。如本次換股吸收合并成功，外運發(fā)展的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、合同、資質(zhì)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù)將由中國外運或其指定的全資子公司承繼及承接，外運發(fā)展終止上市并注銷法人資格。而中國外運作為存續(xù)公司，其本次換股吸收合并發(fā)行的A股股票將申請在上交所上市流通，中國外運屆時將成為一家“A+H”的上市公司。

    本次重組的合并方中國外運作為我國最大的綜合物流企業(yè)，多年蟬聯(lián)中國物流百強(qiáng)第一名。根據(jù)第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)Armstrong&Associates的統(tǒng)計，在全球貨運代理企業(yè)及全球第三方物流企業(yè)排名中，中國外運是唯一一家位列前十的中國物流企業(yè)。中國外運在貨運代理、專業(yè)物流、倉儲與碼頭服務(wù)、物流設(shè)備租賃等四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備突出優(yōu)勢，且構(gòu)成了一個較完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，協(xié)同效應(yīng)明顯。中國外運是中國最大的貨代企業(yè)，擁有約860個分支機(jī)構(gòu)，覆蓋我國31個省級地區(qū)，超過120個城市；擁有約1200萬平米的土地資源，為眾多“世界500強(qiáng)”企業(yè)提供從工廠到門店的“端到端”全程供應(yīng)鏈服務(wù)。

    而外運發(fā)展自成立以來，始終堅持以專業(yè)化的航空物流為主營方向，經(jīng)過多年的發(fā)展，外運發(fā)展已在國內(nèi)航空貨運代理行業(yè)建立了領(lǐng)先地位。近年來，為進(jìn)一步整合優(yōu)化內(nèi)部資源，提高運營效率及質(zhì)量，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，已逐步打造出了空運貨運代理、電商物流、專業(yè)物流三大業(yè)務(wù)板塊，其中電商物流增長迅猛，專業(yè)物流客戶穩(wěn)定。

    當(dāng)下物流行業(yè)的發(fā)展趨勢是物流資源的深度融合，要求物流企業(yè)在提供多元化、綜合性的物流綜合服務(wù)及解決方案的過程中不斷擴(kuò)展物流網(wǎng)絡(luò)、不斷豐富物流產(chǎn)品。在此趨勢推動下，中國外運與外運發(fā)展雙方為謀求在未來競爭中更好地發(fā)展來回報所有股東，決定進(jìn)行換股吸收合并以利于做大做強(qiáng)。

    一方面，進(jìn)行換股吸收合并，可以徹底解決未來業(yè)務(wù)發(fā)展過程中雙方潛在的同業(yè)競爭問題，突破合并雙方各自業(yè)務(wù)發(fā)展的瓶頸，打通整個物流鏈條，同時合并雙方的關(guān)聯(lián)交易也將隨之全面消除。

    另一方面，雖然本次合并前中國外運為外運發(fā)展控股股東，但雙方擁有不同的股東結(jié)構(gòu)，股東的利益不盡一致；雙方擁有獨立的管理層，其激勵機(jī)制和利益目標(biāo)會存在不完全一致的情形，且管理層級較多，一定程度會影響管理效率。只有通過換股吸收合并，才能使有關(guān)治理架構(gòu)、決策機(jī)制等問題被徹底解決，從而實現(xiàn)雙方利益的最大化。中國外運回歸A股市場后，也將有利于中國外運按照境內(nèi)監(jiān)管要求和規(guī)章制度進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)和提升公司治理水平，以增強(qiáng)公司盈利能力，回報投資者。

    此外，值得注意的是，本次合并完成后，中國外運作為存續(xù)公司將同時擁有“A+H”兩大資本運作平臺，可以在H股市場和A股市場開展資本運作活動。由于A股市場投融資工具不斷創(chuàng)新，投融資活動十分活躍，因此，“A+H”資本運作平臺的搭建，有利于中國外運進(jìn)一步拓寬融資渠道，擴(kuò)大品牌影響力及提升競爭力，為公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展和兼并收購提供有力的資本支持。

    中國外運作為招商局集團(tuán)綜合物流業(yè)務(wù)的唯一上市運營平臺，定位于成為行業(yè)領(lǐng)跑者、產(chǎn)業(yè)整合者、供應(yīng)鏈物流生態(tài)圈的構(gòu)建者、智慧物流的引領(lǐng)者和實現(xiàn)世界一流的中國物流產(chǎn)業(yè)的推動者。此次換股吸收合并將有利于公司整合招商局旗下物流資源優(yōu)勢，更好地應(yīng)對物流行業(yè)發(fā)展趨勢，服務(wù)國家“一帶一路”倡議，使公司由綜合物流服務(wù)供應(yīng)商向綜合物流服務(wù)整合商和平臺商轉(zhuǎn)變，更高更快地實現(xiàn)打造世界一流智慧物流平臺企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。